反内卷政策的影响 - 反内卷措施聚焦治理企业低价无序竞争 引导企业提升产品品质 推动落后产能有序退出[2] - 反内卷措施以供给端约束为主 通过推动落后产能退出带动相关行业价格回升 进而促进企业营收回升[2] - 供给端约束对上市企业或龙头企业总体有利 部分中小企业可能在此过程中被市场淘汰[2] - 仅靠供给端约束能一定程度带动价格回升 但难以抬升广谱价格 推动更广谱价格回升需依赖需求端扩张[2] 资本市场表现与驱动因素 - 中国名义GDP增速未出现大幅反弹 但股指出现明显反弹[3] - 新兴市场股票指数趋势性上升与美元指数贬值相关 全球资本市场逻辑在于美元祛魅[3] - AI革命带动科技板块风险偏好大幅上升 推动美国股指明显上升 科技板块可能改变世界[5] - 证监会要求上市公司加大分红力度 制度建设强调分红为投资者带来更好回报 推动股指表现[5] - 今年以来分红多的上市公司股价涨得更好[5] 宏观经济政策展望 - 期待三四季度总需求政策积极跟进 以匹配供给约束[2] - 一线城市出台政策推动房地产市场止跌回稳 实际利率显著下调有助于市场回稳[3] - 除因城施策外 也需要强调总量政策[3]