公司概况与业务布局 - 公司管理资产规模达5580亿美元（约合人民币3.97万亿元），是全球大型资产管理机构 [2] - 公司公开市场资产规模为3580亿美元，非公开市场资产规模为1500亿美元，业务结构均衡 [2] - 公司在中国内地开展公募基金和合格境内有限合伙（QDLP）业务，其中QDLP规模在行业中处于领先地位 [2] 对中国市场的投资观点 - 相较于参照基准，公司过去一段时间以来一直对中国进行高配 [1][9] - 若客户给予广泛投资自主权，公司对中国股票的配置会高于参考基准 [9] - 海外资金要实现对中国的大规模增配仍需时间，市场措施完全落地需时间 [1][9] 对ETF行业的看法与公司策略 - 被动ETF领域是“规模竞争”，公司作为中等规模机构，选择在能够提供独特价值的主动ETF领域发力 [4] - 公司主动ETF业务从微末之初增长至约25亿美元，资金流入趋势良好，大部分增长来自新客户的新增资金 [5] - 主动ETF的增长速度远超过被动ETF，其占美国上市ETF新发行产品的88%，占全球新发行产品的51% [5][6] - 主动ETF的崛起由综合因素推动，对美国应税客户而言，税务效率是主要关注因素 [4][5] 对科技股投资与市场风险的观点 - 美国科技股的估值并不便宜，但科技变革是真实的，关键问题不是“要不要投资科技”而是“如何投资科技” [10] - 全球经济增长或将低于预期，宏观环境复杂性持续，市场面临政策不确定、通胀、股票市场集中度高、估值偏贵等风险 [1][11] - 对投资者而言，正确的做法不是试图择时，而是在各个周期中恪守纪律、保持投资、进行多元化配置 [1][11] 公司运营与薪酬理念 - 公司薪酬结构的核心要义是与客户利益保持一致，将所有人的递延薪酬与客户的收益完全挂钩 [7] - 公司没有建立庞大的自营投资部门，而是将自有资产以现金形式留存或与客户并肩投资 [7] - 公司打造的AI工具同时惠及股票投资者与私募股权投资者，或债券投资者与私募信贷投资者 [7]

公司概况与业务布局 - 公司管理资产规模达5580亿美元（约合人民币3.97万亿元），公开市场资产规模为3580亿美元，非公开市场资产规模为1500亿美元 [3] - 公司在全球26个国家、39个城市开展业务，是业内较少见的非公开市场业务和公开市场业务均强劲的基金公司 [3] - 公司在中国内地开展公募基金和合格境内有限合伙（QDLP）业务，其中QDLP规模在行业中处于领先地位 [3] 对中国市场的观点与配置 - 相较于参照基准，公司在投资组合中一直对中国进行超配，如果客户给予广泛的投资自主权，对中国股票的配置会高于参考基准 [2][16] - 尽管市场对中美经贸磋商结果感到满意，但这只是事态转好的第一步，措施完全落地仍需时间，外国投资者大规模增配中国资产仍需时间 [16] - 中国客户中，领先的保险公司正学习全球市场低利率经验，主权投资机构关注点与其他市场主权财富基金无显著差别，个人投资者则关注风险控制、组合波动性和长期稳健管理 [15] 对ETF行业趋势的看法 - 被动ETF是“规模竞争”，作为中等规模资产管理机构，公司选择在能够提供独特价值的主动ETF领域发力，其主动ETF业务已增长至约25亿美元 [9] - ETF是产品形式，底层是投研能力，对美国应税客户而言，ETF在税务效率上高于共同基金，是客户倾向选择的重要原因 [9][10] - 主动ETF目前增长速度远超过被动ETF，截至2025年6月，主动ETF占美国上市ETF新发行产品的88%，占全球新发行产品的51%，占全球ETF净资产流入的29% [11][12] - 未来主动ETF能否追平被动ETF，取决于主动管理产品能否持续跑赢被动产品，市场行情若集中在少数股票将利于被动投资，市场多元化则更利于主动管理发挥作用 [11] 对科技股投资与市场风险的观点 - 美国科技股估值并不便宜，但科技变革是真实的，问题的关键不是“要不要投资科技”，而是“如何投资科技”，这类似于美国铁路行业变革时期 [17][18] - 市场面临的主要风险包括全球增长可能小幅放缓、欧洲战争、政策不确定性、美国通胀、美股市场集中度高以及估值偏贵 [19] - 对大多数客户而言，正确的做法不是试图择时，而是在各个周期中恪守纪律、长期投资、保持多元化，长期从市场缺席是更大的风险 [19] 公司运营与薪酬理念 - 公司成功融合共同基金和另类投资文化，优秀的投资者共同工作、彼此学习，共享的AI工具同时惠及股票投资者与私募股权投资者等领域 [13] - 薪酬结构的核心要义是与客户利益保持一致，公司将所有人的递延薪酬与客户的收益完全挂钩，而非与自家股价挂钩，并将自有资产以现金形式留存或与客户并肩投资 [14]

公司概况与业务布局 - 公司管理资产规模达5580亿美元，约合人民币3.97万亿元 [2] - 公开市场资产规模为3580亿美元，非公开市场资产规模为1500亿美元 [2] - 在中国内地开展公募基金和合格境内有限合伙业务，其中QDLP规模在行业中处于领先地位 [2] 对中国市场的观点与配置 - 相较于参照基准，过去一段时间以来一直对中国进行高配 [1][11] - 若客户给予广泛的投资自主权，对中国股票的配置会高于参考基准 [11] - 外国投资者大规模增配中国资产仍需时间，市场对中美经贸磋商结果感到满意但措施完全落地仍需时间 [1][12] 对ETF行业的看法与公司策略 - 被动ETF本质是规模竞争，作为中等规模资产管理机构，公司选择在能够提供独特价值的主动ETF领域发力 [6] - 主动ETF业务从微末之初增长至约25亿美元，资金流入趋势良好，大部分增长来自新客户的新增资金 [6] - 主动ETF的增长速度远超过被动ETF，主动ETF占美国新发行产品的88%，占全球新发行产品的51% [8] - 全球主动ETF的资产管理规模预计将从2025年6月的1.4万亿美元增长至2030年的4.2万亿美元 [8] 对科技股投资的观点 - 美国科技股的估值并不便宜，但认为这是理性的繁荣，关键问题不是要不要投资科技，而是如何投资科技 [13] - 将当前科技投资类比于美国铁路行业变革时期，一些投资者获得极高回报，也有人血本无归 [13] 公司文化与薪酬理念 - 薪酬安排的核心要义是与客户利益一致，将所有人的递延薪酬与客户的收益完全挂钩，而非与公司股价挂钩 [9] - 公司没有建立庞大的自营投资部门，而是将自有资产尽可能以现金形式留存，或与客户并肩投资 [9] 对当前宏观环境与投资策略的建议 - 全球经济增长或将低于预期，宏观环境复杂性持续 [1] - 市场面临的主要风险包括全球增长可能小幅放缓、欧洲战争、政策不确定性、美国通胀及股市高集中度 [14] - 对大多数客户而言，正确的做法不是试图择时，而是在各个周期中恪守纪律、长期投资、保持多元化配置 [1][14]

公司概况与业务布局 - 公司管理资产规模达5580亿美元（约合人民币3.97万亿元），是全球性资产管理机构[2] - 公司公开市场资产规模为3580亿美元，非公开市场资产规模为1500亿美元，业务结构均衡[2] - 公司在中国内地开展公募基金和合格境内有限合伙（QDLP）业务，其中QDLP规模在行业中处于领先地位[2] 对中国市场的观点与配置 - 相较于参照基准，公司过去一段时间以来一直对中国进行高配[1][10] - 若客户给予广泛投资自主权，公司对中国股票的配置会高于参考基准[10] - 海外资金要实现对中国的大规模增配仍需时间，市场对中美经贸磋商的结果感到满意，但措施完全落地仍需时间[1][10] 对全球ETF行业趋势的看法 - 被动ETF本质是“规模竞争”，中等规模资产管理机构需在能提供独特价值的领域发力[4] - 主动ETF的增长速度远超过被动ETF，主动ETF占美国新发行产品的88%，占全球新发行产品的51%[6] - 全球主动ETF的资产管理规模预计将从2025年6月的1.4万亿美元增长至2030年的4.2万亿美元[6] - 对美国应税客户而言，ETF的税务效率高于共同基金，这是其崛起的关键因素之一[4][5] 对科技股投资与市场风险的观点 - 美国科技股的估值并不便宜，但认为这是“理性的繁荣”，关键问题在于“如何投资科技”而非“要不要投资”[11] - 市场面临的主要风险包括全球增长可能小幅放缓、地缘政治紧张、政策不确定性、美国通胀及股市高集中度等[12] - 对大多数客户而言，正确的做法不是试图择时，而是在各个周期中恪守纪律、保持长期投资，避免因恐惧而撤出市场[12] 公司运营与薪酬理念 - 公司强调在危机到来前关注风险，确保拥有必要的工具和规范的运营以保持稳健[3] - 薪酬结构的核心要义是与客户利益保持一致，将所有人的递延薪酬与客户的收益完全挂钩，而非公司股价[7] - 公司没有庞大的自营投资部门，而是将自有资产以现金形式留存或与客户并肩投资[7]