张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 今日早参 2025 年 12 月 30 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 仇文竹 债券策略研究组长 座机：13910895671 邮箱：qiuwenzhu@htsc.com 今日热点 宏观：12 月海外增长数据整体超预期 12 月美联储如期降息并启动扩表、联储主席人选博弈加剧；日央行加息、日 本释放干预日元信号；欧央行按兵不动；俄乌和平进程进入关键期；全球多 数市场在流动性宽松预期推动下整体上涨。增长数据方面，12 月美欧服务业 PMI 有所回升，美欧制造业延续走弱态势，日本制造业低位回升；通胀方 面，美国 11 月 CPI 降温超预期，主要受政府关门影响；市场方面，经济数据 整体好于预期，10 年期美债收益率上行，美国三大股指集体上涨，美元走 弱，欧元升值、日元贬值，大宗商品涨跌不一，布伦特原油下跌，黄金、 LME 铜大幅走高。 风险提示：联储独立性削弱，地缘政治不确定性。 研报发布日期：2025-12-29 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 S ...