行业格局演变 - 高端羽绒服市场格局正发生变化，从由加拿大鹅、盟可睐等国外品牌主导，转变为波司登、高梵、美力城等国产品牌发起有力冲击 [1] - 行业围绕科技、设计等方面展开竞赛 [1] 国际品牌财务表现 - 盟可睐集团2025年前三季度收入18.41亿欧元，按固定汇率计算同比持平，按当前汇率同比下降1% [2] - 盟可睐品牌前三季度收入为15.53亿欧元，按固定汇率计算同比持平，按当前汇率同比下降1% [2] - 加拿大鹅在截至2025年9月28日的三个月内全球营收为2.73亿加元，按固定汇率计算同比下滑0.8%，营业亏损1760万加元，净亏损1520万加元 [2] - 两大集团在欧洲、中东、非洲、日本及北美市场因旅游低迷、需求疲软及成本增加而承压 [2] 中国市场表现 - 盟可睐和加拿大鹅均在中国市场取得亮眼表现，中国市场表现持续优于亚太区内其他市场 [2][3] - 加拿大鹅大中华区收入达5180万加元，按固定汇率计算同比增长11.9%，拉动亚太区整体增长20.1% [3] - 加拿大鹅通过抖音加码线上渠道，并在线下开设新店及焕新升级门店，同时任命演员许光汉为全球品牌大使以提升认知度 [5] 市场规模与增长 - 2024年中国羽绒服市场规模突破2270亿元，同比增长15%，预计2025年将达2500亿元 [5] - 单价2000元以上的高端羽绒服市场规模增速达20%，成为核心增长引擎 [5] 国产品牌高端化策略 - 波司登实施品牌升级工程，其产品均价从2017年的1000元左右提升至当前主推产品2000元至3000元，最高售价达6999元，部分系列突破1万元 [6] - 波司登与设计师Kim Jones合作推出AREAL系列，价格带为2000元至4000元，并对经典系列进行升级，如将“泡芙”系列填充物由鸭绒改为鹅绒 [6][7] - 高梵定位“高端鹅绒服”，线下门店扩展至23家，其新品“云锦鹅绒服”售价3609元，市场反响热烈 [8][10] 高端产品竞争维度 - 填充物方面，鹅绒成为高端标配，品牌在清洁度、蓬松度、绒子含量等参数上竞争，如波司登产品清洁度700mm、蓬松度700+FP，高梵产品清洁度达1000+mm、蓬松度800+FP [11] - 科技研发方面，品牌聚焦恒温技术、面料工艺，如天空人使用“Dermizax 3L”科技面料和“Warm Tube”充绒工艺，美力城推出四大仿生科技系统 [12] - 设计创新方面，品牌通过联名、非遗技艺融合等方式提升时尚感，如盟可睐与Edward Enninful合作，高梵融入南京云锦非遗技艺 [13]

公司近期财务表现 - 2025年第三季度集团营收按固定汇率同比下滑1%至6.16亿欧元 [1] - 2025年前三季度集团总营收为18.413亿欧元，与去年同期持平 [1][3] - Moncler品牌前三季度营收为15.532亿欧元，同比下降1% [3] - Stone Island品牌前三季度收入为2.881亿欧元，同比下降1% [3] - 收入增速持续放缓，2024年全年收入为31.089亿欧元，同比增长7%，而2023年之前增速均保持两位数 [3] 分区域市场表现 - 欧洲、中东、非洲及日本市场因旅游业低迷而表现欠佳 [4] - 亚洲地区（涵盖APAC、日本和韩国）2025年前三季度收入达7.526亿欧元，同比增长3% [4] - 中国市场在高基数压力下仍保持“良好势头”，持续领跑亚洲地区 [4] - 韩国市场与日本市场表现疲软，部分抵消了中国市场的增长 [4] 公司战略与市场举措 - 集团在中国市场动作频频，包括Moncler与Christopher Raxxy合作推出胶囊系列、升级上海恒隆广场门店 [5] - Stone Island于2023年10月在成都太古里开设旗舰店，并于2023年12月底开始全面控制中国市场的品牌分销 [5] - 2024年10月将Moncler Genius大秀搬到上海进行营销宣传 [5] - 集团董事长兼首席执行官表示，Moncler在中国许多店铺的表现已优于欧洲店铺，中国市场在五年后将成为非常大的市场 [5] - 2022年12月重启户外支线Moncler Grenoble，瞄准疫情后增速瞩目的滑雪运动和冰雪场景板块 [6] 行业竞争格局 - 中国高端羽绒服市场竞争激烈，呈现“国际品牌主导、本土品牌崛起”的二元格局 [5] - 竞争对手加拿大鹅在全球80家门店中，中国门店数量达31家，并加紧对中国市场的布局 [6] - 本土品牌波司登加紧布局高端市场，合作LV和Dior前男装艺术总监金·琼斯，推出AREAL高级都市线 [6] - 行业观点认为，中国中高端场景消费市场存在较大品牌缺失，国际品牌在更高层次的场景功能细分上更受欢迎 [7] - 中国市场的消费潜力尚未完全释放，多元多端的市场现状意味着进入门槛提高，但也蕴含更大发展空间 [8]