公司财务业绩 - 2025年前三季度公司营收约44.42亿元，同比增加6.32% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约2.25亿元，同比大幅增加175.49% [1] - 截至发稿时公司市值为76亿元 [1]

行业投资评级 - 动保行业投资评级为“推荐（维持）” [2] 报告核心观点 - 行业逐渐走出低谷，重点关注低估值且兼具弹性及确定性的标的 [9][71] - 前3季度多数疫苗品种批签发均同比增长，兽药原料药价格指数连续两个月环比转正 [2][9][58] - 创新是企业在行业分化中表现优异的关键特质，反刍和宠物动保板块未来几年有望成为核心增量来源 [71][72] 疫苗批签发情况 - **1-9月累计数据**：多数疫苗品种同比大幅增长 [9][12] - 猪用疫苗：口蹄疫疫苗(+9.1%)、圆环疫苗(+29.5%)、伪狂犬疫苗(+27.0%)、猪瘟疫苗(+17.7%)、胃腹二联疫苗(+37.2%)、猪乙脑疫苗(+25.4%)；仅蓝耳疫苗(-1.5%)和猪细小疫苗(持平) [9][12] - 禽用疫苗：禽流感三价苗(+9.6%)、新城疫疫苗(+12.4%)、鸭传染性浆膜炎疫苗(+21.2%)；马立克疫苗(持平) [9][12] - 反刍疫苗：布病疫苗(+60.2%)、小反刍兽疫疫苗(-30.1%) [9][12] - 宠物疫苗：国产狂犬疫苗(+22.8%)、国产猫三联疫苗(+74.4%) [9][12] - **9月单月数据**：部分品种增速突出，如布病疫苗(+75.0%)、国产狂犬疫苗(+68.2%)、猪乙脑疫苗(+33.3%)、国产猫三联疫苗(+28.6%) [11] - **增长驱动因素**：养殖盈利、出栏增长、疫病影响、新产品贡献（如圆支二联疫苗同比+47.9%） [9][13][14] - **细分品类表现**：新型疫苗产品表现更优，如口蹄疫多价苗增速(+9.4%)高于单价苗(+8.2%)，圆环基因工程单价苗(+30.7%)优于全病毒灭活单价苗(+19.7%) [14] 兽药原料药市场 - **价格指数表现**：截至10月第3周，兽药原料药价格指数(VPI)为69.29，较9月底上涨0.1%，较去年同期上涨6.4% [9][58] - **月度趋势**：10月前3周VPI均值69.33，环比9月上涨0.9%，自6-8月连续下降后，9-10月连续环比转正 [9][58] - **重点品种价格变动**（截至10月第3周） [58][59] - 泰乐菌素：305元/kg，较9月底+1.7%，底部反弹涨幅5.2% - 泰万菌素：425元/kg，较9月底+1.2%，底部反弹涨幅4.9% - 阿莫西林：170元/kg，较9月底+3.0%，底部反弹涨幅4.9% - 替米考星：380元/kg，较9月底+1.3%，底部反弹涨幅2.7% - 氟苯尼考：170元/kg（环比持平），底部反弹涨幅3.7% - **涨价原因**：供应端收紧、下游大单锁定、“金九银十”需求增加、市场竞争趋缓 [9][61] 投资建议与行业展望 - **标的建议**：重点关注瑞普生物、科前生物、回盛生物、生物股份、中牧股份、普莱柯、国邦医药、鲁抗医药等 [9][73] - **行业趋势**：兽药原料药价格企稳回升，大环内酯类产品迎来价格和盈利修复；生猪动保领域竞争激烈，反刍和宠物动保板块因发展阶段早期、新产品管线加持，未来几年有望成为核心增量来源 [71][72] - **竞争格局**：行业盈利中枢下移但企业分化加剧，大型企业资产报酬率显著高于中小企业；行业洗牌加速，未来胜出企业需具备资金实力、现金流业务、战略视野、产品矩阵及管理效率 [72][73]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司营收约12.6亿元，同比增长58.92% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约1.88亿元，同比增长494.28% [1] - 2025年前三季度基本每股收益1.0134元，同比增长452.61% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值约为44亿元 [2]

证券之星消息，10月27日动物保健板块较上一交易日上涨1.56%，回盛生物领涨。当日上证指数报收于 3996.94，上涨1.18%。深证成指报收于13489.4，上涨1.51%。动物保健板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002868 | *ST绿康 | 28.23 | -2.96% | 1.38万 | 3919.41万 | | 603718 | 海利生物 | 6.99 | 0.00% | 6.26万 | 4368.48万 | | 920275 | 驱动力 | 9.55 | 0.32% | 7074.64 | 675.01万 | | 920970 | 大禹生物 | 9.33 | 0.32% | 1.33万 | 1247.33万 | | 600195 | 中牧股份 | 7.43 | 0.41% | 8.88万 | 6585.36万 | | 920729 | 永顺生物 | 9.74 | 0.62% | 1.05万 | 1029.24万 | | 603566 | 普莱 ...

公司业绩增长驱动因素 - 前三季度归母净利润实现高速增长主要源于收入规模扩张与产品结构优化 [1] - 产品毛利率贡献的提升成为业绩大幅增长的重要推力 [1] - 公司通过精益降本与价值创新重塑盈利模型 实现生产效率提升与运营成本降低 [1] 公司费用控制与投资收益 - 前三季度销售费用和管理费用两项费用率同比下降0.27个百分点 [1] - 前三季度实现归母非经常性损益9302.92万元 同比增加5982.06万元 [1] - 非经常性损益增加主要由于非流动金融资产及转让子公司部分股权等取得的收益较同期增加 [1]

公司董事会会议 - 公司第十二届第四次董事会会议于2025年10月27日召开 [1] - 会议召开方式为现场和通讯表决相结合，地点在公司会议室 [1] - 会议审议了《关于拟回购注销2023年员工持股计划部分股票的议案》等文件 [1]

公司第三季度财务表现 - 第三季度营收为4.37亿元，同比增长22.76% [1] - 第三季度净利润为7072.47万元，同比增长1575.79% [1] 公司前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为12.6亿元，同比增长58.92% [1] - 前三季度累计净利润为1.88亿元，同比增长494.28% [1]

公司战略与市场布局 - 公司凭借中瑞、瑞派渠道的终端优势，坚持中高端市场策略，对未来宠物相关产品市场布局有信心 [1] - 公司将适度倾斜品牌宣传和市场推广费用 [1] - 线上渠道处于高投入阶段，已收购杭州斑马兵兵建立线上推广团队，并与头部主播合作探索持续推进 [1] 渠道与销售策略 - 线上销量预计将进一步释放 [1] - 未来线下重点推广生物制品，药品辅助推广 [1] - 线上渠道侧重宠物驱虫和保健品的推广，销售政策将持续迭代 [1] 产品研发与上市 - 公司今年新上市了“超比欣”、“妙普净”两款驱虫药，以及保健品“酶球儿”和猫干扰素 [1] - 公司将继续加快推进猫三联活疫苗、猫四联mRNA疫苗、猫传腹mRNA疫苗、犬四联疫苗等新产品的研发 [1] - 新产品研发旨在为宠物板块不断注入新的活力 [1]

生物股份公告，第三季度营收为4.23亿元，同比增长17.76%；净利润为1.01亿元，同比增长116.40%。 前三季度营收为10.42亿元，同比增长7.38%；净利润为1.61亿元，同比下降4.85%。 ...

财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润达3.62亿元，同比增长45.64% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为1.06亿元，同比增长23.02% [1] - 前三季度确认非经常性损益0.93亿元，同比增加0.60亿元 [1] 业务运营 - 2025年第三季度营业收入同比增速较第二季度有所放缓 [1] - 公司深化合作以开拓反刍动物疫苗市场 [1] - 公司布局合成生物技术赛道，旨在打造中长期增长点 [1] 整体趋势与评级 - 公司前三季度经营业绩实现较快增长，整体向好趋势不变 [1] - 基于公司积极拓展新业务，维持"买入"评级 [1]