美联储货币政策与市场影响 - 美联储在12月会议上如预期降息25个基点，但反对降息的官员人数增至两人，显示进一步降息的门槛正在抬高[1] - 美联储主席鲍威尔的表态并不强硬，且美联储宣布将启动短期国库券购买操作，帮助缓和了市场忧虑[1] - 市场此前充分计入的“鹰派降息”预期出现反转，加剧了市场波动[1] - 鉴于经济与就业仍面临下行压力，预计美联储或将在2026年继续降息，但考虑到通胀黏性犹存，降息节奏趋于放缓[1] - 预计1月可能按兵不动，下一次降息或在3月[1] 中国CPI通胀前景分析 - 9月以来CPI持续回升主要依赖三方面：菜价上涨导致的食品项拖累减弱、扩内需政策下部分消费品和服务价格上涨、国际金价带动的黄金饰品价格上行[3] - 展望后市，CPI上升需关注两方面：一是随着南方本地菜逐渐上市、北方设施蔬菜供应增加，市场供需紧张局面有望局部缓解，后续蔬菜价格涨幅可能不及11月，考虑到猪肉对CPI的拖累仍在延续，鲜果价格增长较为平稳，食品CPI的拖累可能略有放大[3] - 二是扩内需政策下部分消费品需求前置导致价格出现走弱态势，或需进一步扩大国补使用范围并强化服务消费相关政策，才能更持续地带动消费品和服务价格上升[3] - 考虑到“十五五”规划建议将“扩大优质消费品和服务供给”列为扩内需战略的关键支撑，对后续CPI的上升持谨慎乐观预期[3] A股市场表现与展望 - 周三A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3876点附近获得支撑，午后股指企稳回升[4] - 盘中贵金属、商业百货、房地产以及教育等行业表现较好，电源设备、银行、消费电子以及光伏设备等行业表现较弱[4] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.04倍、49.54倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局[4] - 两市周三成交金额17918亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[4] - 当前国内经济宏观面处于温和修正但基础仍需稳固的状态，中长期支撑本轮A股上涨的基础并未发生转变[4] - 在政策暖风、资金改善的合力下，市场再度向上运行的可能性正在增加[4] - 美联储12月降息有助于全球风险资产偏好上升和外资回流[4] - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，周期与科技有望轮流表现[4] - 建议投资者短线关注商业百货、贵金属、航空机场以及汽车等行业的投资机会[4]

货币政策方向 - 国内因素是央行降息决定的主要推动因素 [1] - 利率路径仍然呈现出下行趋势 [1] - 对何时采取行动存在更多不确定性 [1] 量化紧缩(QT)政策 - 没有预判10月之后的量化紧缩决策 [1] - 英国国债收益率曲线将被视作QT决定的一个考量因素 [1] 经济指标分析 - 需要侧重于CPI上升带来的后果 [1] - 就业市场在走软 [1] 市场信号与反应 - 向市场释放的信息是形势"是平衡的" [1] - 鉴于平衡状态 市场重新定价央行政策立场不足为奇 [1] - 收益率曲线趋陡是一个全球性现象 [1]

美联储政策路径 - CPI数据上升可能抑制美联储降息的可能性 [1] - 市场预期CPI数据会上升 [1] 黄金市场 - 全球贸易紧张局势若持续或升级将支撑黄金价格 [1] - 黄金作为避险资产在当前环境下可能继续受益 [1] 白银市场 - 预计未来几个月白银价格将达到38美元/盎司 [1] - 市场赤字和美元走软可能推动白银价格测试40美元/盎司 [1] 全球贸易局势 - 主要经济体达成贸易协议的过程存在不确定性 [1] - 贸易紧张局势可能长期维持高位 [1]