市场近期表现与影响因素 - 9月下旬以来A股市场热度降温，与前期获利盘了结及中美贸易摩擦再起导致避险情绪上升有关[1] - 截至周三收盘，上证指数报3913.76点，较上日跌0.1%，较9月30日微涨0.8%[1] - 今年前三季度，上证指数累计涨幅达15.8%，其中4月8日至9月30日期间涨幅达25.4%[1] 中美贸易摩擦进程 - 今年以来中美贸易摩擦经历三个阶段：1-4月升级、5-9月逐步缓和、10月再度升级[2] - 8月12日中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，美方暂停对中国商品加征24%的关税90天，中国同步暂停对美商品加征24%的关税，并保留剩余10%的关税[2] - 9月下旬，美国宣布自10月1日起对重型卡车、建材家具、药品等进口商品实施新一轮高额关税，打击范围包括中国、欧盟、印度、墨西哥、加拿大等经济体[2] - 10月10日，美国宣布自11月1日或更早起，对来自中国的进口商品额外征收100%的关税，并对所有关键软件实施出口管制，导致全球金融市场动荡，美国纳斯达克指数、标普500指数均创下4月11日以来最大单日跌幅[2] 机构对市场影响与趋势的观点 - 尽管短期受关税战扰动，A股整体估值仍处全球中等偏低水平，性价比突出[1] - 从中长期看，中国产业链优势和内需潜力将继续支撑市场上行趋势[1] - 当前A股点位较4月时更高，但投资者对于关税战的市场影响已有经验，应对会更加从容[3] - 中美贸易摩擦再升级不改A股中期趋势，中国资产重估仍在延续[4] - 短期突发事件或影响风险偏好，加大或延长8月底以来的市场调整幅度和持续时间[4] - 全球货币秩序加速重构，美元资产安全性下降，人民币资产将继续获得重估，市场上行根基未动摇[4] - 叠加“十五五”等政策规划出台在即、科技等行业基本面向好趋势未改、A股整体估值区间相对合理等因素，本轮行情可能更具备“长期”“稳进”条件[4] 本轮摩擦与4月情况的对比分析 - 投资者在4月初经历过“对等关税”冲击后，对此类消息有一定的心理准备[5] - 4月初市场一度无法预判后续演变路径，恐慌程度较大；当前市场认为APEC会议（10月31日-11月1日）前中美达成协议的机会较大[5] - 相比4月初，美国在贸易谈判、科技趋势、货币和财政政策上有所改善[5] - 中国经济基本面在三季度开始走弱，但整体市场情绪和政策准备依然强于4月[5] 关税影响与通胀测算 - 若100%的对华额外关税落地，美国有效税率将从当前的16-17%升至20%以上甚至更高[6] - 美国核心通胀率亦会从当前预期的3.4%-3.5%升至更高水平[6] - 此轮关税升级短期将推高全球通胀，增加资本市场波动[5] - 中长期则将加速全球供应链从“成本优先”转变为“安全与稳定”优先，重构全球贸易[5] 稀土供应链与投资机会 - 中国控制全球90%以上的稀土加工能力，美国短期内难以替代，稀土在AI芯片、电动汽车、军事等方面具有关键作用[6] - 供应链的紧张和价格上涨将进一步抬高美国通胀，冲击美国半导体、汽车等行业，拖累美国经济[6] - 中美博弈的持久性使得进口替代方向的投资机会更加确定[6] - 外部压力或许会让国内的宽松政策出台快于预期，内需板块也值得关注[6] 政策应对与战略方向 - 面对外部环境不确定性，中国加快“对内攻坚、对外破链”是破解之道[6] - 对内需全力拼经济，保护民营经济、刺激内需、稳住股市楼市、加快地方化债[6] - 对外需组成关税反制联盟，重构国际经贸多边合作体系，提升中国在国际贸易体系地位和话语权[6]

券商月度金股表现与市场展望 5月金股表现 - 5月最牛金股药师帮（9885.HK）月涨幅达52% [2][4] - 生物医药板块表现突出，涨幅前十中占据5席，包括科兴制药（688136.SH）涨超40%、益方生物-U（688382.SH）涨超36% [4] - 46家券商中31家金股组合5月实现正收益，国元证券组合以超6%收益率居首，财通证券、中国银河证券等组合涨幅超5% [4] 年内金股组合收益 - 东北证券金股组合年内收益率达35.43%排名第一，东兴证券以32.83%紧随其后 [5] - 华西证券、国金证券年内组合收益率均超20% [5] 6月金股配置方向 - 电子、医药生物、汽车、食品饮料板块金股数量居前 [2][6] - 港股关注度显著提升，腾讯控股（0700.HK）、泡泡玛特（9992.HK）、地平线机器人-W（9660.HK）等获多家券商推荐 [6] - 东鹏饮料（605499.SH）因业绩增长强劲获中泰证券、中原证券推荐 [6] 6月市场展望 - 弱美元趋势下人民币资产受益，A股中长期或震荡上行 [3][7] - 中国银河证券建议关注消费、科技、红利三条主线，东吴证券预测弱美元将驱动A股"东升西落"交易 [7] - 中泰证券建议配置红利资产并布局上游周期、传统消费和科技，西部证券推荐"中特估+科特估"组合 [8] - 光大证券认为港股估值具性价比，建议科技成长与高股息"哑铃"策略 [8]