以下文章来源于我画你财 ，作者我画你财 我画你财 . 告别枯燥理论，看图学习理财。 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 2007年，巴菲特开了一个赌局，震惊全球金融圈。 标普500指数，简单说就是由美国市值最大的500只股票组成的一个基金。 最常见的指数基金，分成宽基和行业基金两种。 宽基不局限在某个特定行业，一般反映整个市场或某类市场的整体表现。 行业基金则代表一个行业的情况，如新能源、科技、医疗等。 指数基金有个称号："长生不老"，因为任何一个公司，都有倒闭的可能，但指数不会。 10年后，赌局到期，巴菲特大胜。 为什么他能赢我们后面说，先简单科普下指数基金。 指基就是制定一个选股规则，比如市值大小、某个行业，这个规则下命中的所有股票直接买入。 因为是被动地执行规则，所以也被称为被动基金。 它 会 按照选股规则， 定期调整 里面的股票 ， 如果此时此刻，股票A已经不符合这个指数的标准了，那就淘汰，纳入符合标准的股票B。 就像人体的新陈代谢一样，让我们始终保持健康。 咱用大家最熟悉的沪深300举例，它选取的是A股市场中规模大、流动性好的前300只股票，综合反映A股市场的整体表现。 每年调整两次， 自2005 ...

国际债券投资策略 - 先前文章强调通过被动基金实现固定收益多元化的国际债券敞口优势 [1] - 当前内容转向主动投资策略在国际债券配置中的应用 [1]

基金动向 - 2025Q2主动偏股基金仓位小幅升至84.2%，持仓集中度CR20环比下降3.3% [2] - 主动基金增配港股至19.5%的历史新高，重仓规模达3184亿元，同时大幅增配创业板和科创板 [2][4] - 风格上增配中证500为代表的中盘成长股（科技硬件/医药/新消费），减配龙头权重股，并显著提升大金融板块仓位（保险/城商行/股份行） [2] - 被动基金股票持仓市值首次超越主动基金达3.00万亿元，环比增加2180.4亿元，共识增配银行/电子/通信 [4] 行业配置 - 增配通信/银行/军工/非银，减配食饮/汽车/电新，科技成长内部分化明显：通信设备/化学制药/航空装备/游戏获增配，乘用车/消费电子/光伏设备遭减配 [3] - 大金融板块增配顺序为城商行（配置比例达历史最高）>保险>股份行>证券，非银与股份行配置仍处历史低位 [3] - 顺周期板块增配农牧/有色/电力/物流/饮料乳品，减配白酒/白电/工程机械，增配行业多具供需格局改善特征 [3] 港股配置 - 主动基金在港股新经济领域调整结构：大幅增配创新药/新消费（信达生物/泡泡玛特/三生制药），减配商贸/汽车/传媒（阿里巴巴-W/腾讯控股/小鹏汽车） [4] - 被动基金港股配置超配银行/电子/通信，与主动基金在银行/通信/非银加仓共识度高，分歧主要在汽车/医药行业 [4] 新股市场 - 2025H1新股首日涨幅维持220%以上，主板/创业板/科创板涨幅分别为231.02%/226.10%/223.20%，A/B类账户打新收益同比增88%/108% [7] - 2亿内打新基金表现最优，Q2增厚收益率达1.76%，5亿规模内基金占比超8成，银行/电子/家电为前三大重仓行业 [8][9] 建材行业 - 新疆水泥价格领跑全国（南疆阿克苏470元/吨 vs 华东350-430元），2025年1-6月新疆水泥产量同比+5.4%，固投增速13.0% [12] - 中吉乌铁路催生水泥需求454-640万吨（吉国段305-427万吨+中国段149-213万吨），年化需求81-114万吨，利好新疆及中亚布局企业 [13] 其他行业动态 - 非银金融获增配，配置力量带来机会 [16] - 核聚变行业因中国聚变能源有限公司成立获推动，人形机器人领域新型摆线减速器应用受关注 [16]

新型机构投资者涌入ETF市场 - 近期三只上证科创板综合ETF前十大持有人中出现非传统金融机构投资者，包括常州中油石油销售公司（持有500万份）、灵石恒铭能源公司（持有3000万份，占比2.11%）、马特马克工业集团（持有1000万份）[2][3][4] - 这些投资者来自油气贸易、煤炭销售、机械制造等行业，显示ETF投资者多元化趋势加速[2][3][4] - 其他非传统投资者还包括水产、消防、网络科技等企业，如融通中证诚通央企红利ETF前十大持有人中的北京中消长城消防安全工程公司和吉林省鑫泽网络技术公司[4] ETF投资者多元化推动产品创新 - 2023年以来ETF规模已逼近3.8万亿元，其中股票型ETF规模近2.9万亿元，数量接近900只[5] - 投资者多元化促使基金公司探讨多资产ETF，中证指数公司已发布中证红利低波股债恒定比例指数系列（权益比例10%-30%）[8] - 多资产ETF可满足投资者在债券收益率走低和股市低迷时的配置需求，涉及股票、债券、商品、REITs等多品种[8][9] 基金专户产品参与ETF投资 - 创金合信鼎泰150号计划持有博时上证科创板综合ETF逾900万份（第三大持有人）和鹏华上证科创板综合ETF超1000万份（第三大持有人）[5][6] - 创金合信鼎泰33号计划持有华夏上证科创板综合ETF逾1000万份（第四大持有人）[6] - 专户产品加入显示机构投资者对ETF工具的认可度提升[5][6] 市场环境与政策支持 - 2024年被动基金规模超越主动基金，叠加市场教育使个人投资者加速配置ETF[6] - 政策面多次提及发展指数基金，2024年9月底行情中"指数不输个股"现象强化投资者信心[6] - 无风险利率下行和信用债ETF审批难问题推动多资产ETF成为新解决方案[8]