宏观经济政策 - 美联储于2月10日宣布下调联邦基金利率目标区间25个基点至3.5%-3.75% [1] - 美联储预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息 [1] 钢材行业供需数据 - 本周五大材库存环比下降2.45%至1332.09万吨，创今年春节以来最低 [3] - 本周五大材产量环比减少2.74%至806.22万吨 [3] - 本周五大材表观需求降至839.72万吨，为近年来同期最低位，环比降幅达2.83% [3] - 螺纹钢周产量环比下降5.56%，库存降幅达4.81%，表需降幅扩大至6.4% [3] - 线材表需降幅收窄至3.94% [3] - 热卷表需环比降幅收窄至0.92%，其钢厂库存环比增加5.14% [3] - 中厚板表需环比下降超过4% [3] - 冷轧表需环比增长2.54%，其产量亦增加0.92% [3] 钢材市场现状与展望 - 钢材行业呈现供需双弱格局 [3] - 螺纹钢减产加速，供需关系有所改善，叠加库存持续下降，其价格支撑增强 [3] - 热卷供需数据变化不大，供需宽松，库存高位压力不减 [3] - 综合来看，市场上下驱动均不强，预计钢价呈低位震荡走势 [3]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无明确评级 [2] 报告的核心观点 - 建材产量回落，库存累库幅度高于往年，下游补库需求减弱，旺季需求高度有限；板材钢厂减产意愿不强，节假日期间大幅增库，钢材价格短期震荡偏弱，需关注假期后库存及原料成本支撑情况 [1][2] 市场分析 价格及价差 - 截止本周五收盘，螺纹钢主力合约2601收于3103元/吨，热卷主力合约2601收于3285元/吨 [1][4] 供应 - 247家钢厂日均铁水产量241.54万吨，环比上周减少0.27万吨，同比去年增加8.46万吨 [1][21] - 本期五大材实际产量863.31万吨，环比减少3.76万吨；其中，螺纹产量203.4万吨，环比减少3.62万吨；热卷产量323.29万吨，环比减少1.4万吨 [1][21] 消费 - 本期五大材表需总量为735.45万吨，环比减少169.37万吨；其中，螺纹钢表需146.01万吨，环比减少95.06万吨；热卷表需290.09万吨，环比减少33.64万吨 [1][24] 库存 - 本周五大钢材品种的总库存量达到1600.72万吨，环比增加127.86万；本周螺纹钢库存659.64万吨，周环比增加57.39万吨；热轧卷板总库存量为412.9万吨，周环比增加19.02万吨 [1][29]