报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期PX市场受多重因素影响价格反弹 虽部分计划性检修结束、产能逐步恢复 但产量仍受限 主要受汽油利润率飙升、苯价格跌至近三年低位两大因素驱动 [2] - PTA供给端略有收缩 聚酯开工保持稳定 负荷维持在90%以上 国内聚酯出口依然乐观 “金九银十”虽已结束 但下游织造表现良好 出口需求或有所改善 瓶片、短纤成本跟随 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - 2025年11月20 - 21日 PTA现货价格从4630降至4615 降15；MEG内盘价格从3885降至3852 降33；PTA收盘价从4696降至4666 降30；MEG收盘价从3822降至3808 降14；1.4D直纺涤短从6370降至6340 降30 [2] - 短纤基差从110升至126 升16；12 - 1价差维持50不变；涤短现金流从240升至246 升6；1.4D仿大化维持5400不变；1.4D直纺与仿大化价差从970降至940 降30 [2] - 华东水瓶片从5716降至5682 降34；热灌装聚酯瓶片从5716降至5682 降34；碳酸级聚酯瓶片从5816降至5782 降34；外盘水瓶片从760降至755 降5；瓶片现货加工费从456降至446 降10 [2] - T32S纯涤纱价格维持10300不变；T32S纯涤纱加工费从3930升至3960 升30；涤棉纱65/35 45S价格维持16300不变；棉花328价格从14340降至14335 降5；涤棉纱利润从1656升至1678 升22 [2] - 原生三维中空（有硅）从7035升至7080 升45；中空短纤6 - 15D现金流从575升至644 升69；原生低熔点短纤从7480升至7580 升100 [2] 市场情况 - 涤纶短纤主力期货跌68至6162 现货市场中生产工厂价格稳定 贸易商价格下滑 客户逢低补货 中间环节成交放量 工厂产销一般 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在5660 - 5780元/吨 均价较上一工作日跌30元/吨 PTA及瓶片期货弱势运行 供应端报盘多数下调 市场交投气氛平淡 下游终端采购以刚需为主 市场情绪谨慎 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.37%升至89.32% 升0.95%；涤纶短纤产销从35.00%降至33.00% 降2.00%；涤纱开机率（周）维持66.00%不变；再生棉型负荷指数（周）维持51.10%不变 [3]