分期商城的商品较市场价整体溢价30%以上，叠加24%年利 率以内的分期服务费率，成为分期商城主要的盈利模式。个别 分期商城还建立了从购物至回收业务上的闭环，用户在分期商 城高价下单商品，再通过合作回收商，以5折至7折的折价变 现。 作者：老盈盈 封图：图虫创意 "公司利润每况愈下，裁员消息不断传出，人心惶惶。"一位在华东地区一家助贷公司负责流量业 务的人士对经济观察报记者表示，助贷新规的实施对公司业务产生了很大的影响，放款规模已经明 显减半。 2025年10月1日，国家金融监督管理总局发布的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金 融服务质效的通知》落地实施，要求确保借款人就单笔贷款支付的综合融资成本符合《最高人民法 院关于进一步加强金融审判工作的若干意见》等有关规定。 上述助贷人士表示，业务体量比较大的平台也会受到影响，但整体还能扛得住。规模小尤其待收规 模100亿元以下的平台，受到的影响特别大。他身边裁员的助贷公司越来越多，裁员比例在20% 至30%的都有，而他所在的公司正在考虑转型分期商城。 多名助贷人士告诉经济观察报记者，近期有些小型助贷公司针对下沉客户，正在转型分期商城业 务。这类助贷平台的目标客 ...

文：浙商期货董事长 胡军 文：浙商期货董事长 胡军 明年是"十五五"规划的开局之年，做好经济工作至关重要。刚刚召开的中央经济工作会议精准研判了当 前宏观经济形势，对明年经济工作作出一系列重要部署，必将进一步坚定发展信心，持续巩固经济稳中 向好势头，为实现"十五五"发展目标打牢发展基础。 站在新的历史起点上，要充分认识中央经济工作会议的重大意义，准确把握好主要目标和重要任务，贯 彻落实好"八个坚持"的相关要求，时刻谨记金融工作的政治性、人民性，以更强的动力、更足的信心不 懈努力、接续奋斗，努力在新征程中作出更多贡献。浙商期货始终坚持服务实体经济初心，以促进高质 量发展为主线，围绕做好金融工作"五篇大文章"，加快探索模式创新与服务升级，持续打造形成资源共 享、优势互补的期货保障体系，确保金融服务覆盖更广、成效更足。 会议强调"要坚持稳中求进、提质增效。"在政策引导与市场驱动中，浙商期货将不断提升专业能力和创 新水平，最大程度上释放出期货市场的服务保障功能，为加快建设金融强国目标持续贡献期货力量。始 终坚持党对金融工作的领导，切实增强做好金融行业党建工作的责任感使命感，紧扣防风险、强监管、 促高质量发展工作要求，谋 ...

私有化交易概述 - 壹账通金融科技有限公司于近期完成私有化并从纽约证券交易所退市 [2] - 私有化要约由控股股东铂煜公司（中国平安附属公司）提出，收购价格为每股2.068港元（约7.976美元/ADS），整体作价约24亿港元 [2] - 私有化完成后，铂煜公司将直接持有金融壹账通100%已发行股本 [2] 公司上市历程与股价表现 - 公司于2019年12月在美国IPO，募资超3亿美元，上市时市值超过30亿美元 [2] - 2022年7月，公司在香港以双重主要上市方式上市，当时港股市值约63亿港元 [3] - 私有化前，公司在港股处于停牌状态，停牌前股价为2.05港元，市值为24亿港元，较香港上市时市值下降约62% [3] 业务与财务表现 - 公司是一家面向金融机构的商业科技服务提供商，2019年从中国平安集团分拆出来 [5] - 2024年4月，公司向陆金所出售虚拟银行业务，代价为现金9.33亿港元 [6] - 2025年上半年营收为8.01亿元，较上年同期的14.16亿元下降43.4% [6][7] - 2025年上半年来自平安集团及陆金所的收入为3.84亿元，同比下降59%；来自第三方客户的收入为4.17亿元，同比下降13.1% [6][7] - 2025年上半年毛利为2.09亿元，毛利率为26.1%，较上年同期的5.26亿元毛利和37.1%的毛利率有所下滑 [7] - 2025年上半年运营亏损为1.06亿元，运营利润率为-13.2% [7] 控股股东中国平安的战略调整 - 2025年，中国平安出售汽车之家业务，云辰资本（平安附属）出售约41.91%公司普通股，对价约18亿美元，控股股东变更为海尔集团 [8][9][10] - 中国平安旗下另一金融科技平台陆金所在港股处于持续停牌状态，截至2025年11月22日已连续停牌超过300个交易日，且2024年年报仍未发布 [10][11]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入为4.30亿元，较2024年同期的4.71亿元下降8.6% [4] - 净利润为4,354万元，较2024年同期的5,290万元下降17.7% [4][5] - 基本每股收益为0.0499元，较2024年同期的0.0904元下降44.8% [4] 资产负债状况 - 总资产为23.76亿元，较期初24.21亿元下降1.9% [1] - 货币资金为5.74亿元，较期初6.19亿元下降7.4% [1] - 交易性金融资产为6.80亿元，较期初7.48亿元下降9.2% [1] - 应收账款为1.67亿元，较期初1.24亿元增长34.5% [1] - 存货为2.09亿元，较期初2.71亿元下降22.9% [1] - 负债合计为2.34亿元，较期初2.72亿元下降14.0% [2] - 所有者权益为21.42亿元，较期初21.49亿元下降0.3% [2] 现金流量表现 - 经营活动现金流量净额为3,397万元，较2024年同期的-598万元显著改善 [6] - 投资活动现金流量净额为-2,494万元，较2024年同期的5,537万元由正转负 [6] - 筹资活动现金流量净额为-5,243万元，较2024年同期的1.28亿元由正转负 [6] - 期末现金及现金等价物余额为5.58亿元，较期初6.03亿元下降7.4% [6] 成本费用结构 - 营业成本为3.06亿元，较2024年同期的3.09亿元下降0.9% [4] - 研发费用为4,494万元，较2024年同期的4,746万元下降5.3% [4] - 销售费用为2,646万元，较2024年同期的2,436万元增长8.6% [4] - 管理费用为3,283万元，较2024年同期的3,011万元增长9.0% [4] - 财务费用为-71万元，较2024年同期的-6万元，主要由于利息收入增加 [4] 业务与行业背景 - 公司属于计算机、通信和其他电子设备制造业 [16] - 主营业务为银行、通信、政府公共服务部门、防务、交通等行业提供高端智能化产品及数字安全解决方案 [16] - 主要产品包括磁条卡、密码卡和IC卡等卡类产品及相关操作系统软件（COS）和票证产品 [16] - 公司成立于2000年，2007年1月在深圳证券交易所上市，股票代码002104 [13]

股价表现 - 8月20日盘中上涨9.83%至1.0美元/股，成交额1.54万美元，总市值2798.62万美元 [1] 财务数据 - 截至2024年12月31日收入总额8277.75万美元，同比增长15.33% [1] - 归母净利润-38.99万美元，同比改善73.79% [1] 公司业务 - 全球信息技术、咨询和解决方案服务提供商，专注银行、保险和金融行业客户 [1] - 服务范围覆盖美国、欧洲、澳大利亚和香港市场及其中国IT中心 [1] 公司架构 - 2017年5月成立于开曼群岛，总部设在中国 [1] - 全球设立18个交付或研发中心：10个位于中国大陆（上海/北京/大连/天津/保定/成都/广州/深圳/杭州/苏州），8个位于香港/美国/英国/日本/新加坡/马来西亚/澳大利亚/印度 [1]

大股东减持计划 - 股东何晔计划减持不超过公司3%股权 若以32 12元/股计算顶格减持可套现6 8亿元 [1][3] - 何晔当前持股13 05%为公司单一大股东 此次减持原因为个人资金需求 [1][3] - 2015年以来四名主要股东通过二级市场减持累计套现15 90亿元 叠加协议转让3 49亿元后合计套现19 39亿元 [2][3][4][5] 股价表现与股东动向 - 2024年9月以来股价区间最大涨幅超7倍 当前涨幅接近3倍 [2] - 实际控制人张学君等三人曾以7 05元/股(较市价折价20%)协议转让7%股权予卓海杭 交易总额3 49亿元 [4] - 卓海杭受让股权后股价从8元最高涨至66 5元 市场猜测其与开盘啦关联但未获证实 [6] 经营业绩分析 - 2024年一季度归母净利润亏损2562万元 亏损额同比略减 [2] - 2021-2024年连续四年亏损 合计亏损6 51亿元 同期营业收入从11 88亿元降至8 63亿元 [8][9] - 2014-2016年通过收购亿美软通等标的实现营收净利双增 但2017年后业绩波动 2020年营收13 8亿元为历史峰值 [7][8] 业务布局与并购历史 - 核心业务为金融科技服务 覆盖银行支付结算 风险防控等领域 同时拓展绿色金融 数字人民币等创新业务 [7] - 上市后多次并购：2014年收购亿美软通 2020年控股杰智融 2023年收购安科创新36 33%股权 [7] - 2018年曾筹划7亿元收购慧博科技但最终失败 [7]