核心财务表现 - 二季度营收35.9亿元，环比上升15.6% [1] - GAAP净利润5.11亿元，环比上升19%，同比上升126%，创14个季度新高且连续5个季度环比增长 [1] - 年化净利润/在贷余额的利润率环比提升34个基点，连续多季度保持20个基点以上增幅 [1] 收入结构分析 - 金融净收入从上季度18.18亿元增至20亿元，增幅10% [1] - 金融净收入由重资产收入（credit facilitation service income）和科技赋能收入（tech-empowered service income）加总后扣除融资成本及信贷成本构成 [2] - 科技赋能收入达8.3亿元，分期电商平台服务收入4.87亿元 [3] 风险控制改善 - 融资担保衍生工具和贷款的公允价值变化项持续为正且环比提升，反映风险拨备释放或稳定 [3][4] - 新增资产FPD7环比下降约5%，全量资产入催率环比下降约2%，90+不良率环比下降约6% [4] - 主动调整风险策略，通过技术升级风控能力和差异化定价驱动优质规模增长 [5] 生态业务发展 - 分期零售业务GMV环比增长80%至20亿元，电商毛利增长71%至9700万元 [6] - 升级商品供应链及"甄品惠"、"工厂店"模式，实施精细化运营策略 [6] - 生态业务协同成为重要竞争力，获国际投行认可 [7] 技术能力建设 - AI深度嵌入信贷价值链，优化风控、获客、运营及合规环节 [8] - 自研AI智能体上线50个岗位，应用于策略生成、监测等核心领域 [8] - 技术优势支撑成本控制与差异化定价能力 [8] 股东回报政策 - 分红派息0.194美元/ADS，较去年下半年0.11美元上涨76%，占上半年净利润25% [10] - 分红比例从25%提升至30%，未来12个月计划回购5000万美元股票 [10] - CEO拟自有资金增持1000万美元股票，股东回报率约14% [11] 估值与市场预期 - 当前PE估值低于4倍，PB估值0.67倍，低于行业同行 [11] - UBS给出13.6美元目标价并维持买入评级，认可资产质量及生态业务 [1][7] - AI能力推动估值逻辑向科技公司靠拢 [9]