公司背景 - 均和控股由何旗创立，主营钢铁贸易，后跨界金融，实体企业不多 [4] - 公司总部位于上海，在福建等省市设有分支机构 [4] - 2019年公司进入中国民企500强，何旗个人财富超过80亿元，成为长乐首富 [4] - 2024年崩盘前，均和控股号称营收达到2500亿元，上海均和在上海民企百强中排名第2，厦门均和在厦门民企百强中排名第2，在福建排名第12 [4] - 厦门均和2024年营业收入为359.9159亿元，在厦门民企中排名第2 [5] 创始人经历 - 何旗17岁进入自家建材公司工作，2000年到厦门开展业务，2003年带着几万元到上海创业 [5] - 早期通过代理韶钢、唐钢等钢厂钢材批发赚取差价完成原始积累，目标是一吨多挣5毛钱 [6] - 曾为抢订单在暴雨中蹲守三天三夜等待客户 [5] 商业模式演变 - 最初脚踏实地做传统钢铁贸易，利润微薄但稳定 [8] - 2015年通过与地方城投成立合资公司进行"贸易造假"，虚增营收毛利率仅0.6%，几乎不增加税负 [8] - 利用这种模式，一家地方城投一年营收从6亿元增至61亿元，其中52亿元来自与均和的"贸易合作"，并成功发行8亿元债券 [10] - 随后大举进军金融业，参股九江银行、申港证券，成立商业保理公司 [12] - 2020年开发"均和云谷"产业园，以招商承诺换取低价产业用地，形成"生态闭环" [12] 危机爆发 - 2023年国资委开始严打"空转""走单"虚假贸易，合作城投陆续暴雷 [14] - 2024年六部委出台"三流合一"新规，要求货物流、资金流和票据流必须匹配 [14] - 新规导致均和85%的注水贸易暴露 [14] - 2024年11月青岛产业园因无预售证销售引发大规模维权 [14] - 2024年6月何旗失联，离岸信托账户曝光，公司彻底崩溃 [14] - 卷入均和控股的地方城投涉及17个省份，山东企业最多，相关发债国企存续债券余额达2971亿元 [16]

2025年处罚金额最大的上市公司违规案例来了！上市公司被罚1.35亿元，董监高合计被罚3375万元，合 计被罚超1.6亿元。上周五， *ST高鸿 公告收到证监会《行政处罚事先告知书》，公司涉及重大违法并 触及强制退市风险。 | 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整,不存在虚假 | | --- | | 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 | 其中2015 年至2021年，高鸿股份通过子公司北京大唐高鸿科技发展有限公司（简称高鸿科技）参与南 京庆亚贸易有限公司（简称南京庆亚）实际控制人江庆组织开展的笔记本电脑虚假贸易业务。该业务供 应商和客户均由江庆联系撮合，业务资金、合同、物流单据流转形成闭环，无实际货物流转，相关交易 不具有商业实质。 上述虚假业务导致高鸿股份2015年至2021年年度报告分别虚增营业收入6.94亿元、24.52 亿元、24.20 亿 元、30.63 亿元、56.34 亿元、24.80 亿元、18.05亿元；分别虚增营业成本6.93亿元、24.49亿元、24.18亿 元、30.60亿元、56.12亿元、24.68 亿元、17.96 亿元；分别虚增利润总额67.36 万元、243.8 ...

虚假贸易现状与特征 - 虚假贸易成为财务造假重要手段，通过空转走单或资金出借搭建财务迷宫，反映资本运作失控、内控失效、审计失职的合力问题 [1] - 近期案例显示虚假贸易呈现交易规模变大、暗藏时间拉长的新特征 [1] - *ST锦港2022至2024年通过虚假贸易虚增利润，导致年报及季报虚假记载 [2] - 东方集团2020至2023年累计虚增营收161亿元，通过虚构贸易空转超百亿规模 [3] 虚假贸易操作模式 - 虚假贸易分为两类：空转走单（只走票不走货）和以贸易之名进行资金出借的融资性贸易 [7] - 关联公司在虚假贸易中发挥关键作用，降低造假门槛并强化空转特征，如东方集团通过关联公司隆裕粮油虚假购销 [4] - 财务公司充当专用蓄水池角色，东方集团在东方财务公司的存款占货币资金比例超70%，资金或被用于虚构交易循环 [5] 虚假贸易动机与影响 - 国有企业为完成考核指标，通过贸易名义出借资金、做大营收的动力增强 [9] - 虚假贸易可同时美化利润表和资产负债表，如东方集团将实际资产负债率82%修饰为55% [9] - 融资性贸易缺乏完善风控体系，商品价格波动或企业经营异常易导致资金损失 [8] 监管与企业应对措施 - 国资体系出台"十不准"政策，严禁融资性贸易和空转走单等行为 [9] - 央企如中电港组织专题培训强化风险管控，大唐电信按季度自查虚假贸易，中国中车搭建虚假贸易识别模型 [10] - 审计机构强化对虚假贸易的审查，包括贸易背景、商业实质、货物流及收入确认等 [11] 行业案例与风险 - *ST锦港虚假贸易业务最早可追溯至2018年，蛰伏时间长达七年 [3] - ST易事特涉嫌通过虚假贸易业务、代采业务和数据中心集成业务虚增营收 [7] - *ST高鸿因疑似虚假贸易陷入数十起诉讼纠纷，被指控隐瞒名为买卖实为借贷的情况 [8]