财务表现 - 2025年上半年实现归母净利润194.92亿元 同比增长2.28% [1] - 2025年第二季度实现归母净利润46.32亿元 同比下降7.58% [1] - 2025年上半年销售毛利率76.83% 同比下降0.53个百分点 [1] - 2025年第二季度销售毛利率74.69% 同比下降0.32个百分点 [1] 产品销售 - 五粮液1618和39度五粮液开瓶率稳定增长 [1] - 宴席场次实现稳定增长 [1] - 上半年宴席场数及开瓶扫码同比均保持两位数增长 [1] 行业环境 - 白酒行业进入调整期 [1] - 公司品牌力优势在行业调整期中凸显 [1] - 高端酒需求复苏进程相对缓和 [1] 投资评级 - 基于中报业绩表现调整盈利预测 [1] - 维持买入评级 [1]