债市近期表现与市场情绪 - 近期债市呈现震荡格局，缺乏明显交易主线，市场人气不足，行情跟随消息面波动[1] - 上周债市延续震荡，机构出现赎回止损迹象，后半周虽有所修复但中短端债券表现仍不尽如人意[1] - 上周债券市场出现幅度较大的调整，央行临近月末净回笼资金影响市场情绪，债券收益率持续上行至周五才迎来短暂修复，收益率曲线呈熊陡走势[2] 市场波动加剧的直接原因 - 房企债券展期事件成为触发近期市场避险情绪的直接导火索，多只相关债券被临时停牌[1] - 市场关于债基赎回费率改革等传闻的讨论，放大了短期担忧情绪[1] - 债基赎回费率新规削弱了债基作为短期交易工具的吸引力，导致机构常用的短频交易博取利差策略成本大幅上升[1] 债券基金业绩与规模变化 - 数据显示，上周以来（11月24日至12月2日），有统计的3567只开放式中长期纯债型基金中近八成下跌，其中16只跌幅超过1%[2] - 同期，有统计的935只开放式短期纯债型基金中约四成下跌[2] - 自今年7月以来，债券基金份额已连续4个月下降，截至10月底，债券型基金总份额为56326.11亿份，较9月底环比下降1338.91亿份，总规模为71003.45亿元，环比下降1043.22亿元[3] 从业者观点与市场环境判断 - 部分债券基金经理认为，震荡并非短期现象，而是债市收益率中枢进入较低水平后的常态，机构投资者需要从单边市思维向震荡市思维转变[1] - 业内人士指出，当前债市的震荡是债市收益率中枢进入较低水平新阶段后的常态，未来宽幅震荡将成为家常便饭[3] - 有基金经理表示，债券的“股性”日益凸显，对基金经理的择时、止盈止损能力提出了更高要求[3] - 临近年底，机构投资者持续抛售，加之对债基赎回费率改革等消息的担忧，进一步加剧了市场波动[2] 投资策略的调整 - 面对市场变化，基金经理们调整投资策略，将流动性管理和风险控制放在首位，更强调价值投资与安全边际[4] - 有观点认为，当前市场收益率中枢整体处于上行有顶、下行有底的状态，低收益率环境将会延续[4] - 在具体操作上，需要动态调整组合久期和杠杆率，追求较好的流动性和极低信用风险，杠杆部分会择机介入超长债买卖，但会健全止盈止损机制[4] - 考虑到外需对当前经济的支撑作用，海外经济体宏观风险的暴露或给债市带来一定的交易性机会[4] 后市展望与配置观点 - 展望后市，基金经理们的共识是震荡或成为未来一段时间债市的主旋律，但中长期而言债市并不悲观[5] - 从基本面和政策面看，债券资产仍有配置价值，年底市场大概率维持震荡走势[5] - 当前10年期国债收益率在1.8%至1.85%区间震荡，处于人民银行关注区间的中间偏上位置，在缺乏市场主线的情况下，行情或跟随消息面波动[5] - 考虑到估值性价比，票息价值凸显，配置盘可积极操作，对于利差保护充足的超长端品种，12月配置盘可关注左侧布局机会，5年以上的信用债利差空间较大，具备较优性价比[5] - 对于明年资产配置，预计一季度债市、股市或双双呈现震荡行情；二、三季度股市相比债市更具吸引力；前三季度适合以票息策略为主，结合久期策略进行收益增强操作；此后更看重久期策略[5]

近期，债市呈现震荡格局。在缺乏明显交易主线的背景下，市场人气不足，行情跟随消息面出现波动。 上周，受地产信用风险事件以及市场传闻冲击，短期市场担忧情绪被放大。 从债券基金的业绩表现来看，Wind数据显示，上周以来（11月24日至12月2日），有统计数据的3567只 开放式中长期纯债型基金中，近八成下跌，其中16只跌幅超过1%；有统计数据的935只开放式短期纯债 型基金中，约四成下跌。 债基规模持续缩水 自今年下半年以来，受股债跷跷板效应影响，债券基金规模持续下降。据中基协最新披露的数据，截至 10月底，债券型基金总份额56326.11亿份，较9月底环比下降1338.91亿份；总规模71003.45亿元，环比 下降1043.22亿元。值得关注的是，自今年7月以来，债券基金份额已经连续4个月下降。 对一线从业者而言，债券基金经理正面临规模与业绩的双重压力。"太难做了，明年我对自己管理的中 短债基金回报水平不抱有很高预期，估计不超过2个百分点。"一位债券基金经理直言。 在业内人士看来，当前债市的震荡并非短期现象，而是债市收益率中枢进入较低水平新阶段后的常态。 未来，宽幅震荡将成为家常便饭，市场需要时间适应新的收益率 ...