财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营收6.03亿元，同比增长46.60%，环比增长22.62% [1] - 2025年第三季度公司归母净利润为5557.70万元，同比增长26.45%，环比增长17.09% [1] - 2025年前三季度公司累计营收15.17亿元，同比增长7.40%，归母净利润1.46亿元，同比微降1.07% [1] - 2025年第三季度公司毛利率和净利率分别为27.18%和8.96%，同比分别下降5.68个百分点和1.56个百分点 [1] - 2025年第三季度公司研发投入2486.81万元，同比增长61.54% [1] 业务驱动因素 - 单季度营收高增长主要得益于境内和境外下游市场客户销售订单增加及销售规模扩大 [1] - 燃气轮机业务增长受益于海外AI发展带来的电力需求增长，以及公司产品品类扩展和价值量提升 [2] - 公司燃机业务已从环锻件延伸至环锻、模锻、自由锻、锻造叶片及后端精密加工、一体化转子组件装配 [2] - 公司已向贝克休斯提供一站式服务的重要结构件，并签署了总额超亿元的框架采购协议 [2] 市场地位与战略布局 - 公司深化体系内子公司协同，成功打通从锻造到精加工的全流程无缝衔接 [3] - 在国内民航发动机长江1000、2000项目上，公司参与多项竞标并获取主要份额 [3] - 公司与商发开展部分关键部件新工艺试制工作，取得突破性进展 [3] - 在商业航天领域，公司成功开发了天兵科技、蓝箭航天、九州云箭、星河动力等客户 [3] 盈利预测与估值 - 基于下游需求高景气，预计公司2025至2027年归母净利润上调至2.19亿元、3.30亿元、4.31亿元 [4] - 可比公司2026年Wind一致预期市盈率均值为19倍，公司获给予2026年35倍市盈率 [4] - 目标价上调至60.55元，前值为40.56元 [4]