股东户数与筹码集中度 - 截至8月31日股东户数为82,549户，较8月20日减少18,204户，环比下降18.07% [2] - 本期筹码集中以来股价累计上涨31.59%，期间出现5次上涨和3次下跌，其中涨停1次 [2] - 最新两融余额43.97亿元，融资余额43.90亿元，筹码集中期间融资余额增加7.40亿元，增幅20.28% [2] 财务表现 - 上半年营业收入169.55亿元，同比增长1.96% [2] - 上半年净利润7.58亿元，同比增长35.21% [2] - 基本每股收益0.4500元，加权平均净资产收益率3.95% [2] 机构评级与目标价 - 近一个月获7家机构买入评级 [2] - 中金公司8月27日给予目标价62.00元 [2]

公司治理动态 - 第三届第二十三次董事会会议于2025年9月1日以通讯方式召开[1] - 会议审议《2025年限制性股票激励计划》及其摘要文件[1] 业务结构分析 - 2025年上半年精密金属冲压结构件业务收入占比60.39%[1] - 算力业务收入占比32.02%成为第二大业务板块[1] - 电子元器件产品收入占比4.24%[1] - 模具业务收入占比1.49%[1] - 其他业务收入占比1.39%[1] 市值信息 - 当前市值68亿元人民币[1] - 收盘价26.05元[1]

财务业绩 - 2025年上半年营收约3.4亿元，同比增长40.19% [2] - 2025年上半年净利润约5493万元，同比增长16.52% [2] - 三大业务板块均实现增长 [2] 产能建设进展 - 东莞基地已于2024年6月投产 [2] - 昆山基地计划2025年底达到预计可使用状态，已完成主体基建建设 [2] - 泰国基地预计2025年底基本完成厂房建设，2026年上半年逐步投产 [2] 业务发展态势 - 车用高频高速连接器发展势头良好 [2] - 受益于新能源汽车渗透率提升 [2] - 受益于智能驾驶普及率提升 [2] 会议基本信息 - 会议形式为2025年半年度网上业绩说明会 [2] - 会议时间：2025年9月1日15:00-16:30 [2] - 会议平台："互动易"网站"云访谈"栏目 [2] - 参会高管：董事长李文化、独立董事谭旭明、董事会秘书刘雨田、财务总监戴喜燕 [2]

财务业绩 - 2025H1公司实现营业收入4.38亿元，同比增长27.51%，归母净利润为-0.38亿元 [1] - 2025Q2公司实现营业收入2.72亿元，同比增长50.89%，归母净利润为-0.27亿元 [1] - 2025H1毛利率为25.69%，同比提升1.51个百分点，2025Q2单季度毛利率为26.54%，同比提升1.71个百分点，环比提升2.26个百分点 [1] 研发投入 - 2025H1研发费用达3813万元，同比增长43.06%，研发投入占营收比例提升至8.71% [1] - 研发方向聚焦新能源电池材料、散热技术及固态电池等前沿领域 [1] 收购整合 - 公司通过受让股权方式收购赛诺高德51%股权，截至2025H1已取得49.90%股权并完成董事会及管理层改选 [2] - 赛诺高德已纳入公司合并报表范围，通过此次收购布局散热领域，提升多元化产品服务能力 [2] 业务布局 - 功能模组部件方面配合国内新能源核心客户开展新一代电池CCS模组研发工作 [3] - 新材料应用方面新增高比表炭黑产品线，已获得部分新能源锂电客户量产定点并开始交付 [3] - 散热部件方面赛诺高德取得北美大客户供应商代码并获得新一代智能手机VC均热板部件量产定点 [3] - 液冷散热模组业务已获得某北美大客户临时供应商代码，取得送样资格并持续开展产品导入工作 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入86.4亿元，同比增长12.33%，创同期历史新高 [1] - 扣非净利润2.88亿元，同比增长32.18% [1] - 第二季度归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比增长5.7% [1] - 2021-2025年上半年营收分别为45.22亿元、70.79亿元、59.1亿元、76.92亿元和86.4亿元，呈现长期增长趋势 [1] 人形机器人业务 - 2025年上半年人形机器人零部件实现海外收入超3500万元，远超2024年全年的1011万元 [3] - 取得多个国产人形机器人品牌量产订单 [3] - 以自有资金对东莞市国森科精密工业有限公司增资250万元，持股20%，整合谐波减速器研发生产 [3] - 具备为海内外客户开发多种材料零件及运用多种成型工艺的能力 [3] 消费电子业务 - 2025年上半年消费电子业务营业收入53.04亿元，实现平稳增长 [4] - 在AI笔记本电脑和可穿戴产品关键零部件开发取得重大突破，多个重大项目处于同步开发及准备量产阶段 [4] - 紧抓AI、折叠屏技术创新及"国补"政策带来的行业机遇 [4] 新能源业务 - 2025年上半年新能源业务营业收入29.39亿元，同比增长37.09% [5] - 配合国内外新能源电池客户开发新型材料电芯结构件项目，多个新项目定点落地稳步推进 [5] - 海外新能源汽车市场发展超预期，公司产能快速释放 [5] AI算力布局 - 以1.02亿元收购深圳市威线科电子有限公司51%股权 [6] - 收购进一步丰富高速铜连接模组产品线，为海外连接器头部客户及AI服务器客户提供相关产品 [7] - 应用于服务器、工作站内部高速背板连接器产品已给国内头部客户送样验证 [7] 业务发展战略 - 消费电子和新能源两大压舱石业务取得良好发展 [2] - 深化布局AI算力领域，看好AI服务器行业及基于铜连接的高速通信模组业务 [6][7]

财务表现 - 上半年归母净利润9.30亿元，同比增长35.94% [1] - 第二季度单季归母净利润3.65亿元，同比增长61.02%，环比下降35.48% [1] AI终端业务 - 实现收入约208.65亿元，同比增长17.26% [1] - 毛利率约为16.89%，同比提升0.34个百分点 [1] - 材料、热管理、传感器及相关模组等核心零组件业务在收入快速提升的同时保持较高毛利水平 [1] 汽车及低空经济业务 - 实现收入11.83亿元，同比增长38.41% [1] - 毛利率同比大幅提升13.27个百分点 [1] - 市场份额及盈利能力不断提升，得益于工艺能力提升及效率提升方面进展较好 [1] 清洁能源业务 - 实现收入13.82亿元，同比增长247.58% [1] - 属于公司其他业务板块，该板块总收入约15.77亿元 [1] 新业务拓展 - 机器人、服务器、热管理、折叠屏等相关产品进展显著 [1] - 推出多款人形机器人相关核心零部件及关节模组 [1] - 推出高功率充电器及散热等解决方案 [1]

财务表现与成本管控 - 二季度收入158.97亿元，同比增长19.25% [2] - 研发费用同比增长29.15%（增加近4亿元） [8] - 资产减值3.59亿元，同比减少0.71亿元 [11] - 财务费用-1.3亿元，其中二季度汇兑收益约1.7亿元 [7] - 资本开支上半年约40亿元，全年预计维持50-60亿元水平 [12] 业务板块发展 - 智能手机与电脑类：受益于大客户外观改款和新机型创新周期 [5] - 智能汽车与座舱类：全球市占率20.9%排名第一，单车价值量持续提升 [6] - 智能头显与穿戴类：智能手表金属中框份额提升，良率快速爬坡 [5] - 其他智能终端：为人形机器人公司提供头部模组、关节模组及整机组装 [5] 新产品与技术突破 - AI眼镜领域：为北美头部客户提供导光模组、Mic模组及精密结构件 [8] - 与Rokid合作全系AI眼镜整机组装，应用自研纳米微晶玻璃技术 [9] - 液冷模组和连接头预计下半年量产，产能布局覆盖国内外 [18] - 多功能汽车玻璃具备隔音/隔热/HUD等功能，已进入批量生产阶段 [6][7] 全球化布局与产能 - 越南工厂服务消费电子和汽车电子客户，直接出口欧美市场 [15] - 泰国工厂聚焦智能汽车座舱和具身智能业务，今年投入运行 [15] - 墨西哥工厂定位北美客户新品开发和打样平台 [16] - 自美直接进口原材料占比小，主要通过加工贸易保税进口 [14] 战略合作与客户关系 - 与智元机器人合作X2系列整机组装，预计明年量产上万台 [10] - 为北美机器人客户供应头部模组和结构件，灵巧手处于送样阶段 [10] - 与30余家国内外汽车头部企业合作，覆盖多个智驾平台 [6] - 配合北美大客户开发下一代盖板玻璃，应用创新配方提升性能 [14] 运营效率与供应链 - 长沙公司营业收入同比增长30.92%，毛利率大幅改善 [4] - 通过产线自动化水平和精细化管理提升效率和良率 [3] - 主要原材料、模具、检测机器人可自制或多元化采购 [14] - 组装业务规模效应显现，带动自有零部件业务发展 [3]

公司上市进程 - 启动北交所上市辅导 辅导机构为招商证券股份有限公司[1] - 曾于2020年12月由国信证券完成创业板辅导备案 2023年5月完成验收[1] - 2023年5月深交所受理创业板IPO申请 2024年5月15日因业绩下滑撤回申请并终止审核[1] 公司股权结构 - 注册资本7812.5万元 法定代表人王彩晓[1] - 王彩晓直接持股5251.51万股 占总股本67.22% 为控股股东[1] - 系新三板基础层挂牌企业[1] 公司主营业务 - 主营业务为精密连接组件的研发、生产和销售[2] 公司基本情况 - 成立于2003年4月22日[1]

9月重要事件展望 - 美国9月就业数据情况将很大程度上决定美联储降息预期及美元走向 若就业数据连续2个月偏弱 市场可能交易美联储9月降息50基点 带动美元新一轮破位下行[1] - 8月失业率可能保持基本平稳 关税对通胀的影响不会在8月数据中体现 数据或不会改变市场对9月降息25基点的预期 美元指数可能在98附近暂时喘息[1] 美联储政策动向 - 美联储9月18日利率决议大概率降息25基点 但后续降息路径和节奏存在较大不确定性[2] - 美联储可能在9月降息后给出模糊指引 暗示观察经济数据后再做下一次决定 降息预期或会后暂时平稳[2] - 美国政府对美联储施加影响力越强 美元汇率反弹阻力越大 需关注美联储理事库克去留及下一任主席人选问题[2] 中国资产风险偏好 - 中国资产8月表现良好 沪深300指数上涨超过10% 企业利润因价格回升改善 彰显前期"反内卷"措施初步效果[3] - A股强势表现带动跨境权益资金流入 成为8月人民币汇率加速升值原因之一 8月下旬人民币中间价升值年化速率高于中美利差[3] - 若中间价升值态势在9月延续 外贸企业结汇意愿可能进一步抬升 带来更强人民币升值压力[3] 人民币汇率表现与预测 - 8月在岸人民币汇率升值约1% 中间价升值约0.6% 共计464个点 走强幅度为2024年9月后新高水平[4][12] - 9月美元/人民币预测区间7 00-7 20 一个月中枢7 10 驱动因素包括中间价走向 境内风险偏好变化及美元走势[4] - 若中间价延续偏强态势 境内风险偏好继续改善 跨境资金或延续流入趋势 推动人民币进一步升值[4][6] 外汇市场供求状况 - 7月银行代客结售汇差额267 9亿美元 连续6个月改善 高于6月的256 5亿美元[19] - 7月结汇率小幅升至63 3% 处于年内次高水平 购汇率连续三个月处于62%附近 净结汇率为2024年9月后首次转正[19] - 外资7月持有的银行间债券规模减少超3000亿元 分别减持国债 政金债和同业存单767 3亿元 514 4亿元 1672 9亿元[20] 美元指数表现与展望 - 8月美元指数累计下跌2 2%左右 从100上方附近下行至98下方附近[30] - 9月美元预测区间96-100 一个月中枢97 可能维持年内低位震荡行情 反弹幅度有限[30][36] - 美国7月非农就业人口增长7 3万人 大幅不及市场预期的10 4万人 失业率从4 1%上升至4 2%[33] 美国通胀数据 - 7月CPI环比上涨0 2% 同比上涨2 7% 核心CPI环比上涨0 3% 同比上升3 1%[32] - 7月PPI环比上涨0 9% 同比增速3 3% 核心PPI同样大超预期[32] - 7月PCE物价指数同比上升2 6% 核心PCE同比上涨2 9% 为今年2月以来最高水平[32] 欧元区经济与货币政策 - 欧元区8月综合PMI从50 9上升至51 1 制造业PMI从49 8上升至50 5 为2022年6月以来首次突破荣枯线[46] - 欧元区7月通胀同比增速2% 超过市场预期的1 9% 核心CPI同比增速2 3% 持平前值[47] - 欧央行9月会议大概率按兵不动 市场对年内降息预期明显低于美联储[48] 日元汇率与日本经济 - 8月日元相较美元升值约2 5% 成为最强亚洲货币 美日汇率预测区间143-149 一个月中枢146[59][62] - 日本7月CPI同比降至3 1% 除去食品与能源的CPI同比维持在1 6%附近[60] - 日本二季度实际GDP年化增速1% 名义GDP年化增速高达5 1%[61] 期货头寸与期权市场 - 8月美元头寸处于过去三年约51%水平 较7月继续增加 非美货币头寸大多减少[72] - 美元/人民币风险逆转期权继续走低 处于负值区间 显示市场对人民币升值预期稳固[81] - 美元/人民币隐含波动率8月上旬走低后趋于反弹 与人民币快速升值及预期变化有关[90]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入236.25亿元，同比增长23.35%，归母净利润9.3亿元，同比增长35.94% [1] - 第二季度单季度营业总收入121.31亿元，同比增长29.91%，归母净利润3.65亿元，同比增长61.02% [1] - 毛利率15.08%同比增长0.46个百分点，净利率3.99%同比增长12.31%，每股收益0.13元同比增长30% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金53.76亿元同比增长30.34%，主要因公司增加理财产品购买 [1][3] - 应收账款112.23亿元同比增长29.05%，有息负债130.8亿元同比增长40.7% [1] - 在建工程同比增长45.23%，主要因新建厂房及生产线设备投入增加 [3] 现金流与费用管控 - 每股经营性现金流0.24元同比下降5.23%，投资活动现金流净额下降117.23%因理财购买及长期资产购置 [1][3] - 三费总额11.14亿元，占营收比4.71%同比增6.66%，其中管理费用增30.45%因职工薪酬增加，财务费用增75.58%因汇兑收益变动 [1][3] 历史业绩与投资回报 - 公司去年ROIC为6.84%，近10年中位数ROIC为7.13%，2018年最低为-4.95% [4] - 净利率3.98%反映产品附加值不高，业绩呈现周期性特征，上市13年来出现1次亏损 [4] 机构持仓动态 - 易方达战略新兴产业股票A持有2108.72万股并增仓，该基金规模34.62亿元，近一年收益率127.21% [6] - 嘉实中证稀土产业ETF等6只基金出现增仓，金鹰科技致远混合等2只基金新进十大持仓 [6] 分析师预期与风险指标 - 证券研究员普遍预期2025年净利润24.64亿元，每股收益0.35元 [5] - 货币资金/流动负债比例为84.49%，有息资产负债率达27.83%，应收账款/利润比达640.05% [5]