美联储6月议息会议决策 - 美联储维持利率不变 符合市场预期 但在特朗普政策不确定性下表现出前所未有的谨慎态度 [1] - 会议声明将经济前景不确定性描述由"进一步增加"改为"有所下降 但仍较高" 删除"高失业和高通胀风险都有所上升"表述 [1] - 经济预测显示美联储进一步靠近"滞胀"风险 GDP预测下调 失业率预测上调 通胀预测上调 [1] 美联储政策立场变化 - 点阵图显示美联储委员对2026年降息预期较3月有所下调 显示对未来经济走势更为审慎 [3] - 美联储主席鲍威尔表态偏鹰 指出就业增长下降但失业率仍低 劳动力供需同步下降 预计未来几个月将出现显著通胀压力 [3] - 市场预期与美联储态度形成对比 根据CME美联储观察工具 市场预计9月和12月各降息一次 [3] 经济前景分析 - 9月降息落地难度较大 下一次降息可能需要更长时间 因通胀风险偏高而失业率上行缓慢 [5] - 关税对消费者价格传导链拉长及基数效应可能导致暑期通胀同比增速上行压力 [6] - 中东局势持续发酵可能导致能源价格上涨 加剧通胀风险 [6] 劳动力市场状况 - 初请失业金人数呈上行趋势 但季节性因素可能是主要原因 历史上美国6月初请失业金人数通常因学年结束而走高 [6] - 未来几个月美国初请失业金人数变化仍需继续关注 [6] 金融市场展望 - 在美联储政策观望 通胀风险偏高 失业率上行缓慢等多重因素交织下 下半年金融市场可能面临更多挑战 [6] - 投资者应密切关注美联储政策动态及经济数据变化 以制定合理投资策略和风险管理措施 [6]

美联储政策观望期分析 - 6月就业报告显示新增非农就业14.7万，超预期4.1万，但私营部门就业仅增7.4万为去年10月以来最低，失业率从4.2%降至4.1%，低于美联储预期的4.5% [2] - 美联储认为数据"不温不火"：私营招聘放缓但失业率下降，既未显示经济过热也无衰退迹象，支持维持利率观望策略 [2][3] - 鲍威尔称劳动力市场"稳健且逐步降温"，无意外疲软迹象，需更多时间观察政策变化影响 [2][6] 政策实验对劳动力市场的影响 - 移民政策收紧导致劳动力供给减少，新增就业放缓但失业率稳定反映供给下降快于需求，不同于传统需求疲软信号 [3][4] - 经济学家估算维持失业率稳定的"盈亏平衡"新增就业人数从疫情前8万升至10万，移民潮期间一度达20万，现随移民减少回归正常 [4] - 美联储理事沃勒指出需重新评估就业数据基准，当前10万新增就业可能已恢复为正常水平 [4] 政治压力与美联储独立性 - 特朗普政府施压达"白热化"，公开呼吁鲍威尔辞职并指控其证词虚假，试图以政治理由罢免 [4][5] - 最高法院暗示美联储官员享有更强免于总统撤职保护，鲍威尔称将专注维护联储独立性至任期结束 [5] - 按揭利率争议：FHFA局长指责美联储政策推高利率，但长期国债收益率受多重因素影响，降息可能因经济信心提升反推高长期利率 [4] 未来政策路径预测 - 7月会议大概率按兵不动，鲍威尔未排除降息可能但强调决策将"逐次会议数据驱动" [6][7] - 若夏季通胀数据比预期温和，今年晚些时候降息可能性增加，美联储采取"战略性暂停"以观察政策实验影响 [7] - 美联储正评估移民、贸易等新变量对经济的结构性影响，复杂性远超传统就业与通胀指标 [3][7]

美联储政策动向 - 美联储官员卡什卡利表示将继续保持观望态度 等待更多经济数据 [1]