如果投资者的资金量不大，选择强行分散投资也值得商榷。如果资金体量较小，仍然分仓多笔进行交 易，其实会无形中增加额外的交易成本。比如5万元一次性买入一只股票和5万元分仓买入五只股票相 比，前者产生的佣金费用肯定更低。 对于中小投资者来说，经过漫长的等待，找准时机，满仓买入一只股票，不仅是小资金最优的投资策 略，同时也是交易成本最低的投资方式。 当然，单笔交易佣金的高低并不是决定投资者交易成本的唯一因素，交易习惯也对投资者的交易成本影 响很大。如果投资者买入股票后长期持有，进行价值投资，那么即使是交易佣金按照5元的"最低消 费"收取，投资者依然有很大的机会盈利。但如果投资者总是频繁交易，追涨杀跌，那么即使没有5元 的"最低消费"，长期下来，投资者需要支付的交易成本也会高得吓人，降低交易频率才是关键所在。 以往投资者交易股票，券商佣金相对较高，如果券商能给投资者降低佣金比例，对于投资者降低交易成 本大有好处。于是下调佣金价格也成为了券商争取客户的主要方式之一。但是随着券商佣金降低到了万 分之一附近的时候，一个新的问题也就产生，券商佣金费率对于中小投资者来说，已经没有那么重要。 假如一个投资者有2万元炒股本金，一次性 ...

香港交易所最小价格变动单位调整 - 第一阶段调整于8月4日生效，涉及10-20港元区间证券最低上落价位从0.02港元下调至0.01港元，20-50港元区间从0.05港元下调至0.02港元 [1][2][4][5] - 第二阶段调整预计2026年年中实施，0.5-10港元区间最低上落价位将下调50% [3][7][8] - 调整覆盖股票、房地产投资信托基金(REIT)、股本权证等证券品种 [2][4] - 举例说明：25.05港元股价的报价变动单位从±0.05港元缩窄至±0.02港元 [5] 政策影响与目标 - 降低交易成本，提高订单成交效率，优化价格发现功能 [3][6] - 提升香港市场国际竞争力，配合港交所近年降低交易成本、促进流动性的改革方向 [3][10] - 港交所已完成6月21日市场演习，8月2日安排非强制性系统测试 [9] 结算周期改革计划 - 拟将1992年沿用至今的T+2结算周期缩短为T+1，2025年9月前征求意见 [11][13] - 全球趋势显示：2027年底88%股票市场将采用T+1/T+0结算，美国2024年5月已转T+1，欧洲计划2027年10月实施 [12][13] - 香港现货市场2025年上半年上市公司超2600家，日均成交额2402亿港元 [13] - 结算周期缩短可降低市场风险，减少结算保证金，提升资本效率 [15] 互联互通背景 - 内地投资者通过港股通参与规模较2014年增长110倍，当前内地实行T+1结算 [13] - 香港结算同时具备支持T+2(本地市场)和T+1(沪深股通北向)的运作经验 [13] - 需平衡国际投资者跨时区操作需求与全球结算周期协调 [14]

核心政策调整 - 香港交易所将于2025年8月4日实施第一阶段最低上落价位下调 涉及股价10港元至20港元及20港元至50港元的证券 最小价格变动单位分别从0.02港元降至0.01港元（降幅50%）和0.05港元降至0.02港元（降幅60%）[1][5] - 第二阶段调整预计于2026年年中推出 将覆盖股价0.5港元至10港元的证券 最小价格变动单位从0.01港元降至0.005港元（降幅50%）[4][5][6] - 调整范围涵盖股票、房地产投资信托基金及其他适用证券 不包括交易所买卖产品、债券、期权及结构性产品[4][5] 市场准备与测试 - 香港交易所于2025年6月21日完成市场演习 并计划于8月2日举行非强制性推出前测试 以验证交易所参与者系统准备情况[7] - 交易所强烈建议所有参与者参加测试 确保生产环境系统设置符合新规要求[8] 市场反馈与影响评估 - 咨询阶段收到110份市场参与者回应 多数支持分阶段下调建议 认为有助于提高市场流动性和降低交易成本[4][9] - 部分庄家及散户投资者对第二阶段调整存在顾虑 认为较低股价证券价差收窄可能影响流通量提供和回转交易盈利模式[9] - 交易所回应称低价证券当前价差成本较高（达40个点子或0.01%以上） 阻碍交易流转率 新规将降低活跃投资者价差成本并提升流动性[9][10] - 交易所将设置6个月观察期评估第一阶段流动性影响 第二阶段推进需基于第一阶段成效检讨结果[10]