报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，且评级维持不变 [5] 报告核心观点 - 短期投资应重视2025年第三季度业绩确定性以及2025年第四季度和2026年第一季度春节旺季的业绩弹性子板块 [4] - 中期投资看好新消费高成长、转型改革困境反转、出海相关、政策利好四条主线 [4][7][8] 双节出行市场表现 - 双节期间全社会跨区域人员流动量高景气：据预测，中秋国庆假期8天全社会跨区域人员流动量将达23.6亿人次，日均约2.95亿人次，比去年同期日均增长约3.2% [1] - 实际数据显示强劲增长：10月1日至6日，全社会跨区域人员流动量日均超2.9亿人次，同比增幅介于1.4%至7.5%之间 [1] 细分领域景气度 - 景区游客接待量显著增长：九华山风景区假期前5天游客接待量超24万人次；长白山景区10月1-3日累计接待游客9.98万人次，同比增长22.16%，创历史同期新高；三峡大坝景区单日接待游客达承载量上限3.6万人 [2] - 出入境游需求旺盛：三线及以下城市居民飞往境外目的地同比增加超50%；国内乘坐飞机的外国旅客数量同比增长40%以上 [2] - 酒店出租率提升：上海国庆假期前4天宾馆旅馆平均客房出租率为64.7%，同比提升2个百分点；湖北星级饭店平均出租率达到72.44%，同比提升6.98个百分点 [2] - 免税销售表现亮眼：cdf三亚国际免税城10月5日单日销售额突破1.2亿元 [2] 消费市场活力 - 全国消费市场持续活跃：假期前4天，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3% [3] - 地方消费增长强劲：北京市10月1-4日重点监测企业销售额同比增长0.4%，其中餐饮业态增长4.8%；南京市重点商贸企业累计实现销售额19.6亿元，同比增长4.7%；广西近200家重点监测企业销售额同比增长11.3%；云南省本地生活服务消费同比增长17.8%，住宿类消费同比增长43.9% [3] - 线上消费结构升级：假期前4天，绿色有机食品销售额同比增长20.1%，节能家电增长19%，智能冰箱增长20.7%，智能家居产品增长16.8% [3] 短期投资建议 - 关注2025年第三季度业绩确定性较优的标的 [4] - 布局2025年第四季度和2026年第一季度春节旺季有业绩弹性的子板块，包括跨境电商、部分景区（冰雪经济）、商超和免税等 [4] - 招聘市场环比回暖，AI+人服为行业带来新亮点 [4] - 推荐标的包括：小商品城、永辉超市、潮宏基、名创优品、安克创新、九华旅游、科锐国际、若羽臣、华住集团、首旅酒店、君亭酒店等 [4] 中期投资主线 - 新消费成长赛道：包括潮玩IP、黄金珠宝、茶饮龙头、代运营企业，推荐名创优品、潮宏基、周大福、若羽臣等 [7] - 转型改革困境反转：包括品质零售、传统珠宝品牌、餐饮品牌、酒店品牌，推荐永辉超市、重庆百货、周大生、华住集团等 [7] - 出海品牌与服务及AI赋能：包括出海服务、跨境电商、供应链企业，推荐小商品城、焦点科技、安克创新、苏美达等 [8] - 政策利好主线：关注冰雪、体育、以旧换新等政策对服务消费的长期利好，以及自然景区规划审批政策可能带来的成长空间，推荐九华旅游、金马游乐等 [8]