监管政策优化 - 监管发文优化基金销售结算资金交收机制，要求货币市场基金申购资金在份额确认日（T+1日）即划转至基金财产托管账户，相比此前T+2日到账大大压缩资金在途时间 [2] - 新机制从制度设计上解决资金在途时间过长问题，消除T+2到账形成的套利漏洞，使货币基金收益率更纯粹反映实际投资运作成果 [4] - 对于除货币基金、同业存单基金外的其他类型基金，规定赎回资金划转至销售机构账户的时间不早于赎回申请确认日次一交易日，这将影响短债基金的快速赎回功能 [7] 套利漏洞与影响 - 过往部分销售渠道利用资金在途时间差进行套利，例如周四（T日）申购资金滞留在代销机构账户直至T+2日（恰逢周末则达4天），产生可观活期利息 [2] - 套利行为形成对原持有人收益的隐性侵占，如资金在货币基金账户实际停留3天却享受6天收益，多出收益来自其他持有人 [3] - 个别银行理财、券商资管、电商渠道等机构将周四申购资金产生的利息补贴给“货币增强”类产品，使其收益率高于普通货币基金 [3] 政策效果分析 - 优化交收机制对货币基金收益率提升起到“精准修复”效果，将资金交收时间从平均1~2个工作日压缩至当日，增加基金实际可投资天数，提升资金使用效率 [1][5] - 新规并非直接增加收益来源，而是通过堵塞套利漏洞让收益率回归公平真实面貌，本质是修复收益摊薄问题，对七日年化收益率大幅跳升的拉动有限 [4] - 资金更快进入基金财产账户可减少闲置时间，管理人能及时配置货币市场工具，但核心收益仍依赖货币市场利率，机制优化不改变其收益逻辑 [4] 对其他产品的影响与呼吁 - 业内呼吁优化ETF联接基金的销售结算资金交收机制，提升结算效率对减少跟踪误差有直接帮助 [1][5] - 目前ETF联接基金申购资金T+1日到账，而底层ETF需按T日净值交易，若T+1日市场大幅高开会导致联接基金以更高成本建仓产生负偏离 [5] - 短债基金快速赎回功能受限短期内或影响其流动性优势，但行业认为其竞争力并非仅依赖赎回速度，在投资范围、剩余期限灵活性和杠杆空间上仍有明显优势 [7]