报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一RB2601合约震荡偏弱 宏观方面中方回应出口管制相关问题 若美方一意孤行中方将采取措施 供需上螺纹钢周度产量维持低位 产能利用率降至45%下方 终端需求一般 库存由降转升 关税扰动短期影响市场情绪或拖累期价 技术上RB2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方 操作上震荡偏空并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3083元/吨 环比降20元；持仓量1952748手 环比增26595手；前20名净持仓-66569手 环比增22278手；1-5合约价差-56元/吨 环比持平；上期所仓单日报280457吨 环比降2510吨；HC2601 - RB2601合约价差178元/吨 环比降4元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3280元/吨 环比降20元；过磅3364元/吨 环比降21元；广州HRB400E 20MM理计3300元/吨 环比降10元；天津HRB400E 20MM理计3200元/吨 环比降20元；主力合约基差197元/吨 环比持平；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差90元/吨 环比增10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿787元/湿吨 环比降8元；河北准一级冶金焦1490元/吨 环比持平；唐山6 - 8mm废钢2280元/吨 环比持平；河北Q235方坯2950元/吨 环比降10元 [2] - 45港铁矿石库存量14028.67万吨 环比增31.32万吨；样本焦化厂焦炭库存42.55万吨 环比增3.49万吨；样本钢厂焦炭库存量650.57万吨 环比降12.54万吨；唐山钢坯库存量127.6万吨 环比增7.94万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率84.25% 环比降0.02%；高炉产能利用率90.53% 环比降0.10% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量203.40万吨 环比降3.62万吨；产能利用率44.59% 环比降0.80%；厂库192.34万吨 环比增33.43万吨；35城螺纹钢社会库存467.30万吨 环比增23.96万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率64.58% 环比降1.05%；国内粗钢产量7737万吨 环比降229万吨；中国钢筋月度产量1518万吨 环比降23万吨；钢材净出口量991.70万吨 环比增90.70万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.05 环比降0.28；固定资产投资完成额累计同比0.50% 环比降1.10%；房地产开发投资完成额累计同比 - 12.90% 环比降0.90%；基础设施建设投资累计同比2.00% 环比降1.20% [2] - 房屋施工面积累计值643109万平方米 环比降4378万平方米；房屋新开工面积累计值39801万平方米 环比降4595万平方米；商品房待售面积40229万平方米 环比增307万平方米 [2] 行业消息 - 2025年9月中国出口钢材1046.5万吨 较上月增95.5万吨 环比增10.0%；1 - 9月累计出口8795.5万吨 同比增9.2%；9月进口钢材54.8万吨 较上月增4.8万吨 环比增9.6%；1 - 9月累计进口453.2万吨 同比降12.6% [2] - 10月东北螺纹南下计划量37.1万吨 同比减9.2万吨、环比增2.4万吨；盘线南下计划量27万吨 同比减3.4万吨、环比减4.8万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周黑色低位回升，市场修复悲观预期，但需求面临淡季，预计持续回升可能性不强，预计价格仍有回落空间，市场环境改变，建议逢高做空螺纹 [3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹供应 - Mysteel本周产量回升3万吨至226.53万吨，其中电炉回升1.09万吨，高炉回升1.91万吨，中钢协旬度数据显示钢材产量位于高位 [10] - 螺纹产量本周小幅回升，整体维持低位波动，钢厂利润可观，预计产量仍将维持在当前水平，需持续关注钢厂产量与利润的边际变化 [3] 螺纹需求 - 表观需求本周有反弹，整体表现偏弱，预计三季度需求难有较强表现，节后逐渐进入淡季，需求仍将会承压 [15] - 水泥熟料产能利用率本周有所回升至较高水平，一定程度体现基建端有一定支撑 [15] 螺纹钢库存 - 螺纹钢总库存本周继续小幅去库，热卷库存亦保持回落态势 [23] - 螺纹钢厂库存本周回落3.28万吨至184.99万吨左右，社会库存本周回落30.48万吨至434.88万吨，总库存本周回落33.76万吨至619.87万吨 [23] - 中钢协旬度数据显示会员企业钢材库存维持在均值水平 [23] 螺纹成本与利润 - 本周估算即时高炉成本在2910元/吨左右，15日平均成本2900元/吨 [27] - 唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2902元/吨，周环比下调4元/吨，与5月14日普方坯出厂价格2980元/吨相比，钢厂平均盈利78元/吨 [27] 期货与现货价格变动 - 上海中天现货价格从上周的3200元/吨涨至3240元/吨，涨幅40元/吨；唐山迁安钢坯从上周的2930元/吨涨至2980元/吨，涨幅50元/吨 [29] - 期货低位回升，现货小幅提涨价，基差逐渐收敛 [3] 期货价差与相关品种比价 - 铁矿石保持强势，主力合约螺矿比小幅走弱，成材现实需求表现疲弱，需求端无较多故事可讲，黑色金属预计难有更强表现 [34] 统计局相关数据 - 1 - 3月，中国房地产投资和房屋新开工面积分别同比下降 - 9.9%、 - 24.4%，降幅较1 - 2月扩大0.1%和缩小5.1个百分点 [38]