公司概况与上市进展 - 广州慧谷新材料科技股份有限公司于12月9日通过深交所创业板上市委会议 [1] - 公司IPO保荐人为中信证券，拟募资总额为9亿元人民币 [1] - 公司是一家基于自主研发驱动的平台型功能性涂层材料企业，专注于高分子材料领域 [1] 主营业务与技术平台 - 公司主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售 [1] - 公司以分子结构设计为技术原点，构建了功能性树脂与功能性涂层材料两大技术平台 [1] - 功能性树脂是功能性涂层材料的关键材料，决定了其基础性能，技术工艺门槛较高 [1] - 功能性涂层材料涂覆于基材表面，赋予特定功能，广泛应用于家电、包装、新能源、电子等领域 [1] - 公司对外销售的主要产品为功能性涂层材料 [1] 产品体系与市场地位 - 公司产品体系涵盖功能性树脂和功能性涂层材料两大类别 [1] - 依托双技术平台，公司开发出具备光学调控、导电导热、力学增强、防腐耐候等多元特性的涂层材料体系 [2] - 公司已形成面向家电、包装、新能源、电子四大下游应用场景的“1+1+N”产业布局体系 [2] - 在换热器节能涂层材料领域，公司的国内市场占有率超过了60% [2] - 在金属包装铝盖涂层材料领域，公司的国内市场占有率超过了30% [2] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月，公司营业收入分别约为6.64亿元、7.17亿元、8.17亿元、4.96亿元 [2][4] - 同期，公司净利润分别约为2595.09万元、1.06亿元、1.46亿元、1.07亿元 [3][4] - 2022年至2024年，归属于母公司所有者的净利润分别为3009.17万元、10856.30万元、14578.66万元 [4] - 2025年1-6月，公司基本每股收益和稀释每股收益均为2.26元 [4] - 2022年至2024年，公司加权平均净资产收益率分别为3.84%、12.56%、15.01% [4] - 2022年至2024年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为3144.06万元、10164.28万元、15375.09万元 [4] - 2022年至2024年，公司研发投入占营业收入的比例分别为7.26%、7.05%、6.72% [4] 募投项目 - 本次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于主营业务发展，拟投入总额为9亿元 [2] - 募投项目包括：清远慧谷新材料技术有限公司年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目，拟投入募集资金4.05亿元 [2] - 清远慧谷新材料研发中心项目，拟投入募集资金2亿元 [2] - 慧谷新材生产线技术改造项目，拟投入募集资金4500万元 [2] - 补充流动资金，拟投入募集资金2.5亿元 [2]

核心观点 - 公司2024年第一季度签订风电叶片销售合同金额达19.8亿元，其中海上风电项目2.1亿元、陆上风电项目17.7亿元，约为2024年同期风电叶片销售收入的1.5倍 [2][3][4] - 公司2024年营业收入首次突破200亿元达200.55亿元，同比增长14.35%，归母净利润4.45亿元同比增长15.20%，四大业务板块销售收入均创历史新高 [4] - 公司营收净利连续三年增长，2022-2024年营业收入分别为150.35亿元、175.38亿元、200.55亿元，归母净利润分别为3.57亿元、3.86亿元、4.45亿元 [5] - 公司正在推进不超过13亿元的定增募资，实际控制人下属企业中车金控拟认购不超过6.61亿元 [1][10] 业务表现 - 风电叶片板块2024年收入增幅达22.37%，轨道交通板块收入增幅达25.60%，新材德国（博戈）实现扭亏为盈 [4] - 公司在全球轨道交通悬挂部件产品领域规模第一，风电叶片规模国内第二，汽车减振细分领域全球第三 [8] - 公司经营现金流显著改善，2023年达7.95亿元，2024年前三季度1.90亿元同比由负转正增长162.70% [5] 研发实力 - 公司研发费用持续增加，2021-2023年分别为6.22亿元、6.78亿元、8.30亿元，2024年前三季度6.85亿元同比增长12.11% [9][10] - 公司围绕高分子及复合材料形成五大核心技术和七大核心能力，在全球多个国家拥有研发和生产基地 [8][9] 行业地位 - 公司是轨道交通减振全套方案提供者和减振产品研发制造品类最齐全的企业之一 [8] - 公司是国内拥有最强独立自主研发能力的叶片制造商之一，全球少数具备聚氨酯叶片批量制造能力的企业 [8] - 公司在风电联轴器及减振产品领域持续保持国内市场份额第一 [8]