报告行业投资评级 - 集运指数（欧线）：偏弱运行 [1] - 集运指数（欧线）趋势强度：-1 [17] 报告的核心观点 - 昨日集运指数偏弱运行，主力2508合约收盘于1740.2点，跌幅3.07% [12] - 受马士基低价定价策略影响，7月高度已现，不确定性在于运费回落姿态；7月货量有正常季节性环比回升，7月有效运力环比增加3.5%，与历史上7月货量端环比增幅大致相当；运费顶部出现在7月上旬概率更大，7月底至8月第一周有效运力较高或致运费下行压力大，对08合约估值不宜乐观，预计08将趋势承压，资金博弈加剧 [15] - 10月属于欧线传统淡季，2510合约向上驱动不足，市场博弈类资金大概率会不断在2510尝试交易淡季属性；2510基于“美国补库预期”以及“估值低”逻辑，下跌过程未必流畅；空配节奏建议以波段为主，底部估值的锚可参考上半年内船司最低报价区间1450 - 1850美元/FEU，对应SCFIS指数最低点1250点，极端情形下运费可能跌至欧线现金流成本价区间1300 - 1500美元/FEU，对应SCFIS指数约为900 - 1050点；10空单酌情减仓止盈，后续依然以逢高空配思路对待，关注地缘局势变化 [16] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2506收盘价1885.3，日涨跌 -0.21%；EC2508收盘价1740.2，日涨跌 -3.07%；EC2510收盘价1292.8，日涨跌 -2.31% [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1937.14点，周涨幅14.1%；SCFIS美西航线本期2083.46点，周涨幅 -28.4%；SCFI欧洲航线本期1835 $/TEU，双周涨幅 -0.5%；SCFI美西航线本期2772 $/FEU，双周涨幅 -32.7% [1] - 即期运价方面，多家承运人给出上海至鹿特丹不同价格，如马士基7月第2周上海至鹿特丹开舱价报2900美元/FEU，环比下滑200美元/FEU；OA联盟FAK价格均值3550美元/FEU；PA联盟FAK价格均值3348美元/FEU；MSC 7月上旬NAC价格报3640 $/FEU，涨幅400美元/FEU [1][13] - 汇率方面，美元指数昨日价格97.96，美元兑离岸人民币昨日价格7.17 [1] 运力情况 - 7月已无待定航次，周均运力30.6万TEU/周，环比6月上涨3.4%（1万TUE/周）；7月上旬平均30.1万TEU/周，7月下旬平均30.5万TEU/周，7月底运力攀升至33.9万TEU [14] - 8月空班和待定数量分别为4、2艘，34周MSC待定航次计划由新船填补；若不考虑待定航次，8月周均运力为30.5万TEU/周；若考虑待定航次，8月周均运力上升至31.4万TEU [14] 宏观新闻 - 伊朗方面，政府采取措施确保核项目继续，12天内逮捕超700名受雇于以色列的间谍，外长表示不会放弃核项目，议会通过暂停与联合国核查机构合作的法案，航班将逐步恢复，核设施遭美方空袭后严重受损，通信已恢复到以前的状态 [11] - 美国方面，特朗普称下周美方将与伊朗会谈，若伊朗重启核计划将再度实施打击，认为伊朗与以色列之间的战争已结束，不会放弃对伊朗的制裁，以色列 - 伊朗冲突或许会再次爆发；美国中央情报局称伊朗几处关键核设施已被摧毁 [18] - 以色列方面，各地学校重新开学，空军拦截一架从也门发射的无人机，认为伊朗核设施受到重大破坏，将伊朗央行列为恐怖组织 [18]