公司上市表现与市场地位 - 卓越睿新于香港交易所首日挂牌上市，收盘股价上涨87% [1] - 上市次日早盘股价继续上涨超过17%，最高触及148.9港元，较67.5港元的招股价累计涨幅超过120% [1] - 截至发稿时，公司股价报142.5港元，上涨12.74%，成交额为2400.66万港元，总市值接近100亿港元 [1] 公司业务与行业地位 - 卓越睿新是一家高等教育机构教学数字化解决方案提供商，成立于2008年 [1] - 公司于2013年推出“智慧树”品牌 [1] - 根据弗若斯特沙利文资料，2024年公司在中国高等教育教学数字化市场收入排名第二，市场份额为4.0% [1] - 在中国高等教育数字化教学内容制作市场，公司2024年收入排名第一，市场份额为7.3% [1]

公司招股信息 - 公司名称为卓越睿新，股票代码02687.HK，属于软件服务行业，招股日期为11月28日至12月3日 [2] - 总发售666.67万股，其中公开发售占10%，国际配售占90%，采用分配机制B [2] - 招股价范围为62.26至76.1港元，每手100股，最小申购金额为7687港元 [2] - 公司市值范围为41.51亿至50.73亿港元，市盈率为43倍 [2] - 预计于12月4日公布中签，12月8日上市，保荐人为农银，设有绿鞋机制，无基石投资者 [2][10] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2008年，是高校教学数字化解决方案提供商，旗下拥有“智慧树”品牌 [3] - 按2024年收入计，公司在中国高等教育教学数字化市场中排名第二，市场份额为4.0% [3] - 在中国高等教育数字化教学内容制作市场中排名第一，市场份额为7.3% [3] - 客户主要为高等教育机构，截至2025年6月30日，在95个城市设有251个客户服务和支持中心 [3] - 业务主要分为数字化教学内容服务与产品以及数字化教学环境服务与产品两大类 [7] - 数字化教学内容服务是主要收入来源，2024年贡献收入7.1亿元，占总收入的83.7% [7] 财务表现分析 - 营收从2022年的4.00亿元增长至2024年的8.48亿元，2025年上半年收入为2.75亿元 [4] - 净利润波动较大，2022年净亏损5911.0万元，2023年净利润8142.1万元，2024年净利润1.05亿元，2025年上半年净亏损9895.6万元 [5] - 业绩波动主要受行业季节性因素影响，高校预算、招标、结算流程导致收入集中在下半年 [6] - 知识图谱业务增长迅猛，收入从2022年的600万元暴增至2024年的3.4亿元，占总收入比例从1.5%升至40.1%，2025年上半年占比进一步升至54.7% [8] - 公司面临现金流挑战，经营活动现金流量净额持续为负，2024年为-952万元 [8] - 应收账款激增，从2022年底的1.41亿元增至2025年6月底的4.18亿元，应收账款周转天数从2023年的108.4天飙升至2025年上半年的282.5天 [8] 行业发展前景 - 中国高等教育教学数字化市场规模从2019年的111亿元增长至2023年的193亿元，复合年增长率为14.8% [9] - 预计到2028年，市场规模将达到400亿元 [9] - 高校加强数字及智慧教学、混合学习模式以及个性化教学方法成为重要方向，人工智能、大数据及云服务等技术将推动智慧分析及管理工具发展 [9] - 市场竞争格局高度分散，2023年约有2000家参与者，前五大公司合计市场份额仅为12.6% [9] 估值与市场对比 - 公司本次IPO按招股价上限76.1港元计算，募资5.07亿港元，发行股份占全部股份的10% [10] - 公司市值上限为50.7亿港元，市盈率43倍 [2][10] - 对比A股同行，正元智慧市值26.5亿元，估值222倍；天喻信息市值20亿元，处于亏损；新开普市值64.8亿元，估值58倍 [10] - 公司为H股，若上市后市值翻倍至约95亿港元，则有望纳入港股通，但流通盘达5亿港元且保荐人实力相对较弱，实现难度较高 [10] 新股申购与市场热度 - 市场热度不及预期，以往类似公开发售0.5亿港元、融资1500亿港元且认购达3000倍的情况，目前看来只能达到预期的一半 [1] - 目前孖展1010倍，最终大概率会超购1500倍，甲乙组各3333手 [11] - 按10万人申购预估，一手中签率约为1%，甲组全部抽签；乙组按8000人申购预估，也全部抽签 [11][12]

公司上市计划 - 公司计划全球发售666.67万股H股，其中香港发售66.67万股，国际发售600万股 [1] - 招股期为2025年11月28日至12月3日，预期定价日为12月4日，预计于2025年12月8日在联交所开始买卖 [1] - 发售价区间为每股62.26港元至76.10港元，每手买卖单位为100股，独家保荐人为农银国际 [1] - 假设以发售价中位数69.18港元计算，全球发售所得款项净额估计约为4.045亿港元 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是中国高等教育机构教学数字化解决方案提供商，业务覆盖教、学、练、考、评、管等所有重要方面 [2] - 按2024年收入计，公司在中国高等教育教学数字化市场排名第二，市场份额为4.0% [2] - 按2024年收入计，公司在中国高等教育数字化教学内容制作市场排名第一，市场份额为7.3% [2] - 中国高等教育教学数字化市场高度分散，2024年前五大公司的总市场份额为12.9% [2] 公司运营与产品实力 - 公司已交付超过44,000款数字化教育内容产品，服务及产品涵盖教育部认可的12个学科门类及92个专业 [3] - 公司有627门数字化课程在国家级课程认定及遴选中获评金课，在按收入计的市场前五大参与者中排名第一 [3] 募集资金用途 - 约36.7%的全球发售所得款项净额将用于研发 [3] - 约31.8%将用于提升客户服务及支持能力 [3] - 约21.5%将用于在选定城市设立一至两个知识图谱开发中心，以增强相关能力及效率 [3] - 约10.0%将用于营运资金及一般公司用途 [3]

公司概况与市场地位 - 上海卓越睿新数码科技股份有限公司是一家中国知名的高等教育机构教学数字化解决方案提供商，成立于2008年，致力于提供数字化教育内容、数字化教学场景服务及产品，覆盖教、学、练、考、评、管等所有重要方面 [4] - 公司已交付超过44,000款数字化教育内容产品，服务及产品涵盖教育部认可的12个学科门类及92个专业 [1] - 按2024年收入计，公司在中国高等教育教学数字化市场所有公司中排名第二，市场份额为4.0%，而在中国高等教育数字化教学内容制作市场所有公司中排名第一，市场份额为7.3% [4] - 中国高等教育教学数字化市场高度分散，2024年前五大公司的总市场份额为12.9% [4] - 公司有627门数字化课程在教育部首批及第二批国家级一流本科课程认定以及职业教育国家在线精品课程遴选中获评金课，在按收入计的前五大参与者中排名第一 [4] 业务与产品 - 公司主要提供数字化教学内容服务及产品项下的课程数字化服务、知识图谱构建及虚拟仿真开发 [5] - 公司从课程数字化服务开始，帮助客户将传统教学内容转换为数字形式，并于2020年推出了虚拟仿真开发，2022年推出了知识图谱构建 [5] - 公司的收入主要来自两种类型服务及产品：数字化教学内容服务及产品以及数字化教学环境服务及产品 [5] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度及2025年截至6月30日止六个月，公司分别录得收入4亿元、6.53亿元、8.48亿元及2.75亿元 [5] - 同期，公司分别录得毛利1.77亿元、3.96亿元、5.25亿元及1.29亿元，毛利率分别为44.1%、60.7%、61.9%及46.9% [7] - 分业务看，数字化教学内容服务及产品在2022年、2023年、2024年及2025年上半年（截至6月30日）的毛利率分别为43.8%、60.7%、61.2%及45.4% [8] - 数字化教学环境服务及产品在同期毛利率分别为45.2%、60.5%、65.4%及62.4% [8] - 2022年度、2023年度、2024年度及2025年截至6月30日止六个月，公司录得本公司拥有人应占（亏损）/利润及全面（亏损）收益总额分别为（0.59亿元）、0.81亿元、1.05亿元及（0.99亿元） [7]

公司业务与市场地位 - 公司是中国知名的高等教育机构教学数字化解决方案提供商，成立于2008年，业务覆盖教、学、练、考、评、管等重要方面 [4] - 公司已交付超过44,000款数字化教育内容产品，服务涵盖教育部认可的12个学科门类及92个专业 [1] - 在2024年中国高等教育教学数字化市场中，公司收入排名第二，市场份额为4.0%；在中国高等教育数字化教学内容制作市场中，公司收入排名第一，市场份额为7.3% [4] - 公司有627门数字化课程获评国家级金课，在中国高等教育教学数字化市场前五大参与者中排名第一 [4] 产品与服务发展 - 公司主要提供数字化教学内容服务及产品（包括课程数字化服务、知识图谱构建及虚拟仿真开发）以及数字化教学环境服务及产品 [5] - 公司于2020年推出虚拟仿真开发，并于2022年推出知识图谱构建，以提供更具互动性、吸引力及个性化的学习体验 [5] 财务表现 - 公司收入从2022年度的4.00111亿元增长至2024年度的8.48198亿元，2025年上半年收入为2.75421亿元 [5][6] - 公司毛利从2022年度的1.76545亿元增长至2024年度的5.25158亿元，2025年上半年毛利为1.29198亿元 [6] - 公司毛利率从2022年度的44.1%提升至2024年度的61.9%，2025年上半年毛利率为46.9% [6] - 分业务看，数字化教学内容服务及产品的毛利率从2022年度的43.8%提升至2024年度的61.2%；数字化教学环境服务及产品的毛利率从2022年度的45.2%提升至2024年度的65.4% [7] 行业概况 - 中国高等教育教学数字化市场高度分散，2024年前五大公司总市场份额为12.9% [4] - 数字化是满足高等教育部门需求的关键，能够破解优质教学资源生成、传递、接收等过程中的掣肘 [5]

公司概况 - 卓越睿新数码是中国高校教学数字化解决方案提供商，覆盖教、学、练、考、评、管等全流程服务 [3] - 公司已开发超过31,000门数字化课程，涵盖教育部12个学科门类及92个专业 [3] - 627门课程获评国家级金课，在行业前五大参与者中排名第一 [3] 市场地位 - 2023年中国高等教育教学数字化市场前五大公司总份额12.6%，公司以3.4%份额排名第二 [3] - 在数字化教学内容制作细分市场以6.2%份额排名第一 [3] - 业务覆盖95个城市，设立247个客户服务支持中心 [4] 产品服务 - 主营业务分为数字化教学内容服务及产品和数字化教学环境服务及产品 [4] - 2020年推出虚拟仿真开发，2023年新增知识图谱开发功能 [4] - 数字化教学环境产品包括云LMS和数字化课堂解决方案 [4] 财务表现 - 收入从2022年4亿元增长至2024年8.48亿元，复合增长率45.6% [4][6] - 净利润从2022年亏损5911万元转为2024年盈利1.05亿元 [4][6] - 毛利率从2022年44.1%提升至2024年61.9% [6] - 研发开支占比从2022年24.5%降至2024年14.9% [6] 行业特征 - 中国高等教育教学数字化市场高度分散，头部企业集中度低 [3] - 目标客户包括大学及高职院校两类高等教育机构 [3]