公司上市与资本背景 - 广州遇见小面餐饮股份有限公司于11月27日正式向港交所提交招股说明书 [1] - 基石投资者阵容包括高瓴资本、海底捞、君宜资本、晟盈投资、Zeta Fund等5家知名机构 [1] - 基石投资者合计认购2,200万美元，约占募集资金总额的25% [1] 财务业绩表现 - 营业收入实现爆发性增长，从2022年的4.18亿元增至2024年的11亿元，复合年增长率高达66.2% [3] - 2023年营收突破8亿元，同比增长超过90%；2024年同比增长44.21% [3] - 2025年上半年收入达7.03亿元，同比增长33.77% [4] - 公司于2023年扭亏为盈，实现净利润4,591.40万元，2024年净利润增至6,070.00万元 [4] - 2025年上半年净利润为4,183.40万元，同比增长95.77%；经调整净利润达5,217.5万元，同比增长131.56% [4] - 经营活动净现金流充沛，从2022年的1.05亿元增长至2024年的3.14亿元 [5] - 2025年上半年经营活动净现金流为2.02亿元，同比增长38.36% [5] 市场地位与增长 - 按2024年商品交易总额计算，公司是中国最大的川渝风格面馆运营商、中国第四大中式面馆运营商 [3] - 在中国前十中式面馆运营商中，公司斩获2022-2024年GMV复合年增长率第一的成绩 [3] - 从2022年到2024年，公司连续三年在中国所有连锁餐厅的重庆小面、豌杂面和酸辣粉的线下销量方面排名第一 [12] 门店扩张与标准化运营 - 门店数量从2022年的170家快速增长至当前的465家，三年期间年均新开店超过90家 [10] - 有115家新餐厅处于开业前准备阶段，预计本年度末餐厅总数将突破500家 [10] - 公司实行高度标准化的商业模式，构建覆盖全链条的标准化、体系化与数字化管理体系 [17] - 直营店平均投资回收期约14.9个月，首次盈亏平衡通常在开业两个月内达成 [18] 行业前景与增长动力 - 中式快餐占2024年中国整体餐饮服务市场约17.6%，其中前五名企业合计仅占3.0%市场份额 [22] - 中式面馆为中式快餐市场的主要板块，市场份额约为29.8%，遇见小面市场份额为0.5% [23] - 预计到2029年，中式面馆总商品交易额将达5,100亿元，2025年至2029年的年复合增长率为10.9% [25] - 川渝风味面馆细分市场预期2029年总商品交易额将达1,357亿元，2025年至2029年的年复合增长率为13.2% [25] - 公司餐厅多集中于中国东部及南部，超过一半位于广东省，全国化进程及下沉市场探索空间巨大 [27] - 直营餐厅中二线及以下城市门店从2022年的9家增至2025年6月30日的26家 [31] - 加盟模式被列为未来增长动力之一，2026年至2028年计划累计新增门店约520至610家，目标在2028年前实现千店规模 [35] - 外卖赛道成为重要增长引擎，公司的标准化供应链和数字化系统与外卖业务天然适配 [36][37][38] - 新加坡首店有望在12月底开业，开启国际化布局 [40]

公司上市与资本背景 - 遇见小面于11月27日正式向港交所提交招股说明书，计划成为“中式面馆第一股” [1] - 基石投资者阵容包括高瓴资本、海底捞、君宜资本等5家知名机构，合计认购2200万美元，约占募集资金总额的25% [1] 财务业绩表现 - 营业收入呈现爆发式增长：2022年为4.18亿元，2023年突破8亿元（同比增长超90%），2024年达11亿元（同比增长44.21%），复合年增长率高达66.2% [5] - 2025年上半年收入为7.03亿元，同比增长33.77% [6] - 盈利能力显著提升：2022年亏损，2023年实现净利润4591.40万元，2024年净利润增至6070.00万元 [7] - 2025年上半年净利润达4183.40万元（同比增长95.77%），经调整净利润为5217.5万元（同比增长131.56%） [8] - 经营活动现金流充沛：2022年至2024年分别为1.05亿元、2.45亿元和3.14亿元，2025年上半年达2.02亿元（同比增长38.36%） [10] 市场地位与增长 - 按2024年GMV计算，公司是中国最大的川渝风格面馆运营商及第四大中式面馆运营商 [4] - 在中国前十名中式面馆运营商中，公司斩获2022-2024年GMV复合年增长率第一的成绩 [4][7] - 从2022年到2024年，公司连续三年在中国所有连锁餐厅的重庆小面、豌杂面和酸辣粉的线下销量排名第一 [16] 规模化扩张与运营 - 门店数量快速增长：从2022年的170家增至目前的465家，三年期间年均新开店超过90家，并有115家新餐厅处于开业前准备阶段 [14] - 公司预计本年度末餐厅总数将突破500家，并计划在2028年前实现千店规模 [14][37] - 采用直营和特许经营双模式，截至2025年6月30日有86家特许经营餐厅，占比不到二成 [18] - 直营店平均投资回收期约14.9个月，首次盈亏平衡通常在开业两个月内达成 [21] 标准化与数字化运营 - 公司构建覆盖全链条的标准化、体系化与数字化管理体系，确保品牌一致性 [20] - 通过技术应用提高运营效率、降低成本，并加快成功模式的复制 [21] - 利用数字化监控手段提升品控效率，并基于交易数据实施定制化营销活动 [35] 行业前景与增长动力 - 中式面馆市场高度分散，前五名企业合计仅占3.0%市场份额，公司作为第四大经营者市场份额为0.5% [24][25] - 预计到2029年，中式面馆总GMV将达5100亿元，2025年至2029年复合年增长率为10.9% [27] - 川渝风味面馆细分市场增长最快，预计2029年GMV达1357亿元，2025年至2029年复合年增长率为13.2% [27] - 公司业务区域集中，超过一半餐厅位于广东省，广东以外地区及二线以下城市成为未来增长点 [29][32] - 外卖业务与公司标准化供应链和数字化系统天然适配，能有效拓展消费边界和提升单店坪效 [39][40][41][42] - 公司正探索国际化，新加坡首店有望在12月底开业 [43]

库迪咖啡便利店业务模式 - 公司推出"咖啡主题便利店"新业态，整合咖啡制作区、热食区、冷藏区和常规便利店商品，形成"咖啡+零售"一站式消费场景 [9][10] - 便利店以咖啡为导流核心，叠加冰淇淋、蛋挞、烤肠等西式热食及中式面点、便当等高频刚需品类，SKU覆盖零食、饮料、日用品 [10] - 公司通过"店中店"模式与美宜佳、华莱士等合作积累供应链和运营经验，2023年启动"触手可及"计划搭建便利店专属供应链体系 [9] 加盟商反馈与运营问题 - 加盟商反映供应链存在"大牌缺货，白牌难卖"现象，促销商品补货速度慢，不知名饮料滞销 [12] - 供应链出现"错配"问题，例如写字楼门店货品包含酱油等烹饪调味品 [13] - 部分加盟商因公司提供设计和装修图纸效率低下（等待超1个月）而终止合作 [12] 外卖大战与补贴策略 - 公司在外卖平台销量爆发式增长，京东累计突破4000万单，淘宝闪购上线24小时内销量达咖啡类目第一且订单量增长近10倍 [16] - 公司对加盟商采取"兜底"政策，按9.9元/杯结算（实际成交价5-7元），估算每日补贴达千万元量级 [18] - 外卖单量提升显著，部分加盟商日均出杯量从200杯增至700杯，但补贴模式缺乏可持续性 [18] 规模扩张战略与财务压力 - 公司提出"5万家门店"目标，仅靠咖啡业务难以实现，需通过便利店等新业态寻找增量 [8][20] - 近90天新关门店占比从年初超60%降至约15%，门店规模两次增长分别对应"店中店"和便利店计划推出 [20][21] - 单杯咖啡成本约9元（需日销400杯以上），公司坚守9.9元定价底线，对现金流形成压力 [19] 行业竞争与市场机会 - 中国便利店行业CR3仅25.6%，市场分散度高，公司差异化定位并侧重下沉市场避开头部品牌直接竞争 [22][23] - 行业人士认为咖啡与便利店核心人群习惯重合度高，但公司供应链能力与头部品牌存在差距 [23] - 公司便利店模式更适合有经验的经营者，新手面临较高运营风险 [23]