对于美股投资者而言，夏末初秋往往意味着一段"难熬的时光"。 高盛的一篇最新报告明确指出了这一历史性挑战。策略师Scott Rubner强调，从7月底开始直到9月中旬，是一段市场回报率极具挑战性的时期。 数据显示，回顾过去三十年的市场表现，标普500指数在8月和9月的平均回报率在所有月份中垫底。这种季节性的疲软表现，被市场参与者俗称为"8月魔 咒"或"9月效应"。历史规律构成的逆风正在形成，任何潜在的负面催化剂都可能在这一脆弱时期被放大，从而引发市场回调。 "从现在到9月中旬，季节性因素不再是你的朋友，"分析师直言不讳地指出，"因此很难找到理由过度做多。"该行的客户 遭遇了其记录中表现最差的第三个月。 然而，在这片投机繁荣之下，非AI相关的实体经济却亮起了"失速"的警示灯。 散户抱团股飙升： 高盛追踪的一篮子散户热门股（GSXURFAV）在过去3个月内飙升了50%。 空头惨遭碾压： 与此同时，做空最集中的股票篮子（GSCBMSAL）更是大涨了60%。 投机指标亮红灯： 高盛的"投机交易指标"已攀升至历史高位，仅次于1998-2001年的科网泡沫和2020-2021年的疫情后狂潮时期。 高盛首席经济学家Jan H ...

美股季节性疲软 - 从7月底至9月中旬是市场回报率极具挑战的时期，季节性因素构成逆风 [1] - 过去三十年数据显示，标普500指数在8月和9月的平均回报率在所有月份中垫底 [1] - 高盛客户遭遇了其记录中表现最差的第三个月 [1] 市场投机狂热与经济基本面背离 - 市场领导权重回人工智能和少数大型科技股，伴随异常凶猛的散户买盘 [3] - 高盛追踪的一篮子散户热门股在过去3个月内飙升50% [3] - 做空最集中的股票篮子同期大涨60% [3] - 高盛的"投机交易指标"已攀升至历史高位，仅次于科网泡沫和疫情后狂潮时期 [4] - 美国实际个人消费支出已停滞6个月，这种情况在非衰退时期极为罕见 [4] - 建筑支出正以2008年以来最快的速度下滑 [4] - 就业市场动力减弱，私营部门就业出现萎缩，裁员与增员行业数量相当 [4] 欧洲市场的积极变化 - 欧洲存在一系列"好消息"尚未被市场充分定价 [2][5] - 高盛团队上调了对欧洲的GDP增长预测 [7] - 欧洲并购市场回暖，出现多起杠杆收购和竞购案例 [7] - 60家德国企业联合宣布，将在未来3年内将其"德国制造"的资本支出计划增加1000亿欧元，总额达到6300亿欧元 [7] - 欧洲市场股票分化程度回到3年高位，为主动型选股者提供机会 [7] AI主题韧性与宏观展望 - 大型科技巨头在云、广告和电子商务领域的营收再次加速增长，基本面强劲 [8] - 广泛的AI主题远未结束 [8] - 高盛维持对美联储的预测，预计今年将有三次降息，分别在9月、10月和12月，并预期收益率下降，美元走弱 [8] - 历史观察显示，投机交易活动急剧增加的时期，往往预示着标普500指数在随后3个月、6个月和12个月内将取得高于平均水平的回报 [8]