行业整体表现 - 2025年上半年中国锂电上市公司锂电业务收入合计5379.95亿元，同比增长14.95%，增速较2024年同期（同比下降20.21%）提升35.16个百分点 [2] - 15个细分产业链中12个实现营收正增长（2024年同期仅2个），其中10个细分产业营收增幅超10%，增长最快前三为钴镍（67.88%）、锂电铜/铝箔（37.22%）、负极材料（31.64%） [2][5] - 行业整体毛利率18.24%，同比下降1.22个百分点，锂资源、隔膜、三元前驱体等8个细分产业毛利率出现下降 [5] 细分产业链收入表现 - 上游锂资源收入244.77亿元（同比下降18.02%），三元前驱体收入180.15亿元（同比下降23.53%） [4][5] - 正极材料收入706.59亿元（同比增长4.99%），负极材料收入242.26亿元（同比增长31.64%） [5] - 电解液及材料收入160.92亿元（同比增长27.46%），锂电池结构件收入108.85亿元（同比增长23.85%） [5] - 锂电隔膜收入79.02亿元（同比增长21.16%），锂电铜箔收入272.13亿元（同比增长37.22%） [5] - 动力电池收入1941.44亿元（同比增长12.71%），储能电池及系统收入996.68亿元（同比增长27.93%） [5] - 储能逆变器收入53.32亿元（同比增长23.17%），锂电池设备收入171.75亿元（同比增长0.64%） [5] - 锂电池其他材料收入27.01亿元（同比增长31.50%），锂电池回收收入6.75亿元（同比下降3.02%） [5] - 钴镍收入328.65亿元（同比增长67.88%） [5] 细分产业链盈利能力 - 锂电池设备毛利率26.12%（同比下降2.54个百分点），储能逆变器毛利率25.70%（同比下降1.91个百分点） [8] - 负极材料毛利率25.21%（同比上升1.08个百分点），锂电池其他材料毛利率23.47%（同比下降2.87个百分点） [8] - 储能电池及系统毛利率23.44%（同比下降0.59个百分点），动力电池毛利率20.38%（同比下降2.79个百分点） [8] - 锂电池结构件毛利率20.24%（同比上升0.10个百分点），钴镍毛利率15.99%（同比上升1.31个百分点） [8] - 上游锂资源毛利率15.43%（同比下降7.39个百分点），三元前驱体毛利率15.27%（同比下降0.18个百分点） [8] - 锂电隔膜毛利率14.77%（同比下降6.57个百分点），电解液及材料毛利率12.94%（同比上升1.00个百分点） [8] - 正极材料毛利率8.76%（同比上升2.23个百分点），锂电池回收毛利率8.15%（同比上升3.98个百分点） [8] - 盈利分化显著，锂电池设备毛利率是锂电铜/铝箔产业的3.48倍 [6] 产能与供需格局 - 2024年全球锂离子电池总产能4315GWh，出货量1545GWh，产能利用率仅36% [10] - 2025年全球产能增至5732GWh（增速33%），预计出货量1899.3GWh，产能过剩持续加剧 [10] - 当前产能足以满足至2030年5127.3GWh的产量需求，行业产能过剩严重 [10] 价格与成本分析 - 动力型磷酸铁锂价格0.323元/Wh（较2023年初跌67%），储能型磷酸铁锂价格0.3元/Wh（跌68%） [11] - 523三元电芯价格0.384元/Wh（跌64%），动力型磷酸铁锂成本0.35元/Wh（跌56%） [11] - 523三元电芯成本0.48元/Wh（跌50%），成本降幅不及价格降幅，部分产品价格已低于成本 [11] 头部企业表现 - 天齐锂业收入48.33亿元（同比下降24.71%），毛利率39.73%（同比下降12.08个百分点） [13][16] - 赣锋锂业收入47.56亿元（同比下降27.16%），毛利率8.36%（同比下降3.39个百分点） [13][17] - 宁德时代锂电业务收入1315.73亿元（同比增长16.80%），毛利率22.41%（同比下降4.49个百分点） [52][54] - 中伟股份三元前驱体收入74.91亿元（同比下降15.23%），毛利率18.05%（同比下降0.26个百分点） [19][22] - 贝特瑞负极材料收入62.79亿元（同比增长21.24%），毛利率25.59%（同比下降0.58个百分点） [30][33] - 天赐材料电解液收入63.02亿元（同比增长33.18%），毛利率17.05%（同比下降0.06个百分点） [35][38] - 恩捷股份隔膜收入50.94亿元（同比增长23.31%），毛利率13.51%（同比下降5.59个百分点） [44][46] - 阳光电源储能收入178.03亿元（同比增长127.78%），毛利率39.92%（同比下降0.16个百分点） [57][61]

全球锂电行业现状 - 中国锂电产业在全球多个核心赛道占据优势地位，动力电池出货量约占全球70%，储能电池出货量占全球90%以上，正/负极材料出货量占全球90%，电解液出货量占全球85%以上，锂电隔膜占全球80%市场份额 [1] - 2024年锂电行业出现明显衰退，108家中国锂电公司整体营业收入同比下降11.87%，归母净利润同比下降67.27%，连续两年大幅下降（2023年降幅为47.69%）[1] - 行业现金流状况恶化，经营净现金流同比下降18.38%，增速较去年同期下降61.01个百分点，净筹资规模同比下降81.91%，资金净值下降20.32%[1][3] 龙头企业业绩表现 - 宁德时代2024年营业收入同比下降9.7%[4] - 赣锋锂业与天齐锂业"锂产品"收入降幅均超过50%[4] - 中伟股份"三元前驱体"收入同比下降25.63%，湖南裕能"正极材料"收入下降45.96%，天赐材料"电解液"收入下降18.06%，毛利率下降7.81个百分点[5] - 恩捷股份"隔膜"收入下降16.68%，毛利率下降30.45个百分点，先导智能"锂电设备"收入下降39.18%[5] 国际锂电企业困境 - 韩国三大电池厂商LG新能源、三星SDI和SK On 2024年四季度合计营业亏损超过8400亿韩元（约42亿元人民币）[5] - 美国电池公司Ambri Inc.申请破产并被拍卖，拍卖价格3800万美元[5] - 欧洲电池企业ACC暂停两家电动汽车电池厂建设，原计划总投资70亿欧元（约552亿元人民币）[6] - 瑞典动力电池公司Northvolt因现金耗尽提交破产申请[6] 行业投资与产能过剩 - 2022年初至2024年6月，中国锂电产业链重大制造项目超700个，总投资预算突破3.5万亿元人民币[7] - 美国《通胀削减法案》通过后，北美电动汽车和电池投资超500亿美元[7] - 全球锂电产业投资规划已超4万亿元人民币，核心赛道产能规划远超2025年市场需求预测上限[7][8] - 2023年至今锂电制造领域终止项目超30起，涉及总投资规模超1000亿元[9] 全球化退潮趋势 - LG集团撤回在印度尼西亚77亿美元的电动汽车电池生态系统投资计划[9] - 国轩高科美国密歇根州23.6亿美元电池生产设施停工[10] - 蜂巢能源暂停德国两家电池工厂建设，原计划总投资20亿欧元[10] - 预计锂电产业链海外项目投资预算合计突破7000亿元[10] 行业竞争力分析 - 宁德时代以86.47分位居"中国锂电上市企业最具竞争力50强"榜首[18] - 中伟股份(80.57分)、亿纬锂能(80.20分)、欣旺达(79.06分)、格林美(78.77分)分列第二至第五位[18] - 竞争力评估涵盖产业影响力、持续发展力、科技创新力、全球开拓力、管理运营力、资本掌控力六大维度[12] - 宁德时代在产业影响力(93.45分)、持续发展力(91.59分)、科技创新力(91.76分)和全球开拓力(90.52分)方面表现突出[23][24][25]