股债汇波动加大！ 12月23日午后，国债期货拉升，30年期主力合约日内涨超0.90%。各期限国债集体大涨。与此同时，离 岸人民币兑美元盘中涨破7.02关口，创2024年10月来新高，日内涨逾110点。 值得注意的是，A股市场亦迎来突变。多只高位股午后跳水，合富中国触及跌停，平潭发展、东百集 团、百大集团全线走低。港股市场亦节节走低。那么，究竟发生了什么？ 债汇齐飞 昨天降息预期落空，长债大幅杀跌。但今天国债市场却迎来了大反攻。国债期货早盘收盘，30年期主力 合约涨0.64%，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.05%。午后，30 年期主力合约继续拉升，日内涨超0.90%。 东兴证券认为，利率向上风险主要来自风险偏好变动（中长期资金入市推动股市持续回暖）。从沪深 300(1/PE)Vs10年期国债收益率比价来看，当前股债比价已回到中性区间。市场对于2026年权益的预期 较好，当前股债比价还未到达极值。后续随着股债比价持续修复，股市强势对债券或有一定影响但幅度 有限。利率下行空间更多取决于银行负债端改善幅度，其中关键变量是存款活化和非银化幅度。2026年 是银行定期存款到 ...

股债汇波动加大！ 昨天降息预期落空，长债大幅杀跌。但今天国债市场却迎来了大反攻。国债期货早盘收盘，30年期主力合约涨 0.64%，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.05%。午后，30年期主力合约 继续拉升，日内涨超0.90%。 东兴证券认为，利率向上风险主要来自风险偏好变动（中长期资金入市推动股市持续回暖）。从沪深 300(1/PE)Vs10年期国债收益率比价来看，当前股债比价已回到中性区间。市场对于2026年权益的预期较好， 当前股债比价还未到达极值。后续随着股债比价持续修复，股市强势对债券或有一定影响但幅度有限。利率下 行空间更多取决于银行负债端改善幅度，其中关键变量是存款活化和非银化幅度。2026年是银行定期存款到期 高峰。静态测算定存到期对成本改善幅度在12.2bp，但也需关注银行负债端稳定性与债券浮盈兑现诉求。 人民币汇率亦持续上涨。中午时分，离岸人民币兑美元盘中涨破7.02关口，创2024年10月来新高，日内涨逾 110点。值得注意的是， 人民币兑 美元 中间价依然在7.05上方。此前，人民币贬值之时，中间价亦与离岸价有 价差。相较而言，中间价更为稳定。 ...