报告行业投资评级 - 集运指数（欧线）：偏弱运行 [1] - 集运指数（欧线）趋势强度：-1 [17] 报告的核心观点 - 昨日集运指数偏弱运行，主力2508合约收盘于1740.2点，跌幅3.07% [12] - 受马士基低价定价策略影响，7月高度已现，不确定性在于运费回落姿态；7月货量有正常季节性环比回升，7月有效运力环比增加3.5%，与历史上7月货量端环比增幅大致相当；运费顶部出现在7月上旬概率更大，7月底至8月第一周有效运力较高或致运费下行压力大，对08合约估值不宜乐观，预计08将趋势承压，资金博弈加剧 [15] - 10月属于欧线传统淡季，2510合约向上驱动不足，市场博弈类资金大概率会不断在2510尝试交易淡季属性；2510基于“美国补库预期”以及“估值低”逻辑，下跌过程未必流畅；空配节奏建议以波段为主，底部估值的锚可参考上半年内船司最低报价区间1450 - 1850美元/FEU，对应SCFIS指数最低点1250点，极端情形下运费可能跌至欧线现金流成本价区间1300 - 1500美元/FEU，对应SCFIS指数约为900 - 1050点；10空单酌情减仓止盈，后续依然以逢高空配思路对待，关注地缘局势变化 [16] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2506收盘价1885.3，日涨跌 -0.21%；EC2508收盘价1740.2，日涨跌 -3.07%；EC2510收盘价1292.8，日涨跌 -2.31% [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1937.14点，周涨幅14.1%；SCFIS美西航线本期2083.46点，周涨幅 -28.4%；SCFI欧洲航线本期1835 $/TEU，双周涨幅 -0.5%；SCFI美西航线本期2772 $/FEU，双周涨幅 -32.7% [1] - 即期运价方面，多家承运人给出上海至鹿特丹不同价格，如马士基7月第2周上海至鹿特丹开舱价报2900美元/FEU，环比下滑200美元/FEU；OA联盟FAK价格均值3550美元/FEU；PA联盟FAK价格均值3348美元/FEU；MSC 7月上旬NAC价格报3640 $/FEU，涨幅400美元/FEU [1][13] - 汇率方面，美元指数昨日价格97.96，美元兑离岸人民币昨日价格7.17 [1] 运力情况 - 7月已无待定航次，周均运力30.6万TEU/周，环比6月上涨3.4%（1万TUE/周）；7月上旬平均30.1万TEU/周，7月下旬平均30.5万TEU/周，7月底运力攀升至33.9万TEU [14] - 8月空班和待定数量分别为4、2艘，34周MSC待定航次计划由新船填补；若不考虑待定航次，8月周均运力为30.5万TEU/周；若考虑待定航次，8月周均运力上升至31.4万TEU [14] 宏观新闻 - 伊朗方面，政府采取措施确保核项目继续，12天内逮捕超700名受雇于以色列的间谍，外长表示不会放弃核项目，议会通过暂停与联合国核查机构合作的法案，航班将逐步恢复，核设施遭美方空袭后严重受损，通信已恢复到以前的状态 [11] - 美国方面，特朗普称下周美方将与伊朗会谈，若伊朗重启核计划将再度实施打击，认为伊朗与以色列之间的战争已结束，不会放弃对伊朗的制裁，以色列 - 伊朗冲突或许会再次爆发；美国中央情报局称伊朗几处关键核设施已被摧毁 [18] - 以色列方面，各地学校重新开学，空军拦截一架从也门发射的无人机，认为伊朗核设施受到重大破坏，将伊朗央行列为恐怖组织 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）近月高位震荡，建议10 - 12反套持有，中长期留意2510合约逢高建空机会 [18] - EC2506紧贴即期运费区间波动，EC2508或宽幅震荡，建议观望 [18] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2506昨日收盘价1,808.0，日涨1.07%；EC2508收盘价2,131.0，日涨6.34%；EC2510收盘价1,392.4，日涨0.90% [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1,247.05点，周跌幅1.4%；美西航线本期1,719.79点，周涨幅18.9%；SCFI欧洲航线本期1,317美元/TEU，双周涨幅14.1%；美西航线本期3,275美元/FEU，双周涨幅6.0% [1] - 即期运价方面，不同承运人欧洲航线不同船期的$/40'GP价格在2285 - 3260美元，$/20'GP价格在1358 - 2305美元 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格99.33，美元兑离岸人民币昨日价格7.19 [1] 宏观及行业新闻 - 昨日集运指数偏强运行，达飞6月下、7月线上宣涨，美法院“叫停”关税事件带动盘面乐观，此前空头基于美线抢出口不及预期及终点交割逻辑布空，2508多空博弈加剧 [14] - 即期运费方面，23周主流船司FAK运费修正到2200 - 2600美元/FEU区间，均值约2500美元/FEU，折SCFIS指数约1750点；马士基24周开舱2100美元/FEU，环比小跌；COSCO上海报2800美元/FEU，环比上涨；6月下半月OA联盟有宣涨预期，达飞7月宣涨价位预计在4100 - 4200美元/FEU附近 [14] - 基本面方面，6月下半月均值运力变化不大但分布更均匀；7月空班前置，周均运力维持在30万TEU/周附近；调整后运力总量变化不大，分布更均匀 [15][16] - 美线方面，过去一周船东从全球抽船回美线，6月周均运力环比5月上涨20%；预计6月上旬美线供需错配严重，运费高位震荡；6 - 7月存在抢运预期，不排除旺季前置、时间缩短可能 [17] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为0，取值范围【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [19]