报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 上周锂盐价格承压回落，复产预期使盘面承压回调，在项目实质性复产前，旺季内价格下跌空间有限；待需求拐点出现，年末累库压力下价格或再度进入下跌通道 [1][2][15] - 策略上建议切换至偏空思路对待，短期谨慎追空、注意仓位管理，中线关注反弹沽空机会，同时关注反套机会 [2][15] 根据相关目录分别进行总结 供应风险弱化，锂价回吐溢价 - 09/08 - 09/12，锂盐价格承压回落，LC2509收盘价环比 -3.7%至7.12万元/吨，LC2511收盘价环比 -4.2%至7.12万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比 -3.1%、 -3.2%至7.25、7.02万元/吨；电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格升水走阔0.1万元至0.18万元/吨 [1][11] - 宁德时代子公司推进枧下窝锂矿复产工作，市场将先行计价复产预期，对江西其余云母矿担忧减弱，供应扰动后市场重回基本面逻辑 [1][14] - 供应上高价盘活部分贸易商锂矿库存，中国市场净进口边际增加；需求仍处季节性旺季，电动商用车等终端板块表现超预期，电芯及正极材料排产环增超5% [2][14] - 预计9 - 10月月均去库3000吨，后续随需求季节性走弱转入累库，复产节奏影响库存拐点时间点 [2][14][15] 周内行业要闻回顾 - 8月巴西锂辉石出口下滑，同比降35.5%，比7月降近43%，最大生产商Sigma lithium当月未发货 [16] - Codelco与SQM即将达成联合锂矿开采最终协议，SQM将阿塔卡马业务多数股权移交Codelco，换生产权延至2060年，需获反垄断批准 [16] - 8月我国动力和其他电池合计出口22.6GWh，同比增23.9%，1 - 8月累计出口173.1GWh，累计同比增48.5% [17] - 9月9日宁德时代子公司召开枧下窝锂矿复产工作会议，作出多项决策，预计复产后碳酸锂供过于求，要做好降本工作 [17][18] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿现货报价回落 - 锂辉石精矿现货均价（6%.CIF中国）环比 -3.3%至842美元/吨 [12] 锂盐：盘面弱势震荡 - 碳酸锂期货近月及主力合约收盘价环比 -3.7%、 -4.2%，电池级及工业级碳酸锂现货均价环比 -3.1%、 -3.2% [12] - 氢氧化锂价格回落，电池级氢氧化锂现货均价（56.5%粗颗粒、微粉型）环比 -1.7%、 -1.6% [12] 下游中间品：报价略回落 - 磷酸铁锂现货均价（动力型、储能型）环比 -1.6%、 -1.8% [12] - 三元材料523、622、811现货均价环比有不同程度增长 [12] - 钴酸锂现货均价环比增0.4% [12] 终端：8月磷酸铁锂装机占比进一步提升 - 未提及具体数据，但强调了8月磷酸铁锂装机占比的变化趋势 [42]

碳酸锂期货市场动态 - 碳酸锂期货8月20日全线跌停 主力合约报80980元/吨 单日跌幅8% 成交83 9万手 持仓量39 5万手 单日减仓1 9万手 [2][4] - 跌停主因包括：江特电机公告宜春银锂复产（停产前月产1300吨） 澳洲锂精矿转运中国传闻 枧下窝年产3万吨不实消息 美国制裁锂矿传闻 [2][4] - 机构认为市场反应过度 永安期货指出锂精矿转运传闻缺乏官方信源 且国内锂矿库存充足（贸易商库存27 8万吨+锂盐厂库存30万吨） 即使3 6万吨澳矿到港仅影响外采工厂4天库存 [5] 碳酸锂供需基本面 - 供应端收缩预期显现 Mysteel数据显示样本贸易商单日出货4400吨（下游采买4100吨） 创2025年样本成交量年度新高 [8] - SMM库存数据显示全环节小幅去库 截至8月14日总库存142256吨（冶炼厂49693吨 下游48283吨 其他环节44280吨） [7] - 广发期货指出当前紧平衡状态 代工增量带动上周产量 但本周供应收缩将逐步体现 三季度后非洲矿/南美盐湖新项目或增加中期供应 [9] 机构观点与价格展望 - 金瑞期货认为盘面超跌 在矿证监察趋严背景下主力价格区间78000-90000元/吨 建议逢低做多 [4][9] - 永安期货强调需求旺季支撑 现货成交缩量反映市场情绪恐慌 长期供应增量利空尚未兑现 [9] - 枧下窝复产时间及江西7家锂矿潜在停产风险仍是供应端核心关注点 [9]