外汇市场动态 - 在日交易量达9.6万亿美元的外汇市场，做空美元曾是今年主导交易策略，但此押注正遭遇挫折 [2] - 美元兑大多数主要货币汇率已升至约两个月高位 [3] - 对冲基金正增持期权头寸，押注美元反弹延续至年底 [5] 美元走强驱动因素 - 美联储政策路径不确定性成为美元走强核心驱动力，交易员预期年底前有两次25基点降息，但降息轨迹远非确定 [8] - 市场已定价非常激进的降息系列，但若无更多劳动力市场疲软证据，很难执行这些降息 [9] - 海外政治风险重燃美元避险需求，法国和日本的政治局势打乱了资金流向非美市场的预期 [11] 主要货币对表现 - 欧元和日元本月急剧下跌，欧元跌至8月以来最低水平 [5][13] - 日元跌至2月以来最弱水平，因日本政治前景引发对通胀和债务驱动刺激措施的担忧 [12] - 分析师认为，在日元和欧元都承压的情况下，美元出现重大下跌的可能性很小 [15] 市场情绪与头寸变化 - 期权市场看涨情绪升温，衡量看涨与看跌押注需求差异的指标显示交易员对美元乐观情绪达4月以来最高水平 [17] - 对冲基金正增持美元兑大部分G10货币的看涨期权，为对冲美元上涨风险支付的成本已超过下跌风险对冲成本 [17] - 尽管头寸规模较年中峰值大幅下降，但截至9月底，对冲基金等机构仍持有美元空头头寸 [18] 潜在市场影响 - 美元强势延续可能对全球经济产生连锁反应，包括增加其他央行放松货币政策难度、推高大宗商品成本及加重美元计价外债负担 [5] - 美元快速反弹可能颠覆今年最受青睐交易策略，打击第四季度对新兴市场股债乐观预期，并对美国出口商股价构成压力 [6] - 劳动力市场疲软证据可能重新激活美元空头交易 [10]

外汇市场动态 - 在日交易量达9.6万亿美元的外汇市场，做空美元曾是今年主导交易策略但正遭遇挫折，美元兑大多数主要货币汇率已升至约两个月高位 [1] - 对冲基金正增持期权头寸押注美元反弹延续至年底，海外市场动向成为关键驱动因素，欧元和日元本月急剧下跌 [1] - 高盛、摩根大通和摩根士丹利等华尔街巨头均位列美元空头阵营，美元强势延续可能对全球经济产生连锁反应 [1] 美元走势驱动因素 - 美联储政策路径的不确定性正成为美元走强核心驱动力，交易员目前预期年底前将有大约两次25个基点的降息 [2] - 彭博美元即期指数自年中以来已上涨约2%，此前经历了数十年来最陡峭的上半年跌幅 [2] - 法国和日本的政治局势打乱了资金流向非美市场的预期，日元跌至2月以来最弱水平，欧元跌至8月以来最低水平 [3] 市场情绪与头寸变化 - 对冲基金正增持美元兑大部分G10货币的看涨期权交易，押注涨势延续至年底 [5] - 期权交易员为对冲美元上涨风险支付的成本已超过下跌风险的对冲成本，市场对美元看涨结构的需求每天都超过看跌结构 [5] - 截至9月底对冲基金、资产管理公司和大宗商品交易顾问仍持有美元空头头寸，尽管头寸规模较年中峰值大幅下降 [5] 分析师观点 - 分析认为美元相对而言是“洗衣篮里最不脏的衬衫”，在日元和欧元都承压的情况下不要指望美元出现重大下跌 [4] - 澳大利亚联邦银行策略师认为鉴于法国局势和日本更宽松财政货币政策的预期，美元兑这两种货币的反弹可能会持续 [3] - 有投资组合经理表示市场已经定价了非常激进的一系列降息，但如果没有更多劳动力市场痛苦很难执行这些降息 [2]