30年国债ETF博时市场表现 - 截至2025年11月21日09:42，30年国债ETF博时(511130)上涨0.08%，最新价报107.53元，近1年累计上涨4.18% [2] - 产品流动性方面，盘中换手率为1.35%，成交额达2.59亿元，近1月日均成交额为33.69亿元 [2] - 产品最新规模达190.87亿元，最新资金净流出5380.08万元，但近5个交易日内有3日资金净流入，合计流入7.57亿元，日均净流入达1.51亿元 [3] 国债期货市场行情 - 2025年11月21日国债期货开盘多数上涨，30年期主力合约涨0.03%报115.960元，10年期主力合约涨0.07%报108.550元，5年期主力合约涨0.02%报105.935元，2年期主力合约持平于102.462元 [2] 贷款市场报价利率动态 - 2025年11月20日新一期LPR出炉，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限品种LPR较前值均维持不变，已连续6个月保持不变 [2] - 11月份LPR保持不变符合市场预期，主要政策利率7天期逆回购操作利率保持稳定，预示了LPR报价的定价基础没有发生变化 [2] 利率环境与市场预期 - 尽管主要中长端市场利率稳中有降，商业银行在货币市场的融资成本略有下行，但在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力 [3] - 机构认为年内降息预期不强，市场对于短期资金宽松和LPR下调均没有预期，长端国债利率和短端存单利率均很难有明显下行空间 [3] - 年底需关注机构配置意愿和权益上涨情况，配置意愿增强可能压缩国开-国债利差，而权益春节行情提前启动可能导致利率跟随上升 [3] 产品跟踪标的 - 30年国债ETF博时紧密跟踪上证30年期国债指数，该指数选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现 [3]

LPR报价情况 - 10月20日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限品种LPR较前值均维持不变 [1] - LPR报价保持稳定符合市场预期，主要因10月份政策利率（7天期逆回购操作利率）保持稳定，LPR定价基础未发生变化 [1] - LPR已连续5个月保持不变，今年以来仅在5月份调整过一次，当时7天期逆回购利率由1.5%下调至1.4%，带动LPR同步下行0.1个百分点 [1] LPR保持稳定的原因 - 商业银行在货币市场的融资成本略有上升，主要中长端市场利率有所上行，且商业银行净息差处于历史最低点，报价行主动下调LPR加点的动力不足 [1] - 三季度以来货币政策总体上处于观察期，因年初财政政策已加力，5月份央行实施降息降准，且出口增速受贸易转移效应和基数变化影响而加快 [2] - 消费、投资、工业生产等宏观数据受极端天气、政策节奏、外部波动、房地产市场调整等多重因素影响有所下行 [2] 未来LPR走势展望 - 业界认为年内仍存在降息可能，这将带动LPR下调，因四季度加力稳增长、稳就业的必要性上升 [3] - 外部因素对国内实施适度宽松货币政策的掣肘弱化，9月份美联储恢复降息并可能继续降息 [3] - 有观点预计年底前央行可能实施新一轮降息降准，带动LPR跟进下调，全年货币政策将维持宽松基调 [3] - 具体预测包括四季度末有一次50个基点的降准，以及10个基点的降息 [3]

LPR维持不变及市场反应 - 2025年10月贷款市场报价利率维持不变 1年期LPR为3.0% 5年期以上LPR为3.5% 与上月持平 [1][3] - 这是自5月降息以来 LPR连续第5个月维持不变 [5] - 该决定引发市场热议 有购房者对降息预期落空表示失望 [5] 央行维持利率不变的原因 - 商业银行净息差已降至1.42%的历史最低点 银行盈利压力巨大限制了降息空间 [7] - LPR的定价锚——央行7天期逆回购利率在10月保持稳定 [8][9] - 市场利率上升 1年期银行同业存单到期收益率从8月的1.43%飙升至9月的1.65% 银行融资成本增加 [10] - 央行正在观察前期政策效果 包括5月的降息降准 三季度投放的5000亿政策性金融工具 以及10月安排的5000亿地方债限额 [11] 未来利率政策展望 - 东方金诚预测年底前政策利率及LPR仍有下调空间 可能降50个基点 [13] - 经济数据显现压力 9月CPI同比下降0.3% 核心CPI仅为1.0% 通缩压力较大 [13] - 稳增长政策持续加码 包括5000亿新型政策性金融工具和5000亿元地方政府债务结存限额的推进 [13] - 美联储已开启降息 外部制约因素减弱 央行也可能采取“精准滴灌”方式单独下调5年期LPR以支持房地产市场 [13]

LPR与房贷利率变动趋势 - 广州首套房贷利率可能上调10BP至3.1%（LPR-50BP），但尚未得到银行官方确认 [1] - 若5月20日LPR下调10BP，广州首套房贷利率可能降至3%，否则将维持3.1% [1] - 银行提前降低利率优惠幅度可能是为了应对LPR下调，维持3%的房贷利率底线 [2] 房贷利率市场动态 - 目前国内大量城市首套房贷利率为3%，若LPR下调10BP，部分城市利率或进入"2字头" [2] - 2023年广州曾出现2.6%的超低房贷利率，与公积金利率（2.85%）形成倒挂 [3] - 2023年10月起广州首套房贷利率统一调整为3%，此前多地出现利率"内卷"至"2字头" [4] 银行利率政策调整 - 中国人民银行5月7日下调政策利率0.1个百分点，预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [2] - 银行按揭业务利率低于3%可能导致亏损，因此采取措施维持利率水平 [2] - 外资行和城商行曾推出低于3%的房贷利率，最低达2.6% [3]

LPR与房贷利率调整 - 广州首套房贷利率可能上调10BP至3.1%（LPR-50BP），但尚未得到官方确认 [1] - 若5月20日LPR下调10BP，广州房贷利率或维持3%（LPR-60BP调整为LPR-50BP） [1] - 银行可能通过减少利率优惠幅度来维持3%的房贷利率"生死线"，避免亏损 [2] 历史房贷利率情况 - 2023年7月LPR下调后，广州曾出现2.6%的超低首套房贷利率，与公积金利率倒挂 [3] - 多地首套房贷利率曾进入"2"字头，但2023年10月后被叫停，广州统一恢复至3% [3] 市场反应与银行动态 - 按揭中介反馈部分银行已执行利率上调，但贷款中介称尚未收到官方通知 [1] - 多家银行暂未回应利率调整事宜，市场消息存在不确定性 [1][3] 政策背景 - 中国人民银行近期下调7天期逆回购利率0.1个百分点至1.4%，预计带动LPR同步下行0.1个百分点 [1] - 若LPR下调10BP，部分城市房贷利率可能首次步入"2"字头区间 [2]