核心观点 - 阿里巴巴在2025年云栖大会上发布七款新AI模型 提出超级AI云战略 明确通往超级人工智能的三阶段路径 并宣布激进投入计划 [1][2][3][4][5] 模型发布 - 旗舰模型Qwen3-Max预训练数据量达36T tokens 总参数超过万亿 在LMArena排行榜位列全球前三 [1][9] - 推出六款专项模型：Qwen3-Next架构训练成本降超90% Qwen3-VL具备视觉编程能力 Qwen3-Coder提升代码生成速度与质量 Qwen3-Omni支持多模态交互 通义万相2.5可生成音视频 通义百聆提供百种预制音色 [9] - 通义大模型开源超300个模型 全球下载量突破6亿次 衍生模型超17万个 [10] 战略方向 - 提出大模型为下一代操作系统 超级AI云为下一代计算机 将重构底层算力基础设施 [2] - 明确AI发展三阶段：智能涌现（当前阶段）→自主行动→自我迭代超越人类 [4] - 定位为"全栈人工智能服务商" 目标成为"LLM时代的安卓" [12][15] 投入计划 - 三年内投入3800亿用于AI基础设施建设 [3] - 2032年全球数据中心能耗规模较2022年提升10倍 [3] - 预测未来五年全球AI累计投入超4万亿美元 [13] 市场表现 - 阿里云季度收入同比大涨26% AI相关收入连续8季度三位数增长 [11] - 2025年上半年中国AI云市场规模达223亿元 阿里云占比35.8%位列第一 [11] - 战略发布后阿里港股盘中大涨超9% 创2021年10月以来新高 [6] 技术生态 - 发布Agent开发框架ModelStudio-ADK 百炼平台模型日均调用量一年增长15倍 [11] - 采用全栈自研策略 覆盖算力基础设施 云计算 上层模型各层级 [14] - 行业进入系统级竞争阶段 模型调用从离线任务转向在线生产流程嵌入 [16]

产品发布 - 阿里巴巴旗下企业服务品牌瓴羊发布企业级AI智能体服务平台瓴羊AgentOne 旨在推动企业从被动响应向主动智能转型升级 成为AI时代的超级公司 [1] - 瓴羊AgentOne针对数据密集 资金密集 人力密集的核心场景 已上岗超过20种企业级Agent供企业自主使用 [1] - 平台构建融合企业自身数据 模型 平台能力的AI训练场 例如电商品牌可通过电商客服 新品创新等Agent深度融合店小蜜 TMIC 天猫家装等阿里生态能力实现生意增长 [1] 平台特性 - 瓴羊AgentOne将联合第三方生态针对不同行业和企业的智能体需求推出更多Agent [1] - 企业级Agent被定义为大模型✖好数据✖强场景 大模型选择最合适的而非最好的 数据需从为人服务转向为AI服务的好数据 场景聚焦人力 资金和数据密集度最高的三强场景 [1] - 真正的AI价值在于深度融入业务流程 重构组织协作方式并带来可持续的增长动能 [2] 市场调研 - 瓴羊携手阿里云研究院调研500个企业管理者及1500个AI技术相关从业者 显示企业推进AI应用普遍面临技术 数据和组织三大挑战 [1] - 瓴羊AgentOne通过多场景 好数据 强生态三大优势致力于帮助企业解决AI落地挑战 [1]

昨日收涨3%的计算机ETF（159998）早盘震荡走高，截至发稿涨3.01%，成交额超9900万元居同标的 第一。 成分股中，浪潮信息涨停，用友网络、新大陆、润泽科技、华勤技术等跟涨。 Wind金融终端数据显示，计算机ETF（159998）已连续两日获资金净流入，累计"吸金"近4000万元。 据人民财讯，阿里云在9月24日举行的2025云栖大会上宣布新一轮全球基础设施扩建计划：将在巴西、 法国和荷兰首次设立云计算地域节点，并将扩建墨西哥、日本、韩国、马来西亚和迪拜的数据中心。目 前，阿里云在全球29个地区运营91个可用区，是中国最大、亚太第一的云服务商。 湖北省人民政府办公厅日前印发《湖北省加快算网存用协同发展的若干措施》，其中提出，依托武汉国 家航天产业基地，探索空天信息技术与算力基础设施融合，前瞻布局天基算力网及太空算力中心，提供 太空边缘计算服务。到2027年，全省形成布局科学、功能完善、互联互通、辐射全国的多层次算力基础 设施体系。 财通证券表示，2025年三季度，计算机行业在"软硬兼施"的框架下持续深化发展。AI硬件领域，算力基 础设施投资保持强劲，国产AI芯片及服务器厂商受益于智算中心交付和供应链 ...

阿里云数据中心扩张计划 - 阿里云计划未来十年数据中心容量增长10倍 从2022年2.5吉瓦增至2032年25吉瓦[3][6] - 2026-2032年期间每年新增容量超过3吉瓦 相当于2025年整个中国数据中心市场的新增容量[2][6] - 数据中心电力使用量预计2032年较2022年增长10倍[3] 资本投入规模 - 每年新增1-2吉瓦容量将转化为1000-2000亿元人民币增量资本投入[2][4] - 每1吉瓦AI数据中心容量需约1000亿元人民币IT设备投资[9] - 投资强度超出市场预期 打破对AI资本支出可持续性的质疑[4][10] 行业影响 - 阿里云资本开支足以支撑数据中心行业多年增长[7] - 数据中心运营商GDS和VNET被视为关键受益者[8] - AI原生应用趋势可能对传统企业软件公司构成冲击[8] 需求背景 - 模型令牌使用量每两到三个月翻一番 显示AI需求爆炸式增长[3] - 全球数据中心电力使用量预计2033年达2022年十倍[6] - 公司计划在三年3800亿元投资基础上追加算力基础设施投入[3]

阿里云数据中心扩张计划 - 阿里云计划从2026年到2032年每年新增数据中心容量超过3吉瓦 这一规模相当于2025年整个中国市场3-4吉瓦的新增容量 [1][3][5] - 公司计划在未来三年3800亿元人民币投资基础上进行额外投资 以强化算力基础设施 [3] - 预计到2032年阿里云全球数据中心的电力使用量将比2022年增长10倍 [3][4] 资本开支与投资强度 - 阿里云未来可能以每年新增1-2吉瓦的速度扩张数据中心容量 转化为每年1000亿至2000亿元人民币的增量资本投入 [3][8] - 每1吉瓦的数据中心需求若全部用于AI 需要约1000亿元人民币的IT设备资本开支 [8] - 瑞银认为这一投资强度和持续性指引超出市场预期 打破了对AI资本支出周期可持续性的怀疑 [3][8] 行业影响与增长动力 - 阿里云的资本开支足以支撑数据中心行业未来多年增长 为运营商等基础设施供应商带来持续强劲增长动力 [3][6] - 全球数据中心电力使用量预计在2033年达到2022年的十倍 为云厂商大规模扩张提供背景支撑 [4] - 强劲的令牌使用量增长（每两到三个月翻一番）和云厂商资本开支增加构成行业直接利好 [3][6]

估值与目标价调整 - 阿里巴巴港股和美股分别交易于22倍和18倍的FY26和FY27非通用准则市盈率 [1] - 基于SOTP估值法给予电商业务15倍FY27市盈率和云计算业务7倍市销率 [1] - 美股和港股目标价分别上调34%和35%至204美元和197港元 对应股价上行空间24%和25% [1] 云计算战略与投入 - 阿里云定位为全栈人工智能服务商 宣布加大基础设施投入力度 [2] - 公司积极推进3800亿元AI基础设施建设并计划追加更大投入 [3] - 预计2032年阿里云全球数据中心能耗规模较2022年提升10倍 [3] 技术进展与生态优势 - 通义发布系列新模型包括万亿参数Qwen MAX、全模态Qwen3-Omni等 模型能力全面提升 [4] - 通义开源模型生态衍生模型超过17万个 数量全球第一 被视为AI时代操作系统 [4] - 阿里云具备从大模型、AI服务平台到中国第一AI基础设施的全栈能力 [4] 商业价值与增长前景 - 数据中心能耗规模提升意味着资本支出大幅增加和AI相关收入大幅上行 [3] - 公司具备领先供给侧优势和开发者粘性 将在AI需求发展中多维度受益 [4] - 云计算业务进展积极推动估值中枢上移 [1]

A huge revenue pipeline has made this cloud computing giant an ideal candidate to join the trillion-dollar market cap club.The rapid growth of artificial intelligence (AI) in the past three years has helped quite a few companies enter the trillion-dollar market cap club, including Nvidia, Broadcom, and TSMC. The good part is that the proliferation of AI is still in the early stages.According to one estimate, the global AI market is likely to clock a compound annual growth rate of nearly 36% through the end ...

阿里云在云栖大会上透露的产能路线图，预示着一场行业规模的巨变。 华尔街见闻此前提及，阿里巴巴首席执行官吴泳铭在大会上的表态释放了非常积极的信号。吴泳铭透 露，模型令牌（token）使用量每两到三个月即翻一番，显示出AI需求的爆炸式增长。 他还表示，公司计划在未来三年3800亿元人民币投资的基础上进行额外投资，进一步强化算力基础设 施。吴泳铭还预计到2032年，阿里云全球数据中心的电力使用量将比2022年增长10倍。 基于上述分析，大摩对数据中心行业持积极看法，认为强劲的令牌使用量增长、云厂商资本开支的增加 以及电力需求的飙升，都构成了直接利好。 报告重申对数据中心运营商GDS和VNET的"增持"评级，并视其为阿里云持续高强度投资的"关键受益 者"。 另一方面，报告也提示了AI带来的颠覆性风险。随着AI原生应用逐渐成为主流，"AI吞噬软件"（AI eats software）的趋势可能对传统企业软件公司构成负面冲击。 投资强度超预期，每年新增资本开支或达千亿级别 9月24日，摩根士丹利在一份最新研究报告中预计，阿里云在2026年至2032年间每年新增的数据中心容 量超过3吉瓦，几乎等同于2025年整个中国市场的 ...

Oracle  (ORCL) , the multi-billion-dollar cloud applications and platform service provider, is again in the news, for negative cash flow and a new $15 billion bond sale to fund its AI ambitions. In January, Oracle, OpenAI and Softbank announced a $500 billion Stargate project to boost U.S. AI infrastructure. To help fulfil the terms, Oracle intends to raise $15 billion through a corporate bond sale. The company is also discussing a potential $20 billion cloud computing agreement with Meta Platforms. ...

甲骨文成功完成180亿美元投资级债券发行，认购需求高峰时接近880亿美元。此次发债含一只罕见的40年期债 券，最终收益率较同期美债高出1.37个百分点。此次融资主要用于AI基础设施建设，为支持扩张，公司现金流自 1992年来首次转负，债务水平上升。融资时机恰逢CEO Safra Catz更换，引发市场对未来财务策略的关注。 甲骨文正在大规模举债，以满足人工智能热潮带来的巨额资本开支需求。 周三，甲骨文公司成功完成一笔180亿美元的投资级债券发行，这是今年以来美国债券市场第二大规模的交易， 认购需求在高峰时一度接近880亿美元。 此次发行正值甲骨文需要巨额资金，以履行与OpenAI和Meta等科技巨头签订的大型云基础设施合同。 这笔巨额融资将为甲骨文的AI基础设施建设提供关键弹药，但同时也将其财务状况推向一个新拐点。 为支持扩 张，公司今年的现金流自1992年以来首次转为负值，其债务水平也将进一步攀升。 财务数据显示，这种激进的扩张策略已对公司财务产生直接影响。 甲骨文的现金流今年转为负值，为近三十年来首次。分析师预测，该指标在未来数年将持续下滑，预计到2029 年才能恢复正值。 根据发行文件，此次债券销售所得 ...