全球电力行业年度回顾 (2025) - 2025年全球电力行业呈现鲜明对比 可再生能源发电量首次超过煤炭 但天然气因满足数据中心需求而重获关注 行业并购交易数量减少但总额上升 就业市场经历剧烈波动 [5] - 2025年可再生能源在累计装机容量中占比近半 年度新增装机中太阳能光伏独占64.1% 风能占16.4% 两者合计占新增装机的80% [4] - 可再生能源发电占比在2025年达到34% 首次超过煤炭的31% 但预计到2033年可再生能源发电总量才会超过所有化石能源的总和 [10][13] 太阳能光伏 - 太阳能光伏成为主要增长引擎 2025年全球新增装机预计比2024年高出5% 主要由中国、美国、印度、巴西及中东和非洲的强劲需求推动 [3] - 成本持续下降是核心驱动力 自2010年以来太阳能光伏项目平均成本已下降81% 预计未来五年将进一步下降21% [1] - 供应链产能过剩 多晶硅、硅片、电池和组件的产能接近需求的两倍 中国在2011至2022年间投资超500亿美元 占据全球80%的制造产能 印度正成为新的制造中心 [2] - 增长前景强劲 预计2025年底全球太阳能装机容量将接近3太瓦 并在未来十年内超过8太瓦 [6] 风能 - 2025年全球风电装机容量预计达到约1.3太瓦 其中93%来自陆上风电 [7] - 海上风电短期受挫 受美国不利政策和关税压力影响 项目资金撤离 项目暂停、推迟或出售 [7] - 长期前景依然稳固 项目储备强劲 目前前八大国占据全球97%的海上风电产能 未来美国、波兰、韩国和日本将取代丹麦、比利时、法国和荷兰进入前八 [8][9] 化石能源 - 煤炭依赖依然顽固 预计在2035年仍将是全球最大的单一电力来源 例如南非2025年煤炭发电占比预计为85% 到2035年仍将高达59% [12][14] - 天然气成为关键稳定剂 因其建设周期短（1-2年）与数据中心建设时间匹配 在2025年迎来新项目浪潮 特别是在美国 2025年天然气预计供应40%的发电量 超过所有可再生能源总和（28%） 2025-2031年间仍有超过45吉瓦的燃气装机计划投运 [15][16][17] - 2025年新增装机中天然气和煤炭占比有限 分别为8%和5.5% 但天然气作为低排放化石能源选项 在电力系统现代化过程中仍将占有一席之地 [19] 核能 - 当前装机占比较小 2025年全球核电装机约399吉瓦 占全球装机容量的3.8% [20] - 投资与建设活跃 预计到2030年核电投资将达418亿美元 目前有63座反应堆在建 将新增66.2吉瓦装机 [20] - 小型模块化反应堆成为新兴焦点 因其规模小可现场部署 与数据中心负荷特性协同 目前有110个总计15吉瓦的SMR项目正在开发中 [21] - 下一代技术如熔盐堆和核聚变复兴了全球对核能的兴趣 [22] 氢能 - 低碳氢能发展遇挫 项目延迟、规模缩减和政策不确定性导致2030年累计产能预测较去年下调10% [23] - 展望至2035年 产能预测下降更为显著 在高情景和低情景下 预计上线产能同比分别下降28%和26% 2031-2035年间启动项目的平均产能预测从每年135万吨大幅降至30万吨 [24] - 这些挫折引发了对氢能在2040年前能否成为主流减排技术的质疑 [25] 行业交易与并购 - 2025年全球电力行业交易数量同比下降16% 但交易总额增长15% [26] - 并购活动主导交易增长 并购交易总额达3914.7亿美元 其中收购交易额同比增长23.96% 合并交易额同比激增123.43% [26] - 北美地区主导交易额 完成1659笔交易 总值7805亿美元 交易额同比增长31.61% 美国以6894.3亿美元的交易额位居全球第一 [27] - 亚太地区交易数量略多于北美 但交易总额仅为其一半 为3947亿美元 [28] - 分领域看 太阳能光伏交易数量最多（1412笔） 总额约4802亿美元 但输电和配电领域吸引了最大份额的资金（5573亿美元） 尽管交易数量较少（1223笔） [31] - 风电、化石燃料、水电和储能领域的交易活动保持稳定 [32] 就业市场 - 2025年电力行业就业剧烈波动 第一季度招聘激增至创纪录高位 第二季度急剧崩溃 随后在三、四季度逐步下降 [33] - 第一季度增长得益于2024年末强劲的经济势头 企业为应对IRA税收抵免规则收紧、春夏季建设季节以及数据中心需求增长而提前招聘 [35] - 第二季度下滑源于新的“受关注外国实体”要求扰乱供应链并延迟项目 以及印度等关键市场异常漫长季风减缓建设活动和电力需求 [36] - 下半年就业停滞 企业专注于适应新监管环境、重新评估需求并优先考虑效率和数字化 而非大规模扩张 [36] - 关税相关职位需求激增 相关招聘信息同比增长657% [37] - 预计2026年招聘将保持高度专业化 重点领域包括电网规划与可靠性、储能、监管与税务策略、供应链风险管理以及支持智能电网的数字与分析功能 [38]

公司概况与创始人背景 - 企业家Som Seif是Purpose Investments Inc的创始人 其通过建立加拿大早期交易所交易基金赢家之一并将其出售给贝莱德而声名鹊起 [1] - 创始人拥有公开形象 通过多年电视露面和在飞机上播放的广告在加拿大闻名 [3] - 创始人是训练有素的工程师 最初在加拿大皇家银行担任投资银行家 后通过建立加拿大首批独立ETF提供商之一Claymore Investments Inc而崛起 [7] - 在2012年Claymore出售给贝莱德后 创始人成立了Purpose Investments 该公司是其更广泛公司Purpose Unlimited Inc的一部分 并获得了安大略市政雇员退休系统和安联SE数字投资部门的财务支持 [8] - 公司长期倡导金融业及其他领域的创新 创始人担任Wealthsimple Inc和一家创业慈善机构的董事会成员 [8] 监管指控核心内容 - 安大略证券委员会指控Purpose在其投资决策中使用环境 社会和治理因素方面做出虚假或误导性陈述 这是该监管机构首次针对"漂绿"行为采取执法行动 [2] - 监管机构还针对创始人本人 称其未能阻止这些声明 并列出潜在处罚 最严重情况下可能禁止其在安大略省投资行业担任高级主管 [2] - 监管机构对公司在2019年9月至2022年3月期间做出的至少19项关于ESG的声明提出异议 例如公司将"ESG Always"作为其原则之一 后在2023年经OSC审查后改为"ESG Conscious" [11] - 监管机构指控Purpose在为其许多基金做出投资决策时并未考虑ESG因素 甚至没有正式的政策 尽管公司声称2019年考虑ESG的资产管理比例为75% 但实际比例低于35% [12] - 监管机构在申请中列出了一系列潜在补救措施 从程序变更到永久注册禁令 五项涉嫌违规行为中的每一项可能面临最高500万加元的罚款 [12] 公司与创始人的回应 - 公司和创始人正在对这些指控提出异议 首次听证会定于周一举行 公司声明对其立场保持信心并期待诉讼程序 [6] - 创始人通过视频向舆论法庭陈述案情 称OSC针对其公司是因为在不存在监管指南时采取了"真正创新"的ESG方法 [6] - 创始人认为监管机构旨在获取政治筹码而非保护投资者 称"监管机构正在利用其职位实现政治上的漂绿目标 而不是去追查那些对投资者造成真正伤害的人" [7] - 公司不提供独立的ESG基金 其目标是"将ESG考量作为一项因素嵌入我们所有的投资流程中" [9] 行业背景与监管趋势 - 在2020年至2022年ESG基金发行的鼎盛时期 整个行业存在营销"推动漂绿边界"的现象 [5] - 这是OSC提起的首起与ESG相关的执法行动 但监管机构表示问题的核心在于虚假和误导性陈述 [5] - 行业参与者对OSC针对Purpose采取行动表示惊讶 因为该公司在2023年自愿停止了某些ESG声明 [5] - 在2022年1月加拿大证券监管机构发布其首份ESG特定指南之前 19项声明中除一项外均已做出 [11] - 美国模糊的ESG材料已导致数百万美元的罚款 例如Invesco Advisers Inc在去年11月同意支付1750万美元以了结相关指控 [18] - 加拿大证券监管机构已强调他们仍将追究误导性陈述 无论对气候和多样性的关注是否减少 [19] 监管执法背景与潜在影响 - 行业中存在一种长期看法 即加拿大证券监管机构整体上在执法方面相对薄弱 [4] - 此次行动被认为是安大略省监管机构试图实现其新任执法负责人关于更具影响力 高能见度执法的愿景 [4] - OSC此次行动是在该监管机构"一些高调的决定结果不佳或受到执法努力批评"之后采取的 例如2022年对CannTrust Holdings Inc三名前高管的案件在审判中途失败 以及11月资本市场法庭驳回了对Cormark Securities Inc的指控 [16][17] - 在2022年1月至2024年3月期间 OSC完成了对41家管理公司的128只基金审查 因此提起漂绿案件并不令人意外 [17] - 无论案件结果如何 监管机构正在向市场传递信息 即如果现有披露不符合指导方针 就应该进行清理 [19]

行业情绪与现状 - 气候金融领域存在情绪分化 部分从业者感到沮丧 而另一部分则采取更务实的态度 认为尽管存在干扰但机会依然存在 [1][2] - 当前行业情绪具有两面性 消极面体现在全球变暖趋势严峻 最可能升温1.3% 但到本世纪末有3.6%的风险 且所需投资与资金需求不匹配 地缘政治加剧不确定性 [3][5] - 积极面体现在全球碳强度呈下降趋势 去年全球指数碳强度下降20% 企业层面气候目标采纳率提升 欧洲市场超60%市值公司 北美超40% 新兴市场近20%的公司已设定气候目标 [6][7] - 地缘政治催生的能源战略自主需求 正促使气候目标、工业计划与经济增长形成协同 这对投资配置构成重要支撑 [8] 投资策略与机会 - 投资者分化为两类 一类基于当前政策进行短期押注 因政治摇摆而受挫 另一类进行长期规划 对交易机会感到兴奋和乐观 [9] - 适应性与韧性领域的投资机会正在凸显 该领域涉及所有行业和地区 存在大量投资机会 正受到严肃讨论和关注 [10][11][12] - 物理气候风险正成为市场定价因素 尤其体现在保险市场 并开始引起企业领导者的关注 他们担忧其对业务和投资组合的财务影响 [44][45][49] - 适应性与韧性投资目前仍处于早期阶段 投资案例多为个案 需要金融工具创新 并像评估通胀或债务比率一样 将物理气候风险整合进风险调整后的回报评估中 [51][53][55] 地缘政治影响 - 地缘政治正从根本上重塑能源安全格局 各国基于国家安全考量推动工业政策和贸易政策 投资决策需更多考虑地缘政治风险 [16][17][29] - 不同司法管辖区对金融机构的气候承诺看法不一 例如美国某些州限制特定银行参与养老金管理或债券承销 而欧洲机构投资者则更倾向于选择与自身可持续发展理念一致的资产管理公司 [20][21] - 这种分化促使资产管理公司必须明确自身定位以提高透明度 同时需要具备服务不同需求客户的能力 采取非教条化的方式在全球开展业务 [22][23][24] - 金融机构的应对核心是以实质内容为先 评估企业转型计划的成本、可行性以及不转型的代价 并满足不同地区最具挑战性的披露标准 [25][28][29] 美国市场动态 - 美国市场出现所谓"绿色缄默"现象 即企业继续开展气候相关工作但减少公开宣传 例如主要美国银行退出"净零银行业联盟"后 多数仍保留甚至增加了减排目标 [36][37][38] - 企业行为从"新闻稿领导"转向注重深度战略和实际行动 更关注从A点到B点的可行路径 并以实际投入和业务成果来展示进展 [40][41][42] - 市场对专业咨询的需求旺盛 特别是关于物理气候风险、政策及地缘政治交叉领域的深度对话需求显著高于以往 [43][47]

投资趋势与驱动力 - 82%的组织计划在未来12-18个月内增加对环境可持续性的投资，较去年上升8个百分点 [1][2] - 四分之三的组织将可持续性视为保障未来发展的核心战略，以驱动长期竞争力、创新和韧性 [1] - 法规合规是推动可持续性举措的主要因素，其次是商业价值，如盈利能力、成本节约和运营效率 [2] 战略规划与执行差距 - 尽管有商业案例支持，但仅21%的组织制定了包含中期目标和资本配置的详细转型计划 [2] - 多数组织（超过七成）报告其供应链、生产受到干扰，并遭受原材料短缺，三分之二的高管预见到管理保险或金融风险的困难 [3] - 在具体行动上，仅38%的组织升级了基础设施，31%将生产转移到气候风险较低的地区，26%重新设计了产品，显示出规划与实际行动之间存在脱节 [3] 内部挑战与外部压力 - 内部进展受到预算限制、数据与测量系统不足以及运营孤岛的阻碍 [2] - 近三分之二的高管认为地缘政治正在减缓可持续性投资和项目，这一比例自去年以来保持稳定 [2] - 三分之二的高管表示面临越来越大的压力，需要展示可信的、基于科学的进展 [2] 人工智能的双重角色 - 近三分之二的组织使用人工智能来实现其可持续性议程 [5] - 57%的高管承认董事会正在讨论生成式人工智能的环境影响，但不到三分之一报告已采取措施减轻其影响 [5] - 认为生成式人工智能收益大于其环境成本的高管比例从2024年的67%下降至2025年的57% [5] 消费者认知与品牌信誉 - 62%的消费者认为公司存在“漂绿”行为，高于2023年的三分之一和2024年的过半比例 [6] - 超过四分之三的消费者认为企业应该做更多来减少温室气体排放 [7] - 仅四分之一消费者认为可持续产品价格可承受，仅16%的消费者认为他们能获得足够的可持续性信息 [7] 研究方法概述 - 调查于2025年6月和7月进行，覆盖13个国家的2,146名高管（来自716家年收入超过10亿美元的组织）和6,566名18岁以上消费者 [7]

监管行动 - 加拿大安大略证券委员会首次对基金管理公司Purpose Investments Inc采取关于"漂绿"行为的执法行动 指控该公司在2019年9月至2023年3月期间对其ESG整合程度作出"误导性 不真实且与基金招股说明书相冲突"的声明 [1] - 监管机构指出Purpose及其创始人在此期间至少19次通过公司网站和媒体访谈营销其ESG资质 [2] - 监管机构寻求可能影响该基金管理公司及其创始人在安大略省运营能力的补救措施以及经济制裁 [1] 公司ESG实践 - 监管机构指控Purpose在管理多数基金时并未真正考虑ESG因素进行投资决策 且没有任何正式的ESG政策 [3] - Purpose声称75%的管理资产考虑ESG因素 但实际比例在2019年低于35%的管理资产 [3] - 公司于2023年应监管要求更新披露文件 明确分类了哪些基金属于ESG类别 [5] 公司回应 - Purpose正在对执法行动提出异议 听证会定于10月6日举行 [3] - 公司创始人称这是对"公司ESG理念的误解" 并强调监管机构未指控投资者受损或招股说明书违规 [4] - 公司表示对监管机构使用执法平台处理"如此微小"事项感到惊讶 且该案件并非基于投资者投诉 [4][6][7] 行业背景 - 全球ESG投资基金面临重新标签的压力 主要因欧盟等监管机构加强气候披露监管 [7] - 2023年第一季度基金重新品牌数量同比增长五倍 500只基金总计3800亿美元资产移除了ESG标签 [7]

可持续基金市场规模与分布 - 全球可持续基金市场规模达3.3万亿美元，其中84%集中在欧洲市场 [22][9] - 欧元计价公募基金中近60%资产投向欧盟SFDR下的第8条和第9条基金 [22][9] - 欧洲市场ESG名称基金占比从2013年不足3%升至2023年14%，2018年后新增1356只ESG命名基金 [26] 市场动态与趋势变化 - 2022年起市场增速放缓，美国出现资金外流，主因宏观经济环境、高利率、ESG反对声浪及监管收紧 [27][9] - 2024年新基金发行量降至311只，较2023年573只减少45%，反映市场观望情绪 [31][35] - 欧洲2024年351只可持续基金关闭，62只基金在Q4移除ESG名称，预计2025年中期30%-50%欧盟ESG名称基金将更名 [35] 监管框架与分类体系 - 欧盟SFDR将基金分为第6/8/9条三类，后两者被市场视为"浅绿"和"深绿"基金 [49][51] - 英国FCA推出自愿标签制度，要求未贴标产品不得使用"sustainable"等术语 [57][58] - 欧盟ESMA发布基金命名指引，要求含ESG词汇的基金满足80%资产符合可持续投资目标 [62] 投资策略与评估方法 - 资产管理公司采用多元评估方法，包括可持续债券、ESG评级、净零目标等，但转型主题基金相对缺乏 [2][15] - 欧盟分类法若作为唯一可持续标准将大幅缩小可投资范围，建议认可多种评估工具 [12][13] - 转型投资需明确化石燃料和难减排行业策略，调整反"漂绿"措施以容纳中间成果 [15][16] 市场重组与政策建议 - 监管措施将促使欧洲基金重新分类或更名，可能引发市场重组 [1][35] - 建议SFDR修订保持政策连续性，避免市场动荡 [11][18] - 需建立统一转型计划披露标准，覆盖气候风险重大企业的投资暴露程度 [64][66] 投资者行为与预期 - 78%机构投资者预计未来两年可持续基金资产增长，80%要求资产管理人制定可持续投资政策 [38] - 65%资产所有者和57%资产管理人已设定净零目标，需调整组合构建策略 [38] - 数据一致性、监管波动性和政治不确定性构成主要挑战 [38]

文章核心观点 - 苹果公司被指控在碳中和声明上进行漂绿行为，引发诉讼 [1][2][3] 诉讼相关情况 - 一群苹果手表买家在硅谷提起诉讼，指控苹果夸大智能手表生产的环保性 [2] - 原告要求获得集体诉讼地位，代表购买Apple Watch Series 9、Apple Watch Ultra 2或第二代Apple Watch SE的所有人 [5] 苹果碳中和项目问题 - 诉讼称苹果用于支持碳中和声明的两个基于自然的项目，树木无论公司是否参与都会生长，无法提供真正的额外碳减排 [1][2][3] - 奇卢山项目声称通过防止森林砍伐产生碳信用，但该土地自1983年起就受到法律保护 [4] - 桂南项目称在荒地上植树，但项目开始前该地区就已森林茂密 [4] 苹果回应 - 苹果拒绝相关指控，称已将苹果手表的排放量大幅削减超75%，并在基于自然的项目上进行大量投资以从空气中清除数十万吨碳 [3] - 该公司声称主要通过肯尼亚的奇卢山项目和中国的桂南项目，已抵消485,000公吨二氧化碳当量 [3] 行业现象 - 企业进行漂绿以利用日益增长的环保意识，同时避免实现真正可持续性的成本和挑战 [5] - 基于抵消的碳中和声明在公司依赖无效或冗余的抵消项目时，尤其容易出现漂绿行为 [6]