公司业绩表现 - 2025年上半年石英玻璃材料营业收入为6.43亿元人民币 同比增长21.35% [2] 业绩增长驱动因素 - 全球半导体行业复苏 带动公司半导体板块持续稳步增长 [2] - 航空航天领域需求回暖 订单持续恢复 [2]

公司项目进展 - 菲利华的石英电子布项目目前处于客户端小批量测试及终端客户的认证阶段 [2] - 公司正密切跟踪市场状况，并合理规划、建设和投放产能，以满足市场需求 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年石英玻璃制品营业收入为2.62亿元人民币 [1] - 营业收入同比下滑30.93% [1] - 营收下滑主要受光伏板块影响 公司光伏板块营收同比大幅下降 [1] 行业与市场环境 - 光伏行业出现阶段性供需错配 [1] - 光伏产业链竞争加剧 [1]

公司项目进展 - 公司目前仍有南美秘鲁玻璃项目正在建设中 预计于明年投产 [1] 公司财务状况与战略 - 公司现金流及融资结构的优化 为公司在平衡经营拓展以及负债率方面提供了更为灵活的施展空间 [1] - 后续 公司将持续关注各地区城镇化进程中的建材产品需求 结合现有销售渠道的可复用性 品牌属性的赋能效果等 积极寻求产能布局的机会 [1]

公司技术研发进展 - 凯盛科技在互动平台表示，公司不断开发与玻璃相关的应用技术 [1] - 公司在持续攻关玻璃通孔工艺技术方面取得一定进展 [1] - 公司目前正在推进玻璃通孔工艺技术的相关攻关工作 [1]

报告行业投资评级 两份报告均未提及行业投资评级 报告的核心观点 - 玻璃市场11月有多条产线停产检修但未对价格形成有力支撑 部分检修预期提前被市场消化且行业库存高位 现货市场让利促销 玻璃估值偏低 地产端惯性下行压力仍存 缺乏超预期变化建议偏空思路对待 [12][13] - 纯碱市场供应层面开工率稳定 供给压力大 需求平淡 下游按需采购 重碱需求受浮法玻璃产线冷修预期影响偏弱 现货价格下跌空间有限 阿拉善二期项目预计带来压力 短期内市场震荡偏弱 建议谨慎偏空思路 [56][57] 根据相关目录分别进行总结 玻璃报告 月度评估及策略推荐 - 截至2025/12/05 浮法玻璃现货报价1070元/吨环比持平 主力合约收盘报1010元/吨环比-31元/吨 基差60元/吨环比+31元/吨 [12][17] - 以天然气、煤炭、石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润分别为-223元/吨、6.52元/吨、21.36元/吨 环比分别+4.27元/吨、+2.02元/吨、+52.84元/吨 [12][26][29] - 全国浮法玻璃周度产量108.51万吨环比-1.88万吨 开工产线218条环比-2条 开工率73.63% [12][33] - 浮法玻璃下游深加工订单为10.1元/吨环比+0.20日 Low - e玻璃开工率45.40%环比-1.10% [12][36] - 全国浮法玻璃厂内库存5944.2万重箱环比-292.00万重箱 沙河地区厂内库存364.88万重箱环比-59.76万重箱 [12][46] 期现市场 - 截至2025/12/05 浮法玻璃现货报价、主力合约收盘价及基差情况如上 玻璃01 - 05价差为-122元/吨（-10） 05 - 09价差为-59元/吨（-3） 09 - 01价差为181元/吨（+13） 持仓量达190.27万手 [17][20] 利润及成本 - 截至2025/12/05 以天然气为燃料生产浮法玻璃周均利润-223元/吨环比+4.27元/吨 河南LNG市场低端价4150元/吨环比-100元/吨 [26] - 以煤炭、石油焦为燃料生产浮法玻璃周均利润分别为6.52元/吨、21.36元/吨 环比分别+2.02元/吨、+52.84元/吨 [29] 供给及需求 - 供给方面 全国浮法玻璃周度产量、开工产线及开工率情况如上 [33] - 需求方面 浮法玻璃下游深加工订单、Low - e玻璃开工率情况如上 2024年1 - 10月商品房累计销售面积71982.00万㎡同比-6.80% 10月单月商品房销售面积6147.21万㎡同比-19.60% 10月汽车产销数据分别为335.87/332.21万辆同比+12.09%/+8.82% 1 - 10月汽车产销累计完成2769.20/2768.70万辆 [36][39][42] 库存 - 截至2025/12/05 全国浮法玻璃厂内库存、沙河地区厂内库存情况如上 [46] 纯碱报告 月度评估及策略推荐 - 截至2025/12/05 沙河重碱现货报价1132元/吨环比-14元/吨 纯碱主力合约收盘报1162元/吨环比-14元/吨 基差-30元/吨环比持平 [56][61] - 氨碱法、联碱法周均利润分别为-148.5元/吨、-178.5元/吨 环比分别-30.00元/吨、+41.5元/吨 [56][71] - 纯碱周度产量70.39元/吨环比+0.57元/吨 产能利用率80.74% 重碱产量38.15元/吨环比-0.16元/吨 轻碱产量32.24元/吨环比+0.73元/吨 [56][81][84] - 全国浮法玻璃周度产量108.51元/吨环比-1.88元/吨 开工产线218条环比-2条 开工率73.63% 纯碱10月表观消费量达313万吨 [56][87] - 纯碱厂内库存153.86万吨环比-4.88万吨 库存可用天数为12.76日环比-0.40日 重碱厂内库存81.08元/吨环比-3.60元/吨 轻碱厂内库存72.78元/吨环比-1.28元/吨 [56][91][94] 期现市场 - 截至2025/12/05 沙河重碱现货报价、纯碱主力合约收盘价及基差情况如上 纯碱01 - 05价差为-77元/吨（-22） 05 - 09价差为-60元/吨（+9） 09 - 01价差为137元/吨（+13） 持仓量达190.27万手 [61][64] 利润及成本 - 截至2025/12/05 氨碱法、联碱法周均利润情况如上 [71] - 秦皇岛到港动力煤809元/吨环比-13元/吨 河南LNG市场低端价4150元/吨环比-100元/吨 [74] - 西北地区原盐价格215元/吨环比持平 山东合成氨价格2345元/吨环比-86元/吨 [77] 供给及需求 - 供给方面 纯碱周度产量、产能利用率、重碱及轻碱产量情况如上 [81][84] - 需求方面 全国浮法玻璃周度产量、开工产线及开工率情况如上 纯碱10月表观消费量达313万吨 [87] 库存 - 截至2025/12/05 纯碱厂内库存、库存可用天数、重碱及轻碱厂内库存情况如上 [91][94]

证券之星消息，根据天眼查APP于12月3日公布的信息整理，沧州四星玻璃股份有限公司Pre-IPO融资， 融资额数亿人民币，参与投资的机构包括中银资产，春光里资本。 | 公布日 | 投资方 | 交易金额 | 融资轮次 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-12-03 | 中银资产 | 数亿人民币 | Pre-IPO | | | 春光里资本 | | | | 2023-05-31 | 中金资本 | 未披露 | C轮 | | 2021-10-31 | 観贈饲料 | 未披露 | B++轮 | | | 金环包装 | | | | 2021-06-15 | 盈科资本 吉富创投 | 数亿人民币 | 战略融资 | | | 勤科资本 | | | | 2020-12-22 | 星耀资本投资 源石基金 | 未披露 | B+轮 | | | 创合整材基金 | | | | | 国投创合 河北恒希 | | | | 2019-04-25 | 建副重等 | 未披露 | B轮 | | | 启瑞投资 | | | | | 乾安保险 | | | | 2018-11-20 | 圆周资本 建融基金 | 4380万人民币 | 定 ...

玻璃期货价格动态 - 玻璃期货主力合约2601价格于12月5日再度跌破千元关口，收于994元/吨，此前在11月下旬曾刷新年内低点至967元/吨 [1] 浮法玻璃行业供需与库存 - 浮法玻璃产能持续处于高位，截至11月全国生产线共计283条，在产219条，日熔量共计156,655吨，行业产能利用率为80.91% [1] - 11月以来产线冷修开始增加，沙河及本溪玉晶共计3,500吨产能冷修，导致月度产能环比缩减2.19% [1] - 需求端疲软，终端项目赶工未兑现，部分加工厂反馈11月订单环比减少 [1] - 行业库存高企，截至11月20日重点监测省份生产企业库存总量为6,005万重量箱，较10月底仅缩减195万重量箱，同比大幅增加40.24%，库存天数达30.36天 [1] - 为降库存，浮法厂采取以价换量策略，价格重心逐步下移 [1] 行业成本与盈利状况 - 11月进入采暖季后燃料成本普遍上涨，北方天然气价格上调约0.3元/方，煤炭上涨60元/吨，石油焦价格上涨210元/吨 [2] - 成本上涨导致行业毛利显著下滑，11月底天然气法玻璃税前毛利亏损136.65元/吨，石油焦法亏损97.01元/吨，煤制气法毛利仅26.29元/吨 [2] - 除北方部分燃煤产线尚有微利外，较大部分企业已出现不同幅度亏损，亏损扩大促使华南、西南局部企业主动降低拉引量 [2] 光伏玻璃市场状况 - 国内光伏玻璃在产日熔量合计88,540吨/日，月度可对应约48GW的组件产出 [3] - 下游组件企业采购谨慎，订单跟进不足，光伏玻璃厂家库存持续增加至约27天 [3] - 组件成品价格偏低，企业压价心理明显，买卖双方略显僵持，部分成交重心松动 [3] - 2025年1月至9月国内太阳能发电装机量累计240.27GW，同比增加49.35%，但需求前置导致后续支撑乏力，且受政策影响部分电站项目延期或搁置 [3] - 终端电站项目推进放缓，海外订单一般，下游组件厂开工率下降，企业生产积极性受挫，后期排产呈下降趋势 [3] 未来市场展望与机构观点 - 短期浮法玻璃高库存继续令企业承压，在产能有效退出前，价格预计保持低位运行，重心或仍有下移 [4] - 企业面临两方面压力：采暖季成本保持偏高水平导致毛利亏损加大，以及节前高库存叠加春节增库预期对企业现金流和库容的考验 [4] - 在亏损加剧及高库存压力下，产能退出节奏可能加快，但可释放供应依旧充足，价格有效复苏仍需时间 [4] - 国金期货观点认为，市场在现货价格企稳、高库存、成本支撑弱化与政策预期交织下延续偏弱震荡，短期以区间震荡为主，中期走势依赖冬储启动与冷修兑现节奏 [5] - 华闻期货分析显示，玻璃价格反弹缺乏动力，但因天然气工艺企业已深度亏损且冷修范围扩大带来供应收缩预期，价格大幅下跌空间也有限 [5]

公司担保与代偿情况 - 公司为控股子公司海控三鑫提供融资担保 已签署且尚在存续期的担保合同金额为2.42亿元 担保主债权剩余本金为1.85亿元 [1] - 因海控三鑫无法偿还到期银行债务 公司近日为其向两家银行实际代偿本息合计329.24万元 [1] - 公司累计为海控三鑫代偿金额已达1.22亿元 [1] 子公司状况与公司应对措施 - 海控三鑫以自有动产、不动产向公司提供反担保 [1] - 海控三鑫存在破产等风险 [1] - 公司目前资金流动性良好 后续将依法进行追偿 [1]

公司业务与技术进展 - 公司高度重视玻璃新材料等新技术在应用上的拓展 [1] - 公司生产的柔性玻璃可应用于钙钛矿电池领域 [1] - 公司正在推进柔性玻璃应用于钙钛矿电池领域的相关攻关工作 [1]