财务预测调整 - 将2025至2027财年基本每股盈测分别上调11%、1%及2% [1] - 上调2025至2027财年全年股息预测0.2% 期间股息同比分别增长4.7%、4.5%及4.5% [1] - 目标价由18港元上调11%至20港元 维持与大市同步评级 [1] 业绩驱动因素 - 调整基于上半年业绩表现及资本回收进展 [1] - 反映商业地产租赁和出租率最新预测 [1] - 包含发展物业合约销售和预订的最新预期 [1] 行业环境与公司应对 - 香港写字楼市场面临供应过剩及需求下降压力 [1] - 内地新商业地产的经常性收入基础增长形成支撑 [1] - 资本回收措施及强健的资产负债表可抵御下行压力 [1]

财务预测调整 - 将2025至2027财年基本每股盈测分别上调11%、1%及2% [1] - 将2025至2027财年全年股息预测上调0.2% [1] - 期间股息同比分别增长4.7%、4.5%及4.5% [1] 目标价与评级 - 目标价上调11%至20港元 [1] - 维持"与大市同步"评级 [1] 香港写字楼市场 - 写字楼供应过剩及需求下降导致持续负面影响 [1] - 对香港写字楼市场持审慎态度 [1] 公司竞争优势 - 内地新商业地产经常性收入基础增长 [1] - 资本回收措施及强健资产负债表可抵御下行压力 [1] - 调整基于上半年业绩、资本回收进展及租赁/销售预期更新 [1]

业绩总结 - 2024财年上半年，CSI的销售额约为13.46亿港元，未确认的合同销售承诺约为19.56亿港元[12] - 物业业务的总收入为3.24亿港元，同比增长40%[15] - 物业销售收入为2.03亿港元，同比增长91%[15] - 毛利润为1.92亿港元，同比增长54%[15] - 利润归属于股东为5800万港元，同比下降6%[15] 资产与负债 - 截至2023年9月30日，总资产为280.41亿港元，较2023年3月31日的277.67亿港元有所增加[16] - 净债务与总资产的比率为26.9%[18] - EBITDA与利息支出的比率为1.4倍[18] - 现金及银行存款为31.74亿港元，较2023年3月31日的31.62亿港元略有增加[16] - 截至2023年9月30日，净债务加上合资企业承诺占调整后总资产（包括合资资产）的约38.5%[44] 现金流与融资 - 截至2023年9月30日，现金及等价物（包括投资证券）总额为HK$21,960百万[59] - 银行借款利率范围为4.3%至7.2%[44] - 公司计划在2024年9月到期的HK$2.0亿银团贷款进行再融资[42][64] 项目与市场扩张 - Knightsbridge项目共预定11个单位，预计在2H FY 2024再预定6个单位[65] - 目前在香港和中国的高端住宅项目总价值约为HK$70亿，预计将在未来几个财政年度内出售[72] - Yuen Long住宅重建项目的总建筑面积约为480,000平方英尺，预计在2025年开始预售[75] - Kwu Tong住宅开发项目的总建筑面积约为1,200,000平方英尺，预计在2026年开始预售[75] - 92-96 Wellington Street的商业塔楼已预售9层，预计在2024年第一或第二季度确认销售[65] 其他信息 - 管理层的首要任务是通过强有力的资产销售来回收资本并实现利润，1H FY 2024的已实现销售额超过HK$1,345百万[65] - 香港核心地区的高质量商业投资组合，提供稳定的租金收入以维持良好的现金流[83] - 中国上海的高街零售项目总建筑面积约为244,000平方英尺，已完成翻新并重新租赁[85] - 香港健康检查大楼的商业建筑面积约为62,000平方英尺，位于乔丹的241-243 Nathan Rd[88]