报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆一市场处于新陈豆交替阶段，现货市场平稳运行，后续需关注新豆上市节奏及下游实际需求变化[2] - 豆二方面，美豆产量略增、需求端压榨上调但出口下调致期末库存调高，中美磋商预期不佳，美豆面临需求减少压力[2][3] - 豆粕国际上美豆情况与豆二类似，国内下游提货积极性不佳、油厂库存累库，且相关会议限制饲料需求压制价格[3] - 豆油国际上美原油价格下跌拖累，国内大豆到港充裕、油厂开机率高致供应宽松，下游备货及提货积极性一般，库存累库限制价格[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 豆一期货主力合约收盘价3904元/吨，环比涨9元/吨；主力合约持仓量228957手，环比增2438手；前20名持仓净买单量 -40493手，环比增5031手；注册仓单量7878手，环比减44手[2] - 豆二期货主力合约收盘价3660元/吨，环比跌19元/吨；主力合约持仓量128296手，环比增2270手；前20名持仓净买单量1877手，环比增2435手；注册仓单量100手，环比持平[2] - 豆粕期货主力合约收盘价2993元/吨，环比跌9元/吨；主力合约持仓量2071291手，环比增1066手；前20名持仓净买单量 -743277手，环比增18474手；注册仓单量29065手，环比持平[2] - 豆油期货主力合约收盘价8284元/吨，环比跌82元/吨；主力合约持仓量574844手，环比减13601手；前20名持仓净买单量 -117616手，环比减8302手；注册仓单量24544手，环比持平[2] - 豆粕1 - 5价差228元/吨，环比涨7元/吨；豆油1 - 5价差262元/吨，环比跌6元/吨[2] - CBOT大豆期货结算价1043.75美分/蒲式耳，环比跌6美分/蒲式耳；CBOT豆粕期货结算价285.7美元/短吨，环比跌0.4美元/短吨；CBOT豆油期货结算价51.78美分/磅，环比跌1.42美分/磅[2] 现货价格 - 国产大豆现货价格3980元/吨，环比持平；豆油价格（日照）8420元/吨，环比跌110元/吨；豆油价格（张家港）8480元/吨，环比跌100元/吨；豆油价格（湛江）8590元/吨，环比跌110元/吨；豆粕价格（张家港）2950元/吨，环比跌30元/吨[2] - 国产大豆主力合约基差76元/吨，环比跌9元/吨；张家港豆油主力合约基差196元/吨，环比跌18元/吨；张家港豆粕主力合约基差 -43元/吨，环比跌21元/吨[2] - 美湾大豆进口成本3812元/吨，环比跌38元/吨；巴西大豆进口成本4015元/吨，环比跌38元/吨[2] 上游情况 - 美豆产量117.98百万吨，环比减0.14百万吨；美豆期末库存8.44百万吨，环比增0.41百万吨；巴西产量175百万吨，环比持平；巴西期末库存39.96百万吨，环比增5.67百万吨[2] - 大豆当周检验量29681千蒲式耳，环比增12997千蒲式耳；大豆本周出口当周值233601吨，环比减173006吨；巴西月出口量675万吨，环比减140万吨[2] - 进口大豆港口库存6622320吨，环比增18340吨；豆粕周库存116.44万吨，环比增2.82万吨；全国豆油港口库存120.3万吨，环比增0.2万吨；大豆当月进口量1166.63万吨，环比减59.76万吨[2] - 油厂周开工率66.35%，环比增1.59%；油厂周压榨量236.04万吨，环比增5.65万吨[2] 产业情况 - 24度棕榈油（广东）现货价9270元/吨，环比跌180元/吨；四级菜油（福建厦门）出厂价10240元/吨，环比跌40元/吨[2] - 豆棕价差 -790元/吨，环比涨80元/吨；菜豆价差1760元/吨，环比涨60元/吨；菜粕平均现货价2636.84元/吨，环比持平；豆菜粕价差313.16元/吨，环比跌30元/吨[2] - 油厂豆粕周成交量823400吨，环比增304600吨；油厂豆油周成交量81500吨，环比减132900吨[2] - 国产大豆（黑龙江）压榨利润 -29元/吨，环比减59.2元/吨；进口大豆（江苏）压榨利润 -57.35元/吨，环比减52.05元/吨[2] 下游情况 - 中国大豆年消费总计126.8百万吨，环比增5.1百万吨；中国豆油年食品用量18800千吨，环比增900千吨[2] - 北京大兴外三元生猪价格12.77元/公斤，环比跌0.2元/公斤；生猪养殖周预期盈利 -52.03元/头，环比减16.26元/头[2] - 饲料当月产量28273000吨，环比减1104000吨；生猪月存栏量42447万头，环比增716万头；能繁母猪月存栏量4042万头，环比减1万头[2] 期权市场 - 豆粕平值看涨期权隐含波动率11.37%，环比跌0.46%；平值看跌期权隐含波动率11.36%，环比跌0.48%[2] - 豆粕20日历史波动率13.17%，环比增0.61%；60日历史波动率11.79%，环比跌0.24%[2] 行业消息 - 截至9月11日当周，美国2025/26年度大豆出口销售料净增40 - 150万吨；美国豆粕出口销售料净增10 - 40万吨，其中2024/25年度料净增0 - 5万吨，2025/26年度料净增10 - 35万吨；美国豆油出口销售料净减少5000吨至净增41000吨，其中2024/25年度料净减少10000吨至增加5000吨，2025/26年度料净增5000 - 36000吨[2] - 豫皖苏鲁产区基层大豆余粮基本清空，多数贸易商清理库存后检修设备迎接新豆上市，部分转向采购湖北新豆支撑当地价格，销区市场谨慎关注新豆上市进程，陈豆采购采取优质低价、适量补库策略[2]