没想到的是，中国还没放弃对俄贸易，俄罗斯普京政府却先对美"让步"，近日俄罗斯副外长里亚布科夫表示，已准备好与美国讨论能 源合作，还提到了"萨哈林1号项目"。该项目在2005年启动，由美国埃克森美孚公司占股30%，俄罗斯石油公司占比20%，日本和印度 公司共占比50%。在俄乌冲突后，美企退出了该项目。近期普京签署法令，允许埃克森美孚公司重新获得股份，在外界看来，这是俄 罗斯的一种"让步"，此外美俄在峰会中还提到了能源和商务合作。 在石油资源领域，俄罗斯对美敞开大门有三层因素：一是战时经济，2025年俄罗斯的经济增长放缓，增长预期仅为1.5%，第二季度的 GDP增长率只有1.1%，远低于去年同期。受高利率的影响，俄罗斯央行财政压力巨大，而在西方国家的制裁下，俄能源出口受限，这 种经济领域的"内忧外患"，让普京不得不对美"让步"；二是美俄关系的缓和，美国的武器援助是乌克兰抵抗俄军的最大依仗，欧盟和 北约的对俄行动，同样受美方掣肘，缓和美俄关系，可以为俄罗斯提供难得的喘息之机；三是释放政治信号。美国与俄罗斯的能源合 打不赢中国，美方又想搞"集团作战"吗？面对28国联合重压，中方不退一步，没想到俄罗斯先妥协了，美方要" ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短线看弱，因美乌及俄乌趋于缓和，金价承压 [1][3] - 铜短线看强，因宏观氛围回暖，铜价企稳回升 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 下跌 | 震荡 | 震荡偏弱 | 短线看弱 | 美乌及俄乌趋于缓和，金价承压 [1] | | 铜 | 上涨 | 震荡 | 震荡偏强 | 短线看强 | 宏观氛围回暖，铜价企稳回升 [1] | 价格行情驱动逻辑 - 黄金：当地时间8月15日美俄总统会晤评价积极，未达成协议；乌克兰总统16日确认18日与特朗普会晤；17日欧盟、北约及多个欧洲国家领导人确认18日前往白宫与特朗普及泽连斯基会晤；周末美俄关系及俄乌局势趋于缓和，金价承压 [3] - 铜：上周铜价冲高回落，整体震荡上行；8月15日美俄总统会晤后关系向好，市场风险偏好或持续上升；美联储降息预期升温，预计9月开启降息；宏观向好，产业将迎旺季，预计期价或走强 [4] 涨跌幅度说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [2] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2]

美俄元首会晤背景与动机 - 会晤在阿拉斯加军事基地举行 持续时间超过两个半小时 会后举行联合新闻发布会[1] - 会晤虽未达成协议 但显示双方存在迫切沟通诉求[1] - 美方关注俄乌冲突停火 旨在兑现竞选承诺并腾出资源投入其他领域[4] - 俄方希望通过谈判实现自身诉求 打破当前战场僵局[4] 会晤成果与复杂性分析 - 双方宣称会晤具有建设性 有助于美俄关系缓和[6] - 特朗普称在大多数议题上达成一致 但未公布任何协议细节[6] - 未达成协议凸显俄乌冲突复杂性 特别是领土问题的棘手性[6][8] - 美俄若在领土问题达成一致 仍需乌克兰接受才能产生积极意义[8] 后续进程与挑战 - 会晤开启新的沟通进程 双方同意就关键问题保持直接沟通渠道[10] - 若美俄达成一致 下一步需美乌协调争取乌克兰接受[10] - 进程面临严峻挑战和不确定性 会晤仅是可能性起点[4][10]

黄金 - 美俄总统将于8月15日在阿拉斯加会晤 暗示双方寻求合作的可能性 [1] - 美联储副主席鲍曼强调最新就业数据支持年内降息三次 通胀风险减小 [1] - 黄金多空因素交织 地缘政治缓和抑制上涨 但美联储降息预期提供支撑 [1] - 技术面显示金价震荡区间收窄至3260-3450美元 短期跌破均线支撑 可能下探3345美元 [1] 原油 - 美俄谈判存在不确定性 俄罗斯未放弃领土要求但愿意讨论局部停火 [2] - 供应端OPEC+连续两月增产54 8万桶/日 三四季度产能或显著超过需求 [2] - 需求端EIA数据显示美国库存下降 短期需求强势支撑油价 但长期仍处下降趋势 [2] - 技术面油价跌破62 80美元支撑 1小时级别维持下跌趋势 关注61 50美元位置 [2] 美元指数 - 美联储官员讲话推升降息预期 9月降息25基点概率达90 7% 10月累计降息50基点概率升至46 5% [3] - 美国劳动力市场降温叠加弱美元政策 美元或延续低位盘整 [3] - 技术面美元指数在97-100区间震荡 小时级别突破60日均线 短期可能测试98 50阻力 [3] 纳指 - 纳指维持上升趋势但历史高点承压 需警惕回落风险 [3] - 技术面1小时级别价格远离均线出现乖离 若回调关注23390-23480支撑区间 [3] 铜 - 铜价7月暴跌后维持4 28-4 46美元横盘整理 趋势偏弱建议逢高做空 [4] 市场速览 - 白宫澄清金条关税政策限制金价涨幅 [5] - 英国央行或放缓降息步伐 美联储官员警告就业下行风险 [6] - 美联储副主席重申年内降息三次观点 [6] 重磅事件 - 特朗普将于8月11日举行新闻发布会 美国3个月国债竞拍利率数据公布 [7]