旅游行业增长态势 - 前8月云南省德宏州省外旅居人数达14.16万人 同比增长41.5% [1] - 傣族古镇自2020年开放运营至今接待游客逾800万人次 [4] 区域资源与基础设施 - 德宏州拥有82处温泉和9个自然保护地 平均海拔800至1300米 年均气温19.8摄氏度 [1] - 芒市机场开通25条航线 州内实现县县通高速形成一小时旅游圈 [4] - 全州1207家住宿单位提供42252间客房和68725个床位 [4] 产品与服务升级 - 傣族古镇集合旅游消费休闲景观文化多功能 现有80余家运营民宿酒店 另有20家正在装修 [4] - 建成温泉度假酒店和康养旅居基地 推动产品从单一观光向深度体验转型 [4] - 民宿装修融入傣族景颇族等民族元素 形成市场差异化吸引力 [3] 市场需求特征 - 气候条件（冬无严寒夏无酷暑）和生态环境成为核心旅居吸引力 [1][3] - 游客关注民族文化体验（如咖啡酸茶）与康养生活方式 [3] - 旅居需求从城镇向乡村全方位扩展 [4] 商业模式创新 - 旅游变旅居趋势显著 游客通过购买房产经营民宿实现养老与商业收益结合 [3] - 民宿集群化发展模式形成规模效应（如芒市傣族古镇、芒晃村） [4][5]

政策内容 - 提出5方面19条具体任务措施 包括培育服务消费促进平台 开展消费新业态新模式新场景建设[1] - 丰富高品质服务供给 提升文化娱乐 体育 家政 养老 托育等服务供给水平[1] - 吸引更多境外人员入境消费 扩展数字服务消费[1] - 加强财政金融支持 统筹利用中央预算内投资 地方政府专项债券等资金支持服务设施建设 加大服务消费信贷支持力度[1] - 优化服务消费统计方法 涉及互联网 文化 电信 文博场馆 体育赛事 教育培训 中高端医疗 休闲度假等行业[1] 消费数据表现 - 8月社会消费品零售总额39668亿元 同比增长3.4% 环比增长0.17%[2] - 1-8月社会消费品零售总额323906亿元 同比增长4.6% 服务零售额同比增长5.1%[2] - 市场销售呈现持续扩大态势 服务消费韧性较强 新型消费持续壮大[2] - 预计全年社零增速有望达到4.5%左右 较上年加快1.0个百分点[2] 政策影响分析 - 政策风格从实物投资转向服务消费 聚焦AI+服务消费 高水平对外开放+服务消费 消费者保障 财政金融支持等维度[4] - 通过对外开放 对内放开解决供给侧优质服务短缺问题[1] - 对服务业经营主体给予财政贴息支持 推动降低经营主体融资成本[1] 受益公司业务分析 - 华住集团作为国内领先酒店集团 受益于旅游消费回暖带来的住宿需求 政策支持服务设施建设有利于行业龙头扩张和升级[5] - 携程集团作为全球领先在线旅游平台 受益于国内外旅游消费复苏和增长 "吸引境外人员入境消费"措施将直接为其入境游业务带来增量机会[5] - 香港中旅拥有多个旅游景区 酒店和客运业务 是港澳旅游概念纯正标的 直接受益于入境政策优化和国内休闲旅游需求释放[6] - 中国中免为核心入境旅客提供免税购物服务 政策推出更便利签证 退税措施或放宽市内免税店购物资格将带来增量客群和销售额[6] - 银河娱乐在澳门经营酒店 博彩和综合度假设施 政策对入境消费鼓励将直接利好澳门博彩及综合度假村业务 非博彩娱乐 演出 餐饮 购物消费也将同步提升[6]

借助赛事活动，怀柔区还联动区内商业资源，推出多项商业消费优惠：区内重点商圈也将推出系列促 销，其中万达广场将结合慈善跑发放优惠券，京北大世界和星东天地部分品牌折扣低至6.8折；凯宾斯 基、满乡小馆、群生、三卅等特色餐饮品牌同步推出马拉松及"十一"专属用餐优惠。 赛事当天，怀柔会展中心市集将集中展销长城主题文创产品、本土特色纪念品及怀柔特色商品，方便市 民游客把"怀柔记忆"带回家。 为更好地服务参赛选手，赛事沿途雁栖酒店、雁柏山庄等11家酒店及区域内7家品质酒店，将提前至6时 供应早餐，并免费延迟退房时间至16时，全力保障跑者赛前准备与赛后休息。此外，怀柔区内80家特色 民宿同步推出8折优惠，涵盖山景露台、农家院落等多种类型。 北京商报讯（记者 吴其芸）2025年怀柔长城马拉松暨扎耶德慈善跑将于9月21日正式开跑，赛事不仅串 联起怀柔区内知名景点，让参赛选手在奔跑中感受"山—水—城"，更联动文旅、商业、餐饮等百家企业 和商圈，推出涵盖"吃住行游购娱"的全方位优惠，为参赛者和游客提供更加丰富的农文商旅体融合体 验。 活动期间，怀柔区多家景区面向马拉松参与者推出专属游览福利。9月19日—10月31日，凭中签通知或 ...

来源：千龙网 美高梅国际酒店集团中国区酒店总裁周锋强调："美高梅的品牌DNA始终根植于娱乐创新，我们将把魔 术这一'无国界的艺术语言'深度融入酒店场景——设置多种魔法触点，构建真正常态化、可生长的魔术 生态。" "美高梅奇幻魔法大秀"作为项目首发之作，将于2025年10月3日至5日在深圳美高梅酒店华彩登场。这场 大型驻场演出由李宁亲自策划监制，携手四位风格各异、技艺卓绝的知名新生代魔术师。 整场大秀共分为三大篇章，循序展开宾客的感官沉浸与情绪递进体验：从进入酒店的那一刻起，"魔法 之旅"便已启程；走进剧场，60分钟魔术大秀开启，中国小剧场魔术第一人孙峥、国家一级演员朱明 珠、国际魔术大赛冠军张俊喆、大湾区知名舞台艺术家RAY洪锐佳将分别带来风格迥异的演出。 钓鱼台美高梅酒店集团将继续以国际化的格局与在地化的创造力，以跨越时空的娱乐基因，在东西方文 明的交汇处，编织一场永不落幕的沉浸传奇。 【2025年9月，深圳】钓鱼台美高梅酒店集团（以下简称"集团"）将于10月正式启动"美高梅魔法生 态"项目，以魔术艺术为核心驱动力，开创跨界文旅新体验。中国杂技家协会副主席、全国魔术艺术委 员会主任李宁将出任美高梅魔术艺术首 ...

京东创业历程与商业模式 - 2004年创立全新商业模式替代传统电脑城 核心为明码标价 全国统一价格 全开发票 只售正品 有纪律定价模式控制利润[4] - 2009年进入大家电领域 6年后成为全国最大家电零售商 随后拓展商超 生鲜 家居 时尚等品类[5] - 当前在正品品质领域位居行业第一 超过其他所有平台[5] 行业痛点与京东进入逻辑 - 电脑城存在不透明和乱象 家电零售商毛利率高达17%-18% 而品牌商净利润仅1%多点 零售商净利润达6% 存在价值分配失衡[5] - 外卖平台扣点高达25% 但餐饮从业者净利率普遍低于25% 导致食品安全问题 幽灵餐厅和品质下降[6] - 酒店业存在焦虑和无力感 行业存在巨大痛点[7] 新业务模式与成效 - 推出七鲜小厨自营外卖 首个试点日订单超1500单 产能爆满 周边5公里餐厅业绩增长30%以上[7] - 外卖业务一个季度聘用28万名骑手 全额缴纳五险一金 为行业首创[9] - 自营与第三方卖家关系为相辅相成 各品类第三方最大卖家均在京东平台[7] 商业理念与价值观 - 制胜核心依靠产品 价格 服务 品牌和信誉 与茅台集团坚持高品质理念一致[9] - 反对价格战 认为低价竞争会导致服务品质下降和生态破坏[8] - 通过网友见面会直接接触用户 跳过中间环节倾听用户声音[10] 战略合作与行业愿景 - 与茅台集团合作举办品酒会 提供15年陈酿品尝[11] - 希望品牌商 餐饮酒店从业者提高员工收入 从而提升整体消费力[11]

股价表现 - 9月17日股价下跌5.12%至25.41元/股 成交额3.61亿元 换手率7.84% 总市值49.41亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省杭州市西湖区 成立于2007年8月8日 于2021年9月30日上市 [1] - 主营业务涵盖全服务高端度假商务酒店管理及有限服务中高端酒店运营 住宿服务收入占比67.55% 酒店管理占比16.21% 餐饮服务占比9.76% 其他配套服务占比6.47% [1] 机构持仓情况 - 诺安平衡混合A（320001）二季度新进十大流通股东 持有46.62万股 占流通股比例0.26% [2] - 该基金当日浮亏约63.87万元 最新规模12.74亿元 今年以来收益42.35% 近一年收益70.83% 成立以来收益671.2% [2] 基金经理信息 - 基金经理邓心怡累计任职时间3年75天 现任基金资产总规模20.09亿元 任职期间最佳回报41.65% 最差回报-16% [3]

行业投资评级 - 可选消费行业评级为增持（维持）[7] - 社会服务行业评级为增持（维持）[7] 核心观点 - 扩大服务消费政策措施出台，社服等服务消费板块有望迎来发展机遇，短期建议关注政策驱动下服务消费板块估值修复机会[1] - 中长期我国服务消费扩容存在长足发展潜力，发达国家服务业增加值占GDP比重通常保持在70%左右，24年我国服务业增加值占GDP比重仅为57%，还有较大上升空间[1] - 需求侧消费习惯养成和信心提振有望撬动增量需求，新场景/新技术/新商业模式有望推动供给侧提质升级、推进行业整合，消费龙头底部配置机遇凸显[1] 政策背景与演变 - "扩大服务消费"曾在23年7月国家发改委发布的《关于恢复和扩大消费的措施》中被提及[2] - 24年8月国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，首次专门就服务消费发展作出系统全面部署[2] - 25年多部委针对银发旅游、家政服务、失能老人养老等特定服务消费领域出台专项政策[2] - 本次《措施》在先前政策基础上进一步深化，围绕服务消费全领域提出一系列具体举措，彰显顶层设计层面对发展壮大服务业的重视和决心[2] 政策措施内容 - 《措施》提出5方面19条举措，包含培育服务消费促进平台、丰富高品质服务供给、激发服务消费新增量、加强财政金融支持、健全统计监测制度[3] - 具体表述包含文旅：优化文化产品和服务供给，因地制宜延长景区营业时间，吸引更多境外人员入境消费，优化学生假期安排[3] - 护理：推进长期护理保险制度建设，加强对护理家政领域从业人员培养培训[3] - 体育：鼓励引进国外优秀体育赛事，支持地方举办大众体育赛事[3] - 还提出支持服务设施建设、支持引导基金和社会资本投资服务消费领域企业、加大服务消费领域信贷投放等财政金融举措，形成"政府补贴+金融支持+商家优惠"组合拳[3] 行业表现与数据 - 25年8月社零餐饮收入4496亿元，同比增长2.1%，较6月增速低点有所回暖[4] - 文旅热度不减，1H25国内出游人次32.85亿，同比增长20.6%，国内出游花费3.15万亿元，同比增长15.2%[4] - 25年至今主要长假人均旅游消费均同比实现增长[4] - 国庆文旅消费势能持续强劲，截至9.16，国庆中秋假期国内出游意愿同比增三成[4] 投资建议与关注标的 - 随需求多元化、个性化分层，高质且具迭代能力的龙头有望胜出[5] - 建议关注兼具成长性和渗透率提升逻辑的茶饮和餐饮龙头：古茗、蜜雪、茶百道、小菜园、达势股份、百胜中国、同庆楼、海底捞[5] - 受益政策催化、行业整合和自身商业模式迭代的线下连锁服务及文旅龙头：亚朵、华住、首旅、中免、圣贝拉、宋城演艺[5] - 高成长新消费龙头：泡泡玛特、上美股份、毛戈平、巨子生物、老铺黄金、布鲁可、思摩尔国际、稳健医疗、绿联科技[5] 重点公司财务数据与目标价 - 古茗目标价34.57港币，1H25 GMV 141亿元同比增长34.4%，收入56.63亿元同比增长41.2%，归母净利润16.25亿元同比增长121.5%[8][13] - 蜜雪集团目标价590.22港币，1H25收入148.7亿元同比增长39.3%，归母净利润26.9亿元同比增长42.9%[8][14] - 茶百道目标价12.11港币，1H25收入24.99亿元同比增长4.3%，归母净利润3.26亿元同比增长37.48%[8][16] - 小菜园目标价13.15港币，1H25收入27.1亿元同比增长6.5%，净利润3.82亿元同比增长35.7%[8][16] - 达势股份目标价120.01港币，1H25收入25.93亿元同比增长27%，归母净利润6592万元同比增长504.4%[8][16] - 百胜中国目标价444.80港币，2Q25收入27.87亿美元同比增长4%，经营利润3.04亿美元同比增长14%[8][16] - 同庆楼目标价27.50元，1H25营收13.3亿元同比增长4.67%[8][16] - 海底捞目标价20.92港币，1H25收入207亿元同比下降3.7%，归母净利润17.6亿元同比下降13.7%[8][17] - 亚朵目标价49.66美元，2Q25收入24.69亿元同比增长37.4%，净利润4.25亿元同比增长39.8%[8][17] - 华住集团-S目标价36.41港币，2Q25收入64.26亿元同比增长4.5%，归母净利润15.44亿元同比增长44.7%[8][17] - 首旅酒店目标价20.50元，1H25收入36.61亿元同比下降1.93%，归母净利3.97亿元同比增长11.08%[8][17] - 中国中免目标价84.09元，1H25收入281.5亿元同比下降9.96%，归母净利润26.0亿元同比下降20.81%[8][17] - 圣贝拉目标价9.76港币，1H25收入4.50亿元同比增长25.6%，经调整净利润3878万元同比增长126.1%[8][18] - 宋城演艺目标价10.25元，1H25收入10.80亿元同比下降8.30%，归母净利润4.00亿元同比下降27.40%[8][18] - 泡泡玛特目标价348.00港币，维持25-27年经调整净利润102/152/197亿元预测[8][18] - 上美股份目标价111.30港币，25H1收入41.08亿元同比增长17.3%，净利润5.56亿元同比增长34.7%[8][18] - 毛戈平目标价127.89港币，25H1营收25.88亿元同比增长31.3%，归母净利润6.70亿元同比增长36.1%[8][18] - 巨子生物目标价85.00港币，25H1收入与利润双增，盈利能力维持相对稳定[8][18] - 老铺黄金目标价1200.00港币，1H25收入123.54亿元同比增长251%，净利润22.68亿元同比增长285.8%[8][19] - 布鲁可目标价136.00港币，1H25收入13.38亿元同比增长27.9%，净利润2.97亿元同比转正[8][19] - 思摩尔国际目标价27.00港币，1H25收入60.13亿元同比增长18.3%，期内溢利4.92亿元同比下降28.0%[8][19] - 稳健医疗目标价60.06元，1H25收入52.96亿元同比增长31.3%，归母净利润4.92亿元同比增长28.1%[8][19] - 绿联科技目标价80.50元，25H1营收38.57亿元同比增长40.60%，归母净利2.75亿元同比增长32.74%[8][19]

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中股价上涨2.11%至24.69元/股 成交额3.41亿元 换手率1.56% 总市值263.55亿元 [1] - 主力资金净流出2167.20万元 特大单净卖出1260.93万元（买入1259.00万元/占比3.70% 卖出2519.93万元/占比7.40%） [1] - 大单净流出906.28万元（买入6834.45万元/占比20.06% 卖出7740.73万元/占比22.72%） [1] - 年内股价下跌6.76% 近5日/20日/60日分别上涨4.84%/6.98%/11.57% [1] 股东结构与经营业绩 - 股东户数8.14万户 较上期增长20.86% 人均流通股14709股 较上期减少23.25% [2] - 2025年上半年营业收入65.26亿元 同比下降5.31% 归母净利润3.71亿元 同比下降56.27% [2] 分红记录与机构持仓 - A股上市后累计派现63.56亿元 近三年累计派现11.32亿元 [3] - 香港中央结算有限公司持股8203.63万股（较上期减少92.52万股）为第二大流通股东 [3] - 南方中证500ETF增持97.48万股至676.81万股 中证上海国企ETF增持46.47万股至623.25万股 [3] - 富国中证旅游主题ETF减持107.83万股至592.24万股 华夏蓝筹混合退出十大股东 [3] 公司基本概况 - 主营业务构成：有限服务型酒店营运及管理96.58% 食品及餐饮1.72% 全服务型酒店营运及管理1.69% [1] - 所属申万行业为社会服务-酒店餐饮-酒店 概念板块含在线旅游/共享经济/融资融券等 [1]

2025年，是"十四五"规划收官之年。9月16日，上海"十四五"规划成果系列主题新闻发布会第四场举行，围绕"奋力打造卓越的现代化国际城区"主 题，聚焦静安区的新发展、新面貌。 2024年全区地区生产总值达3369.9亿元，突破3000亿关口；区级一般公共预算收入达302.2亿元，居全市前列；全区亿元楼92幢，居中心城区首 位。2021年以来累计引进各类首店991家，"十四五"以来，新增跨国公司地区总部及其他总部85家，总部企业数位居全市前列，总部经济税收贡献 年均增长11.1%。 从静安区委书记钟晓咏在发布会上披露的成绩单中，可以看到一个高度国际化、高端要素集聚，服务经济发达，长期走在全市区域经济社会发展 前列的现代化国际城区。而在此基础上，静安区仍在发展过程中不断向"新"，持续求"新"。 16日下午，智通财经（www.thepaper.cn）记者实地探访了"美创静界"美妆健康创新生态社区、联寓公寓新时代城市建设者管理者之家、威海路500 号城市更新项目以及兴业太古汇。从科创到经济到民生，静安区在打造品质消费高地的同时，也致力于让人们更有品质地生活。 新消费、新业态 今年6月底，"路易号"巨轮"驶入"静安区， ...

今年年初，在全国有67家门店的爱家月子中心宣告破产，而随着爱家的倒塌，前几年如火如荼的月子中心行业迎来一股泠冽的寒流，杭州、宁波、上海等地 的多个月子中心也接连"暴雷"。 一位从业者直言，"2025年应该是月子会所行业最难的一年，不出意外的话会倒一半，甚至60%。" 同样在经受考验的还有酒店行业，尤其是象征着奢华和身份的高端酒店。去年，全年一共有超过1000家中档及以上档次酒店停业，很多曾经火出天际的酒店 接连被法院拍卖，但鲜有人接盘。今年，"禁酒令"一出，更令高星酒店原本就不景气的宴会生意雪上加霜，迫不得已，酒店纷纷走向街头，摆起了小摊。 在相似的处境下，这两个行业似乎开始"抱团取暖"，从去年起，我们发现，月子中心悄然"入驻"各大高星酒店，奢华如柏悦、半岛、宝格丽、瑰丽等酒店 中，也出没着月子中心的身影。如今，一向与高端酒店合作、借助高端酒店资源运营的圣贝拉，终于扭亏为盈，看似更为这种合作带来了想象力。 只是，仅靠这点暖意驱散不了"寒冬"。 "酒店+月子中心"，或成主流？ 2024年适逢龙年，生育迎来了一波小阳春，整个月子中心行业看起来蒸蒸日上，然而，这波高潮实际上已经让危机越发显露。根据《中国 母婴产业发 ...