统一大市场与消费升级 - 纵深推进全国统一大市场建设将加快消费需求释放与升级 新科技产品、体育、旅游、养老、育儿、文化和个性等差异化新消费将呈现增量提质格局 [3] - 政策将通过“五统一、一开放”改革 统一市场基础制度、基础设施、政府行为尺度、市场监管执法及要素资源市场 并着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期以提升居民收入 [3] - 2026年财政工作首要任务是坚持内需主导 支持建设强大国内市场 包括更大力度支持“两重”项目 加力扩围实施“两新” [4] - 随着居民工资性、财产性和转移性收入增速企稳回升 14亿人口消费向新升级的巨大潜力释放将是下一阶段经济增长的必然阶段 [4] 资本市场展望与投资方向 - 2026年A股市场将由“资金流入牛”、“科技创新牛”、“制度改革牛”和“消费升级牛”这“新四牛”力量推动 走出稳中向上的曲线 [5] - 2026年投资布局应注重夯实基础、投新质、投未来 重点关注科技、资源、能源、制造、医药、红利、新兴消费与优质REITs等领域 [6] - 资本市场将聚焦提质增效、有进有退 将金融活水投向经济高质量发展的核心动能 二十届四中全会提出要提高资本市场制度包容性、适应性 健全投融资功能 [6] - 在“有进”方面 新“国九条”等改革持续推进 在“有退”方面 “并购六条”等改革为并购重组提供更大空间 优化市场生态和资源分布 [6] 新科技与高端制造发展趋势 - 以人工智能和半导体芯片为代表的信息技术 以及更前沿的量子信息技术若取得突破 将对现有信息技术产生范式革命 [7] - 以机器人、空天装备、海洋装备、新能源车为代表的高端制造 正与新型材料、新一代信息技术相互赋能、融合发展 [7] - 我国首个整轨互联太空计算卫星星座“三体计算星座”已进入发射组网阶段 计划在2027年前完成约100颗计算卫星建设 全部建成后为千星规模 总算力计划达1000 POPS（每秒百亿亿次运算） [7] 贵金属市场格局 - 以黄金为代表的贵金属将在2026年继续保持强势格局 整体增储和上涨态势将持续 直至新的全球贸易和国际货币体系重构企稳 [8] - 黄金已重新成为全球央行第二大国际储备品种 目前全球央行美元外汇储备约7.4万亿美元 黄金储备约3.6万吨 现价价值约5.0万亿美元 [9] - 多数新兴市场国家央行的黄金储备占国际储备份额仍不足约15%的全球平均水平 远低于主要发达国家约60%至80%以上的水平 央行黄金储备的整体增持格局大概率将延续 [9] 企业出海与国际贸易 - 中国企业出海和国际贸易将持续旺盛 这是产业体系整体竞争力的表现 未来文化、金融等服务出口和出海也将提速 [10] - 中国是全球唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家 从传统制造到新机电再到战略性新兴产业 可为全球市场提供体系化的优质产品和服务 [10] - 2026年将继续对原产于34个贸易伙伴的部分进口货物实施协定税率 给予43个最不发达国家100%税目产品零关税待遇 并对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率 [11]

宏观与市场整体展望 - 2026年是“十五五”夯实基础、全面发力的起步之年，也是战略反攻、创新育新、提振内需、财政货币政策“双宽松”以及风险收敛之年 [2] - 在“政策支持+内需企稳+产业升级”的支持下，2026年GDP预期增长将在5%左右 [2] - 2026年全球利率和通胀中枢依然偏高位运行 [3] A股市场观点 - 2026年A股牛市有望持续，预计指数依然震荡上行但涨幅放缓，投资者更加关注基本面改善和景气验证 [1][2] - 应警惕科技板块结构性/阶段性回调风险，资源品很可能成为A股在科技主线后一条新的主线方向 [1][2] - 中美全面博弈可能对A股投资产生重要影响，建议布局未来产业、紧抓关键资源与军工方向 [2] 港股市场观点 - 2025年提出的“新四牛”概念，即“资金流入牛”、“科技创新牛”、“制度改革牛”和“消费升级牛”，其力量将在2026年继续推动市场走出稳中向上的曲线 [1][3] - 随着大量优质国内公司赴港上市以及美国降息周期的演进，港股市场2026年活跃度将进一步被激发，港股仍有较大的上升机会 [1][3] 全球资产配置线索 - 2026年反脆弱及大浪潮共振之下最亮眼的资产或是有色金属，如铜和铝 [3] - 全球仍在风偏修复进程之中，中美科技安全竞赛下AI产业链仍值得追踪 [3] 行业与主题关注 - 行业重点关注：新能源、有色金属、基础化工、石油石化、非银、军工、机械设备、计算机等 [2] - 主题重点关注：新材料、固态电池、商业航天、核电、两岸融合等 [2] 债券市场观点 - 利率债方面，短端风险整体有限，收益率曲线预计陡峭化 [3] - 信用债信用利差预计继续维持较低水平，增量事件带来的利差走阔将创造配置时点 [3] - 可转债资产在权益资产催化与高强赎概率制约下，整体上可能依然呈现较为显著的区间震荡特征 [3]