香港交易所市场表现与核心驱动力 - 2025年香港新股市场迎来超过100家上市公司，融资总额超过2,700亿港元，其中包括当年全球最大的两宗IPO [1][5] - 目前上市科正在处理的上市申请超过300家公司，为2026年市场做准备 [1][5] - 市场表现的两大核心驱动力：全球资本寻求多元化配置的推力，以及中国经济增长模式向高附加值、创新型产业转变的拉力 [4] - 香港股票市场成交最活跃的二十个交易日全部出现在2024年9月之后，显示资本重新关注亚洲及香港市场 [4] 亚洲经济与金融市场的长期趋势 - 亚洲自1990年以来在全球GDP中的贡献占比几乎翻倍，是全球商品贸易的最大贡献者，吸引了约40%的全球外商直接投资 [6][7] - 亚洲拥有全球55%的上市公司，其市值占全球股票总市值的27% [7] - 亚洲经济增长将持续推动区内金融市场发展，有潜力发展成为全球最大的资本市场 [1][8] - 从全球供应链到科技集群都在向亚洲转移，新一代亚洲企业家正在创造新机遇 [7] 香港交易所的战略定位与优势 - 香港交易所拥有与内地资本市场独特的互联互通机制（如沪港通、深港通、债券通、互换通），这是其相比其他国际交易所的最大优势 [8][9] - 公司定位为连接全球资本与亚洲机遇的“超级联系人”，致力于推动中国资本市场进一步开放和人民币国际化 [9] - 香港市场具备高度国际开放、流动性充裕且多元化，以及持续创新的特点 [8] 未来发展战略重点 - **战略重点一：完善多元资产生态系统** 围绕股票市场构建产品生态圈，发展互补的衍生品业务，并探索推出更多适合亚洲客户（尤其是散户和专业散户投资者）的产品 [10] - 长期看好固定收益、货币领域以及大宗商品业务的成长空间，目标是将香港建设成为亚洲大宗商品枢纽 [10] - **战略重点二：扩大上市公司来源** 半数在香港上市的内地企业有相当比例的业务收入来自境外，显示其国际化 [2][11] - 2025年已迎来来自印尼、哈萨克斯坦、新加坡、泰国和阿联酋的企业上市，未来将继续吸引更多亚洲其他地区的公司来港上市 [2][11] - **战略重点三：在科技与运营上布局未来** 包括自主研发领航星现货交易平台、落实恶劣天气下维持正常交易的安排、缩窄买卖价差、优化IPO定价机制等 [12] - 即将展开的工作包括：改革证券市场结算周期、落实无纸化市场措施、检视上市制度、升级衍生品交易平台、在运营中采用AI等技术 [12] - **战略重点四：发展新兴业务** 包括数据、分析、指数、数字货币、代币化等业务，以支持核心业务并加快资本流动 [13] - 已推出香港交易所科技100指数，未来将探索推出更多指数产品（包括主题指数），以推动衍生品和ETF生态圈发展 [13] 中国经济发展模式转变的影响 - 2025年1月的“DeepSeek时刻”彰显了中国在前沿科技领域的实力，标志着中国增长模式正从传统制造业驱动转向高附加值、创新型产业驱动 [1][4] - 内地各行各业的企业正利用香港交易所的融资平台加快出海战略，印证了这一转型趋势 [1][4]

宏观经济展望 - 美国"例外主义"受到威胁 因市场担忧其政策可信度及财政可持续性 导致美国国债和美元遭抛售 预示GDP增长放缓及经济衰退风险升温 [2] - "去美元化"趋势利好亚洲经济 区内货币升值为央行提供宽松政策空间 亚洲经济体持有约8.6万亿美元美国股票及固定收益资产 部分资金回流将显著支持区内市场 [2] - 中国 印度及澳大利亚因内需驱动 政策利率有降息空间且不受特定政治经济担忧影响 成为最被看好的亚洲经济体 [2] 固定收益市场 - 亚洲有望成为资本多元化配置主导地区 凭借有利人口结构 强韧基本面和区域一体化深化等结构性优势 [3] - 中国国债有望成为亚洲新一代"避风港"资产 表现或优于美国国债等传统政府债券 人民币可能成为亚洲关键货币 [3] 股票市场 - 亚洲股票年初至今表现良好 中国 印度 日本及韩国市场估值具吸引力 增长潜力强劲 [4] - 中国设定约5%GDP增长目标 显示推动内需及加强贸易联系决心 电动车和机器人等领域出口商向跨国企业转型潜力巨大 [4] - 中国服务业成为全球引领者 人工智能 游戏 电影 动漫等领域IP走向世界 企业具备全球盈利能力的竞争力 [5] 公司背景 - 安联投资为全球领先主动型投资管理机构 在20多个市场拥有超700名投资专家 管理资产规模达5610亿欧元（约4.71万亿元人民币） [1]

宏观经济展望 - 美国政策可信度及财政可持续性受威胁 导致美国国债和美元遭抛售 预示美国GDP增长将放缓 经济衰退风险升温 [4] - 去美元化趋势对亚洲经济有利 区内货币升值为央行提供宽松政策空间 亚洲经济体持有约8.6万亿美元美国股票及固定收益资产 部分资金回流将显著支持区内货币及市场表现 [4] - 中东军事行动可能进一步影响市场情绪 [2] 重点看好经济体 - 较看好由内需驱动 政策利率有降息空间且不受特定政治经济担忧影响的亚洲经济体 特别是中国 印度及澳大利亚 [4] - 亚洲凭借有利人口结构 强韧基本面和稳定领导等结构性优势 在日渐分化的世界中展现出更大发展潜力 [6] 固定收益市场 - 亚洲有望成为下一轮资本多元化配置主导地区 中国国债有望成为亚洲新一代避风港资产 表现可能优于美国国债等传统政府债券 [6] - 人民币有望成为亚洲地区关键货币 亚洲主要货币兑人民币波动性降低 [6] 股票市场 - 亚洲股票年初至今表现良好 中国 印度 日本及韩国等主要市场估值有较强吸引力 增长潜力强劲 [8] - 亚太地区股票市场充满投资机遇 特别是流动性高 内需稳健且能抵御外围冲击的大型市场 [8] - 中国定下约5%的GDP增长目标 显示政府推动内需及加强贸易联系的决心 出口商逐渐向全球跨国企业转型 电动车和机器人领域市场发展潜力巨大 [8] - 中国服务业正在成为全球引领者 人工智能 游戏 电影 动漫等领域中国IP走向世界 中国企业拥有具备全球竞争力的产品 占据全球市场较大份额 [8]