市场表现 - 9月4日A股市场整体下跌 上证综指跌1.25%至3765.88点 科创50指数跌6.08%至1226.98点 深证成指跌2.83%至12118.7点 创业板指跌4.25%至2776.25点 [1] - 银行板块逆势上涨0.79% 位列申万一级行业涨幅第三 商贸零售和美容护理分别以1.63%和1.19%涨幅居前两位 [3] - 农业银行A股单日大涨5.17% 股价创7.55元新高 收盘报7.52元 邮储银行涨2.9% 工商银行和中国银行分别上涨1.34%和1.26% [3] 市值变动 - 农业银行总市值达2.55万亿元 超越工商银行2.49万亿元 领先667亿元 成为A股总市值第一上市公司 [1][3] - 农业银行年内总市值增长7219亿元 相当于中国神华总市值(7386亿元) 增量规模位列A股首位 [4] - A股总市值TOP5变更为农业银行、工商银行、建设银行、贵州茅台、中国移动 年初排名为工商银行、贵州茅台、农业银行、中国移动、中国石油 [3] 股价表现 - 农业银行A股年内累计涨幅47.15% 在国有大行中领跑 H股涨幅29.31% [2][6] - 国有大行A股涨幅分化 邮储银行涨18.03% 工商银行涨13.54% 建设银行涨9.58% 中国银行涨6.55% 交通银行跌0.73% [4] - 城商行表现突出 青岛银行涨39.88% 浦发银行涨37.88% 华夏银行和郑州银行跌超2% [4] 股本结构 - 国有大行A股占总股本比例差异显著 农业银行91% 邮储银行83% 工商银行76% 中国银行74% 交通银行60% 建设银行仅8% [5] - H股占比呈现反向特征 建设银行92% 交通银行40% 中国银行26% 工商银行24% 邮储银行17% 农业银行9% [5] - 农业银行与工商银行总股本规模接近 分别为3500亿股和3564亿股 流通股比例均为100% [6] 资金动向 - 险资持续增持银行股 平安人寿在港股市场多次举牌 持有招商银行、农业银行、邮储银行、工商银行H股比例均超15% [10] - 配置型资金与交易型资金在低估值时点形成筹码集中 买盘多于卖盘导致价值爆冲现象 [10] 估值水平 - A股银行板块估值处于低位 仅招商银行市净率超1倍 农业银行0.98倍 成都银行0.93倍 [11] - 农业银行AH股溢价率从年初30%升至52% 工商银行略增1个百分点 其他银行AH溢价率普遍下行 [11] - 上市银行股息率中位数维持在4%以上 六大行中期现金分红总额超2000亿元 占上半年净利润30% [11] 行业基本面 - 银行业盈利下行压力较去年同期缓解 较一季度出现改善信号 主要压力来自息差收窄和个贷领域风险释放 [11] - 消费贷款贴息和政策性金融工具等财政措施落地 叠加资本市场活跃带动中收回暖 预计下半年经营指标持续改善 [12] - 资产质量仍取决于居民现金流状况和房地产市场复苏进度等实体经济因素 [12]

银行板块近期表现 - Wind银行指数7月28日盘中一度涨近1%但收盘微涨0.06% 齐鲁银行盘中冲高超4% 青岛银行涨超3% 宁波银行和杭州银行等多股收涨超1% [1] - 7月11日至28日期间银行板块逆市调整 Wind银行指数产生超5%跌幅 42家上市银行中仅宁波银行和农业银行上涨 其余40家下跌 其中28家跌超5% 重庆银行 浙商银行 民生银行和青农商行跌超8% [1][2][3] - 近五日主力资金净流入银行板块分别为-24.34亿元 18.21亿元 -31.97亿元 0.64亿元和-0.02亿元 显示资金流出态势 [2] 分红情况 - A股上市银行2024年度分红正式收官 成都银行作为最后一家派息银行完成37.76亿元现金红利发放 42家银行年度累计分红总额达6325.04亿元 [1] - 2025年度中期分红即将启动 杭州银行和常熟银行等表示计划实施中期分红 参考2023年经验 区域银行普遍在中报后派息 8~9月被视为布局窗口期 [1] 估值与配置价值 - 申万银行指数市净率仅为0.61倍 银行股被明显低估 未来有较大上涨空间 [2] - 股价调整使股息率回升 截至7月28日华夏银行以4.98%股息率领跑 平安银行和北京银行股息率分别回升至4.87%和4.85% [3] - 银行股配置价值突出 盈利增长和分红稳定使股息率回升 市场对股息率要求逐步降低 [3] 股东增持动态 - 上海银行董事 监事和高级管理人员于7月23日至25日以自有资金买入44万股A股股票 成交价格区间10.46元至10.70元/每股 合计耗资约465.52万元 [4][5] - 光大银行股东中信金融资产在1月20日至7月22日期间增持A股2.64亿股和H股2.79亿股 合计占银行总股本0.92% [5] 中期业绩表现 - 宁波银行 齐鲁银行 杭州银行和常熟银行披露2025年上半年业绩快报 四家银行均实现营收净利双增 其中三家净利增速超10% [6][7] - 齐鲁银行上半年营业收入67.82亿元同比增长5.76% 净利润27.34亿元同比增长16.48% 利息净收入49.98亿元同比增长13.57% 净息差企稳回升 [6] - 宁波银行总资产超3万亿元 上半年营业收入371.6亿元同比增长7.91% 净利润147.72亿元同比增长8.23% 杭州银行总资产超2万亿元 营业收入200.93亿元同比增长3.89% 净利润116.62亿元同比增长16.67% [7] - 常熟银行总资产超4000亿元 营业收入60.62亿元同比增长10.10% 净利润19.69亿元同比增长13.55% [7] - 资产质量保持稳定 截至6月末宁波银行和杭州银行不良贷款率均为0.76% 与上年末持平 齐鲁银行不良贷款率1.09%较上年末下降0.1个百分点 常熟银行0.76%下降0.01个百分点 [7] 息差趋势 - 齐鲁银行净息差企稳回升带动利息净收入显著增长 杭州银行表示负债成本下降和业务结构优化对冲资产端利率下行影响 预计2025年息差降幅好于上年 [6]

银行板块市值与市场表现 - A股银行板块总市值突破10万亿元大关 工行A股市值1 95万亿 农业银行1 8万亿 中国银行1 2万亿 招行9244亿 [1] - 中证银行指数连续3个交易日收红 申万一级行业近20个交易日涨幅8 71% 位居板块涨幅前三甲 [1] - 成都银行 浦发银行 江苏银行等多股股价打破历史新高 [1] 资金流向与机构持仓 - 中央汇金重仓8只银行股 包括4家国有大行 3家全国性股份制银行 1家城商行宁波银行 持仓数量较年初变化 [2] - 2025年一季度北向资金净流入银行板块超500亿元 机构持续加仓银行ETF [5] - 险资 中央汇金等机构资金扎堆涌入银行板块寻求稳健收益 [2] 银行板块吸引力分析 - A股银行板块平均市净率PB约0 6倍 处于历史低位 安全边际高 [3] - 工商银行 建设银行等大行股息率普遍超过5% 远高于市场平均水平 [4] - 银行作为经济命脉受政策支持力度大 降准降息政策利好盈利能力和资产质量改善 [5] 银行ETF分类与特点 - 中证银行指数覆盖42家银行股 华宝中证银行ETF规模最大 走势平稳 [6] - 中证银行AH价格优选指数跨市场套利 招商中证银行AH价格优选ETF波动较大 [7] - 中证800银行指数精选33家龙头银行 富国中证800银行ETF龙头效益显著 [8] 行业估值与配置逻辑 - 银行板块PB PE估值位于各行业倒数第一 倒数第二 明显被低估 [11] - 主动型基金可能修正对银行股的欠配 关注低位优质银行股 [11] - 三大银行指数近一个月跌幅明显小于沪深300 抗跌属性突出 [8]