报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止12月12日收盘，国内期货主力合约跌多涨少 ，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约上涨 ，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约下跌 [6][7] - 各品种走势分化 ，沪铜中长期供需紧平衡逻辑下偏强 ；碳酸锂短期供需偏强 ，临近下游旺季尾声需谨慎追涨 ；原油供应过剩 ，价格预计偏弱震荡 ；沥青期价预计震荡运行 ；PP、塑料预计偏弱震荡 ，L - PP价差预计回落 ；PVC、焦煤近期偏弱震荡 ；尿素盘面抗跌性转弱 ，短期难大幅反弹 [9][11][12] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止12月12日收盘 ，国内期货主力合约中沪锡涨超4% ，沪银涨超3%等 ，液化气、焦煤跌超4%等 [6] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别涨0.68%、0.71%、1.27%、0.68% ，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约分别跌0.01%、0.08%、0.13%、0.70% [7] 行情分析 沪铜 - 12月有4家冶炼厂检修 ，预计影响量0.5万吨 ，1月产量数据体现 ，12月产量因前期复产预计增加 [9] - 钢联样本企业铜板带产量1.49万吨 ，周度产能利用率65.65% ，生产节奏放缓 ，精铜杆企业开工下滑 ，出货不佳 ，库存累积 [9] - 铜价上涨冲击下游需求 ，市场活跃度冷清 ，库存有累积迹象 ，中长期供需紧平衡逻辑下偏强 [9] 碳酸锂 - 11月产量增长 ，盐湖提锂季节性淡季到来 ，增速放缓 ，12月预计产量增长3%左右 ，本周产能利用率75.34% ，同比偏高 [10] - 供应潜在增量未兑现 ，下游排产增速放缓 ，终端新能源汽车产销增速进入放缓阶段 ，库存有增长预期 ，短期供需偏强 ，临近下游旺季尾声需谨慎追涨 [10][11] 原油 - 欧佩克+2026年维持整体石油产量不变 ，8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产 [12] - 需求旺季结束 ，美国原油库存去库不及预期 ，产量小幅增加 ，俄乌和谈近期难达成 ，地缘局势引发供应中断担忧 [12] - 欧美成品油裂解价差回落 ，市场仍担忧原油需求 ，全球原油浮库增加 ，供应过剩格局 ，预计价格偏弱震荡 [12] 沥青 - 本周开工率环比回落0.1个百分点至27.8% ，处于近年同期最低水平 ，12月预计排产215.8万吨 ，环比减3.1% ，同比减13.8% [14] - 下游各行业开工率多数下跌 ，全国出货量环比减9.69%至25.34万吨 ，炼厂库存存货比环比上升 ，处于近年同期最低位附近 [14] - 原油价格偏弱震荡 ，市场担忧委内瑞拉重质原油出口 ，后续需求转弱 ，预计期价震荡运行 [14] PP - 截至12月12日当周 ，下游开工率环比涨0.06个百分点至53.99% ，拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.04个百分点至44.06% ，订单下降 [15] - 12月12日检修装置重启 ，企业开工率涨至85%左右 ，标品拉丝生产比例涨至28%左右 ，石化去库缓慢 ，库存处于近年同期偏高水平 [15] - 成本端原油价格下跌 ，供应新增产能 ，下游进入旺季尾声 ，订单下降 ，预计偏弱震荡 ，L - PP价差回落 [15][16] 塑料 - 12月12日检修装置变动不大 ，开工率维持在90%左右 ，截至12月12日当周 ，PE下游开工率环比降0.76个百分点至43.00% ，农膜订单下降 [17] - 石化去库缓慢 ，库存处于近年同期偏高水平 ，成本端原油价格下跌 ，供应新增产能 ，开工率略有上涨 [17] - 农膜进入旺季尾声 ，下游开工率预计下降 ，下游采购意愿不足 ，预计偏弱震荡 ，L - PP价差回落 [17] PVC - 上游西北地区电石价格稳定 ，供应端开工率环比减0.46个百分点至79.43% ，下游开工率略有下降 ，制品订单不佳 [18] - 印度相关政策对出口担忧缓解 ，但中国台湾台塑12月报价下跌 ，出口签单回落 ，社会库存增加 ，压力较大 [18] - 房地产仍在调整 ，新增产能投产 ，氯碱综合毛利下降 ，12月是传统需求淡季 ，预计偏弱震荡 [19] 焦煤 - 焦煤低开低走 ，日内下跌超4% ，现货价格下跌 ，供应端进口煤炭涌入 ，国内部分工厂预计减产 ，矿山开工下滑 [20] - 下游拿货不足 ，终端需求疲软 ，矿山库存增加 ，总库存环比增43.78万吨 ，供应宽松 ，焦炭二轮提降预计落地 [20] - 钢厂进入季节性淡季 ，开工预计下调 ，后续止跌看降雪结束后补库情况 [20] 尿素 - 尿素盘面低开低走 ，日内下跌超1% ，现货价格稳定 ，下游观望情绪浓厚 ，日产约19.5万吨 ，后续气头装置检修产量有下降区间 [21] - 下游以经销商及复合肥厂拿货为主 ，复合肥成品价格高 ，终端畏高 ，工厂开工负荷增速大幅下降 ，库存继续去化 [21][22] - 天气影响市场需求 ，周末收单预计下滑 ，盘面抗跌性转弱 ，短期难大幅反弹 [22]

国际航班锐减对旅游业的影响 - 美国联邦航空管理局于11月29日发出“全面关闭”委内瑞拉领空的威胁言论，警告民航客机飞越委领空会面临危险境况 [2] - 美国、英国、加拿大等多国发布赴委旅行警告，导致多家国际航司停飞委内瑞拉航线 [2] - 委内瑞拉航空协会12月4日数据显示，此前两周内该国国际航班减少了60% [3] - 运营委内瑞拉航线的12家外国航空公司已全部停飞，全国仅剩本地航司维持有限对外航班 [3] - 加拉加斯国际机场的国际出发航班从原本的每日90多班锐减至个位数 [3] - 一家旅行社数据显示，约1200名外国游客取消行程和酒店预订，超过6000名乘客受航班停飞影响，其国际旅游业务损失在70%到80%之间 [3][4] - 一家大型连锁酒店原定12月5日接待的190余人外国团组，因局势波动取消了近一半的房间预订 [5] - 2023年委内瑞拉入境游客数量为123.8万人次，2024年约为157.3万人次，2025年原本是逐步复苏的重要一年，但当前威胁打断了这一势头 [4] - 游客被迫改道巴拿马或哥伦比亚入境，或取消行程，部分在委外国游客也因航班频繁改期或取消而滞留 [4] 医疗物资供应链面临的压力 - 美国施压导致空运物流受阻，影响委内瑞拉医疗物资进口，依赖客机中转的紧急医疗物资面临阻碍 [6] - 近期一批由葡萄牙航空承运的医疗物资滞留在葡萄牙，无法运抵加拉加斯 [6] - 委内瑞拉90%的药品原材料依赖进口，监护仪、麻醉机等关键设备几乎完全依赖海外供货 [6] - 国家医学院院长警告，若航空运输无法恢复，国内制药企业将在一个月内受原料短缺影响，医院在一至两个月后会出现设备与药品的明显缺口 [6][7] - 美国及部分西方国家自2016年以来的制裁，曾导致委内瑞拉国际支付瘫痪，直接影响药品、疫苗和医疗设备进口 [7] - 制裁导致部分可预防疾病的疫苗覆盖率从接近90%降至2018年的不足60%，流感疫苗在2017年后长期接近零接种 [7] - 目前大部分医院现有库存医疗物资仍能满足短期需求，海运运输目前仍能维持正常运作 [6] 国内社会秩序与民众生活现状 - 委内瑞拉国内社会秩序与民众生活整体仍然稳定，公共交通、医院诊所、商铺均正常运营 [1][9] - 首都加拉加斯市区工人们正安装彩灯迎接新年，洛斯帕洛斯格兰德斯市集照常营业，人流不断，商品种类丰富 [9][11] - 加勒比渔村楚奥村的渔民正在进行金枪鱼捕捞作业，准备新年供应，但美国在加勒比海域的行动给渔民带来困扰和担忧 [11][12] - 在巴西生活的超过20万委内瑞拉移民家属表示，其在委亲人的日常生活仍然稳定，物资供应相对充足，但出国变得困难 [12]