报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂观点 - 马来毛棕油期货受出口改善支撑，但月末库存预估增长或使其再次承压；国内大连棕榈油期货反弹后有冲高机会 [1] - CBOT豆油受美国生物柴油政策可能利空拖累，国内6 - 7月大豆进口量高，工厂豆油库存将增加，现货基差报价中长线震荡下跌 [1] 粕类观点 - 美豆春播顺利但需求受关税政策影响，盘面承压；巴西供应压力持续兑现，国内后期大豆到港充裕，油厂开机回升，供应压力增加 [3] - 粕类预计维持震荡结构，美豆单边无上涨趋势，豆粕主力预计在2900 - 3000区间波动 [3] 玉米观点 - 基层余粮售罄，贸易商库存偏紧且惜售，价格易涨难跌；下游深加工亏损降开机，养殖端刚需补库，小麦替代限制玉米上涨空间 [5] - 中长期玉米供应收紧、进口及替代减弱、养殖需求增加将支撑其上行；短期小麦上市挤占需求，玉米维持区间震荡 [5] 生猪观点 - 生猪现货价格小幅震荡，出栏体重下滑，二次育肥受限，供需面改善有限，端午后需求疲软，猪价难涨 [9] - 养殖利润仍在，产能扩张谨慎，行情无大幅下挫基础，但上行驱动不强，关注盘面在13500附近支撑 [10] 鸡蛋观点 - 6月在产蛋鸡存栏量将增至近五年最高，供应压力增大，超强梅雨季削弱需求，供大于求矛盾或达近五年峰值，蛋价反弹乏力或走弱 [12] 白糖观点 - 巴西、印度和泰国天气利于甘蔗生产，全球供应趋向宽松，原糖预计震荡偏弱；国内因原糖未大量进入仍有支撑，但远期供应增加抑制糖价 [13] 棉花观点 - 产业下游积弱，成品价格下降、开机下降、库存上升，但现货基差偏强，市场担忧期末可流通库存，棉价有支撑但力度需关注下游走弱情况 [14] - 短期国内棉价稳中偏弱区间震荡，需关注宏观及产业下游需求 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 价格变化 - 6月3日，江苏一级豆油现价8050元，期价7428元，基差622元；广东24度棕榈油现价8750元，期价8016元，基差734元；江苏四级菜籽油现价9600元，期价8950元，基差650元 [1] - 部分油脂跨期价差、豆棕价差、菜豆油价差有不同程度涨跌 [1] 库存与利润 - 广州港9月棕榈油盘面进口成本8740.7元，盘面进口利润 - 725元 [1] 粕类产业 价格变化 - 6月3日，江苏豆粕现价2900元，期价2935元，基差 - 35元；江苏菜粕现价2540元，期价2557元，基差 - 17元 [3] - 部分粕类跨期价差、油粕比、豆菜粕价差有不同程度涨跌 [3] 榨利情况 - 巴西7月船期豆粕盘面进口榨利203元；加拿大7月船期菜粕盘面进口榨利45元 [3] 玉米系产业 价格变化 - 6月3日，玉米2507锦州港平舱价2325元，玉米淀粉2507价格2651元 [5] - 玉米和玉米淀粉的基差、跨期价差、淀粉 - 玉米盘面价差等有不同程度涨跌 [5] 利润与库存 - 玉米进口利润439元，山东淀粉利润 - 178元 [5] - 玉米和玉米淀粉仓单数量均有减少 [5] 生猪产业 价格变化 - 6月3日，生猪主力合约基价910元，生猪2507价格13210元，生猪2509价格13510元 [9] - 生猪7 - 9价差为 - 100元 [9] 持仓与库存 - 主力合约持仓77386，仓单 N/A [9] 现货情况 - 河南、山东等多地现货价格持平，出栏体重、能繁存栏等指标有小幅度变化 [9] 鸡蛋产业 价格变化 - 6月3日，鸡蛋09合约3757元，鸡蛋07合约2897元，产区价格2.87元/斤 [12] - 9 - 7价差825元 [12] 相关指标 - 蛋鸡苗价格4.10元/羽，淘汰鸡价格4.79元/斤，养殖利润 - 17.22元/羽 [12] 糖产业 价格变化 - 6月3日，白糖2601价格5617元，白糖2509价格5732元，ICE原糖主力16.95美分/磅 [13] - 白糖1 - 9价差 - 115元 [13] 现货与产业情况 - 南宁、昆明等地现货价格有涨跌，南宁基差358元，昆明基差218元 [13] - 全国食糖产量、销量累计值增加，工业库存减少，进口量大幅增加 [13] 棉花产业 价格变化 - 6月3日，棉花2509价格13260元，棉花2601价格13320元，ICE美棉主力65.98美分/磅 [14] - 棉花9 - 1价差 - 60元 [14] 现货与产业情况 - 新疆到厂价、CC Index等现货价格有涨跌，3128B - 01合约、3128B - 05合约基差增加 [14] - 产业环比数据显示，倒挂、工业库存、进口量等有不同程度变化 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油市场预期月末库存增长、6月出口或放缓，毛棕油期货反弹后仍有趋弱下跌压力，国内连棕油跟随下跌概率大，跌破8000元将打开新下跌空间，整体近强远弱 [1] - 豆油方面特朗普政府若推进清理小型炼油厂生物燃料掺混豁免计划，将削弱豆油在生物柴油行业需求前景，国内6月工厂开机率大概率维持60%左右，豆油库存累积，现货基差报价震荡下跌 [1] - 6月在产蛋鸡存栏量将增至近五年最高，鸡蛋供应压力增大，超强梅雨季削弱淡季需求，市场供大于求矛盾或处近五年峰值，蛋价反弹乏力或继续走弱 [2] - 棉花产业下游积弱，成品价格下降、开机下降、库存上升，但现货基差偏强，市场对期末可流通库存有担忧，棉价有支撑，短期国内棉价稳中偏弱区间震荡 [3] - 巴西天气利于甘蔗收获，印度和泰国天气利于甘蔗生长，全球食糖供应趋向宽松对原糖施压，原糖维持震荡偏弱格局，国内糖价受原糖未大量进入市场支撑，但未来进口节奏受关注，国内供需趋松，远期供应增加抑制糖价，预计糖价震荡偏弱 [4] - 美豆春播顺利、进度偏快，巴西供应压力持续兑现，国内后期大豆到港充裕，油厂开机回升，市场供应压力增加，但油厂豆粕库存低位、基差偏低，两粕维持震荡结构，美豆单边无上涨趋势，豆粕回升至2950元/吨以上有回调风险 [6] - 生猪现货价格小幅震荡，出栏量增加、体重下滑、二次育肥滚动出栏、补栏意愿有限且政策限制二育，供需改善有限，端午前备货有支撑但供应宽松，猪价难涨，当前养殖有利润但产能扩张谨慎，行情无大幅下挫基础，上行驱动不强，关注盘面13500附近支撑 [9][10] - 节日期间玉米上量下滑、价格稳中上调，基层余粮售罄，贸易商库存偏紧、挺价惜售，价格易涨难跌，但下游深加工亏损降开机去库、养殖端刚需补库，玉麦价差小及小麦收获增加替代比例限制玉米上涨空间，中长期供应收紧、进口及替代减弱、养殖需求增加支撑玉米上行，短期小麦集中上市价格不确定，玉米供应难增价格下跌受限，整体区间震荡、重心或上移 [14] 根据相关目录分别进行总结 曲脂产业 - 5月30日江苏一级豆油现价8050元，较前一日跌20元、跌幅0.62%；期价Y2509为7422元，跌56元、跌幅0.75%；基差628元，涨6元、涨幅0.96% [1] - 5月30日广东24度棕榈油现价8630元，较前一日跌70元、跌幅0.80%；期价P2509为7934元，跌148元、跌幅1.83%；基差700元，涨78元、涨幅12.62%；盘面进口成本8618.4元，跌85.2元、跌幅0.98%；盘面进口利润 -684元，跌63元、跌幅10.10% [1] - 5月30日江苏四级菜籽油现价9600元，较前一日跌40元、跌幅0.42%；期价O1509为8993元，跌77元、跌幅0.85%；基差567元，涨37元、涨幅6.98%；仓单0张，较前一日减少600张 [1] - 5月30日豆油跨期09 - 01价差20元，较前一日跌10元、跌幅33.33%；棕榈油跨期09 - 01价差36元，涨6元、涨幅20.00%；菜籽油跨期09 - 01价差179元，涨12元、涨幅7.19%；豆棕现货价差 -580元，涨20元、涨幅3.33%；豆棕2509价差 -422元，涨44元、涨幅9.44%；菜豆油现货价差1510元，涨10元、涨幅0.67%；菜豆油2509价差1710元，涨7元、涨幅0.41% [1] 鸡蛋产业 - 6月3日鸡蛋09合约3757元/500KG，较前值涨7元、涨幅0.19%；鸡蛋07合约2938元/500KG，涨22元、涨幅0.75%；鸡蛋产区价格2.97元/斤，跌0.08元、跌幅2.77%；基差28元/500KG，跌106元、跌幅79.33%；9 - 7价差819元，跌15元、跌幅1.80% [2] - 6月3日蛋鸡苗价格4.10元/羽，较前值跌0.05元、跌幅1.20%；淘汰鸡价格5.12元/斤，跌0.33元、跌幅6.45%；蛋料比5.12，涨0.02、涨幅0.80%；养殖利润 -17.22元/羽，涨1.26元、涨幅7.32% [2] 棉花产业 - 6月3日棉花2509合约13275元/吨，较前值跌45元、跌幅0.34%；棉花2601合约13335元/吨，跌22元、跌幅0.41%；ICE美棉主力65.09美分/磅，涨0.06美分、涨幅0.09%；棉花9 - 1价差 -60元/吨，涨10元、涨幅14.29%；主力合约持仓量545932，跌6529、跌幅1.18%；仓单数量11102，跌25、跌幅0.49%；有效预报374，跌6、跌幅1.58% [3] - 6月3日新疆到厂价3128B为14449元/吨，较前值跌10元、跌幅0.07%；CC Index: 3128B为14569元/吨，跌9元、跌幅0.06%；FC Index:M: 1%为13397元/吨，跌87元、跌幅0.65%；3128B - 01合约价差1174元/吨，涨35元、涨幅3.07%；3128B - 05合约价差1114元/吨，涨45元、涨幅4.21%；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%价差1172元/吨，涨78元、涨幅7.13% [3] - 产业情况环比来看，商业库存383.40万吨，较前值跌31.86万吨、跌幅7.7%；工业库存92.90万吨，跌2.52万吨、跌幅2.6%；进口量6.00万吨，跌1.00万吨、跌幅14.3%；保税区库存39.20万吨，跌0.70万吨、跌幅1.8%；纺织业存货同比3.70，跌0.60、跌幅14.0%；纱线库存大数21.12天，涨0.14天、涨幅0.7%；坯布库存天数32.54天，涨1.37天、涨幅4.4%；棉花出疆发运量53.46万吨，涨9.86万吨、涨幅22.6%；纺企C32s即期加工利润 -1555.90元/吨，涨9.90元、涨幅0.6%；服装鞋帽针纺织品类零售额1088.00亿元，跌152.50亿元、跌幅12.3%；服装鞋帽针纺织品类当月同比2.20，跌1.40、跌幅38.9%；纺织纱线、织物及制品出口额125.80亿美元，涨5.29亿美元、涨幅4.4%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比3.20，跌12.86、跌幅80.1%；服装及衣着附件出口额116.07亿美元，涨2.55亿美元、涨幅2.2%；服装及衣着附件出口同比 -1.17，跌9.96、跌幅113.3% [3] 白糖产业 - 6月3日白糖2601合约5638元/吨，较前值跌22元、跌幅0.39%；白糖2509合约5763元/吨，跌20元、跌幅0.35%；ICE原糖主力17.10美分/磅，涨0.06美分、涨幅0.35%；白糖1 - 9价差 -125元/吨，跌2元、跌幅1.63%；主力合约持仓量316394，涨7434、涨幅2.41%；仓单数量31020，跌461、跌幅1.46%；有效预报0 [4] - 6月3日南宁现货价6115元/吨，较前值跌40元、跌幅0.65%；昆明现货价5945元/吨，跌15元、跌幅0.25%；南宁基差352元/吨，跌20元、跌幅5.38%；昆明基差182元/吨，涨5元、涨幅2.82%；进口糖巴西（配额内）4680元/吨，跌16元、跌幅0.34%；进口糖巴西（配额外）5952元/吨，跌22元、跌幅0.37%；进口巴西（配额内）与南宁价差 -1435元/吨，涨24元、涨幅1.64%；进口巴西（配额外）与南宁价差 -163元/吨，涨18元、涨幅9.94% [4] - 产业情况同比来看，食糖产量（全国）累计值1110.72万吨，较前值涨115.72万吨、涨幅11.63%；食糖销量（全国）累计值724.46万吨，涨149.81万吨、涨幅26.07%；食糖产量（广西）累计值646.50万吨，涨28.36万吨、涨幅4.59%；食糖销量（广西）当月值65.73万吨，跌0.88万吨、跌幅1.32%；销糖率累计全国65.22%，涨7.49个百分点、涨幅12.97%；销糖率累计广西63.96%，涨6.03个百分点、涨幅10.41%；工业库存（全国）386.26万吨，跌34.48万吨、跌幅8.20%；食糖工业库存广西232.97万吨，跌27.07万吨、跌幅10.41%；食糖工业库存云南104.70万吨，跌3.46万吨、跌幅3.20%；食糖进口13.00万吨，涨8.00万吨、涨幅160.00% [4] 粕类产业 - 6月3日江苏豆粕现价2930元，较前值跌10元、跌幅0.34%；期价M2509为2962元，涨1元、涨幅0.03%；基差 -32元，跌11元、跌幅52.38%；盘面进口榨利巴西7月船期184，跌1、跌幅4.7%；合约26789，跌110、跌幅0.4% [6] - 6月3日江苏菜粕现价2520元，较前值跌10元、跌幅0.40%；期价RM2509为2618元，涨14元、涨幅0.54%；基差 -98元，跌24元、跌幅32.43%；盘面进口榨利加拿大7月船期涨幅450.00%；仓单27615，跌394、跌幅1.41% [6] - 6月3日哈尔滨大豆现价3980元，期价豆一主力合约4117元，跌3元、跌幅0.07%；基差 -137元，涨3元、涨幅2.14%；江苏进口大豆现价3640元，期价豆二主力合约3220元，跌13元、跌幅0.36%；基差81元，涨13元、涨幅19.12%；仓单豆一27143，跌1090、跌幅3.86% [6] - 6月3日豆粕跨期09 - 01价差 -42元，较前值涨17元、涨幅19.23%；菜粕跨期09 - 01价差266元，涨9元、涨幅3.50%；油粕比现货2.75，跌0.008、跌幅0.28%；油粕比主力合约2.57，跌0.034、跌幅1.31%；豆菜粕现货价差410元，无涨跌；豆菜粕2509价差344元，跌13元、跌幅3.64% [6] 生猪产业 - 6月3日主力合约基差890元，较前值跌80元、跌幅8.25%；生猪2507合约13215元/吨，跌45元、跌幅0.34%；生猪2509合约13640元/吨，涨80元、涨幅0.59%；生猪7 - 9价差425元，涨125元、涨幅41.67%；主力合约持仓79448，涨1488、涨幅1.91%；仓单450 [9] - 6月3日河南现货价14530元/吨，无涨跌；山东14700元/吨，无涨跌；P데14300元/吨，无涨跌；辽宁14280元/吨，无涨跌；广东15390元/吨，无涨跌；湖南14300元/吨，无涨跌；河北14620元/吨，无涨跌 [9] - 6月3日样本点屠宰量 - 日156378头，较前值涨1167头、涨幅0.75%；白条价格 - 周21元，无涨跌；仔猪价格 - 周28.00元/公斤，无涨跌；母猪价格 - 周32.53元/公斤，无涨跌；出栏体重 - 周129.18公斤，跌0.2公斤、跌幅0.15%；自繁养殖利润 - 周36元，跌12.6元、跌幅26.05%；外购养殖利润 - 周 -84元，跌68.3元、跌幅425.34% [9] - 能繁存栏 - 月4038万头，较前值跌1.0万头、跌幅0.02% [13] 玉米系产业 - 6月3日玉米2507锦州港平舱价2336元，较前值涨4元、涨幅0.17%；基差 -6元，涨2元、涨幅50.00%；玉米7 - 9价差 -23元，跌3元、跌幅15.00%；蛇口散粮价2410元，涨10元、涨幅0.42%；南北贸易利润无涨跌；到岸完税价CIF2055元，跌1元、跌幅0.05%；进口利润356元，涨11元、涨幅3.20%；山东深加工早间剩余车辆493辆，跌133辆、跌幅21.25%；持仓量1962791，跌47323、跌幅2.35%；仓单216419，无涨跌 [14] - 6月3日玉米淀粉2507合约2678元，较前值涨2元、涨幅0.07%；长春现货2690元，无涨跌；潍坊现货2890元，无涨跌；基差12元，跌2元、跌幅14.29