业务表现与财务数据 - API业务营收下降23.41%，主要因行业周期底部和主动收缩低毛利贸易业务 [3] - CDMO业务增长20%以上，毛利率显著提升，总毛利占比近40% [3][5] - 公司现金分红加回购总额超过32亿，远超现金融资总额14.58亿 [9] CDMO业务发展 - CDMO客户总数超过650家，预计年内超700家，项目数1180个（同比增长35%） [5] - 商业化项目377个，临床期项目803个（同比增长44%） [5] - DS项目134个（增长30%），商业化DS项目24个，25个在验证中 [5] - NDA项目14个（5个已完成），IND项目24个（18个已完成） [5] - 多肽领域：GLP-1相关4条管线（二三期），其他多肽DS管线9条，肽链项目超60个 [6][15] - 预计2030年CDMO业务规模达60-70亿，海外收入占比70%（中、美各35%） [11] 研发与产能建设 - CDMO研发人员近900人，预计2030年超2000人 [7][16] - 建成流体、晶体粉体、合成生物学、多肽等技术平台 [7] - 柔性生产平台2023年9月建成，新增高活、多肽、流体等生产平台 [7] - 多肽新产线预计2026年三季度建成，结合固相与液相合成 [15] API业务调整 - API价格已企稳，抗生素中头孢类企稳，青霉素类仍有小幅下行空间 [17] - 工业端毛利率约20%多（历史最低），目标调整至30%以上 [17] - 产品结构调整：减少抗生素占比，增加非抗生素品种 [17] - 计划三年内原料药对外销售占比提升至65%，中间体占比35% [17] 行业趋势与竞争优势 - 中国创新药license-out费用从2021年几十亿增至2024年超500亿 [3] - 中国CDMO在效率、成本、质量等方面具全球优势，交付速度领先 [4][20] - 美国生物安全法案影响减弱，中国CDMO竞争优势显著 [4] - 复杂分子（如多肽）推动价值链增长，价格达十几万至几十万美元/公斤 [5] 未来展望 - 预计2025年为行业底部，2026年逐步回升 [12] - API业务三年内将焕然一新，每年约10个新品种获批 [18] - 海外收入占比维持40%-50%，关税影响有限 [19] - 医美领域布局中，结合合成生物学与化学技术 [9]

公司业务与运营 - CDMO业务第二季度订单持续向好 新签订单明显增加 尤其美国市场增长显著[1] - 海外收入占比80%以上 主要来自欧洲 美国业务占比低 关税影响有限[1] - 整体产能利用率提升 新工厂产能爬坡较慢 其他厂区利用率高 毛利率约41%[1] - 大客户占比较高 美国市场业务快速增长 Biotech公司项目较多[1] - 新签订单价格稳定 CDMO行业市场需求持续向上[1] - 新兴业务持续投入 多肽新建产能预计十月底启用 小核酸商业化产能计划建设[1] - 国内合作布局早 海外大药企合作难度大 Biotech公司业务加快[1] - 原料药价格稳中有升 毛利率提升 形势比去年好转[1] - 日韩市场业务发展势头好 日本研发平台已投入使用[1] - 新增2个特色原料药品种和2个仿制药制剂品种 制剂管线共有22个项目[1] 资本与战略规划 - 国内建设小分子多功能车间及多肽商业化车间 海外考虑并购及整合产业链[1]