摩根士丹利中国首席经济学家邢自强出席本次论坛并发表主题演讲。邢自强认为，美国政策不确定性与美联储降息周期的开启，为人民币国际化带来了外部 机遇，但能否把握机遇，关键仍在国内经济改革的深化。 邢自强表示，美联储降息以及长期通胀将导致美国实际利率将迅速收窄，其债券的实际收益率也随之缩窄，甚至可能低于其他主要经济体，这将削弱全球资 本对美元和美债的需求，美元贬值在所难免，美债也会相对缺乏吸引力，甚至出现较大的波动。 邢自强还认为，下一任美联储主席可能面临更大的政治压力，影响政策独立性，使得未来通过加息来抑制通胀更为困难。"将来可能有点典型的类似于新兴 市场中央银行面临的困境，加息困难，降息容易。这种情况不利于美元。" 凤凰网财经讯9月23-24日，由凤凰卫视、凤凰网主办的"凤凰湾区财经论坛2025"在广州举行，本届论坛以"新格局·新路径"为主题，汇聚全球政商学界精英， 共同洞察变局脉络、探寻发展新机。 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强 邢自强解读称，这标志着美国经济"例外论"与美元资产"一枝独秀论"进入"祛魅"阶段，为人民币国际化创造了难得的外部机遇，但能否把握关键在国内改 革。 在这一背景下，人民币国际化迎来战略 ...

反内卷政策的影响 - 反内卷措施聚焦治理企业低价无序竞争 引导企业提升产品品质 推动落后产能有序退出[2] - 反内卷措施以供给端约束为主 通过推动落后产能退出带动相关行业价格回升 进而促进企业营收回升[2] - 供给端约束对上市企业或龙头企业总体有利 部分中小企业可能在此过程中被市场淘汰[2] - 仅靠供给端约束能一定程度带动价格回升 但难以抬升广谱价格 推动更广谱价格回升需依赖需求端扩张[2] 资本市场表现与驱动因素 - 中国名义GDP增速未出现大幅反弹 但股指出现明显反弹[3] - 新兴市场股票指数趋势性上升与美元指数贬值相关 全球资本市场逻辑在于美元祛魅[3] - AI革命带动科技板块风险偏好大幅上升 推动美国股指明显上升 科技板块可能改变世界[5] - 证监会要求上市公司加大分红力度 制度建设强调分红为投资者带来更好回报 推动股指表现[5] - 今年以来分红多的上市公司股价涨得更好[5] 宏观经济政策展望 - 期待三四季度总需求政策积极跟进 以匹配供给约束[2] - 一线城市出台政策推动房地产市场止跌回稳 实际利率显著下调有助于市场回稳[3] - 除因城施策外 也需要强调总量政策[3]