公司股价表现与历史回顾 - 公司于2019年9月进行首次公开募股 随后在新冠疫情推动下 其股价从IPO至2020年12月期间上涨超过540% [1][2] - 公司股价目前已从高点下跌接近95% 作者个人持仓亏损也超过90% [2] - 当前股价为6.67美元 当日上涨3.41% 52周价格区间在4.63美元至10.89美元之间 [5][11] 公司经营与财务现状 - 公司最新季度实现净利润1400万美元 但股价整体未有显著起色 [6] - 公司总市值约为30亿美元 最新报告毛利率为49.14% [6] - 公司日均交易量约为1200万股 当日交易量为2.2万股 [6] 公司面临的挑战与战略调整 - 核心问题在于增长过快 高估了用户对其设备与服务的真实喜爱程度 而非疫情封锁下的被迫选择 [4] - 家庭健身无法完全替代实体健身房所具有的社交属性 这在长期封锁后尤为明显 [4] - 为提振需求 公司采取了多项措施 包括建立合作伙伴关系 进行4.2亿美元收购 提供设备租赁服务而非仅销售 以及在上市六年内更换了第三位首席执行官 [6] 投资前景与作者观点 - 尽管近期有一些半鼓舞人心的消息 但作者表示无论如何都不会投资该公司股票 [3] - 公司似乎陷入了一种“试试看”的模式 这对于核心业务而言是一个巨大的危险信号 [9] - 作者不向他人推荐该股票 因公司似乎缺乏一个能让投资者依赖并感到兴奋的可行发展方向 [10]

公司概况与业务布局 - 公司管理资产规模达5580亿美元，约合人民币3.97万亿元 [2] - 公开市场资产规模为3580亿美元，非公开市场资产规模为1500亿美元 [2] - 在中国内地开展公募基金和合格境内有限合伙业务，其中QDLP规模在行业中处于领先地位 [2] 对中国市场的观点与配置 - 相较于参照基准，过去一段时间以来一直对中国进行高配 [1][11] - 若客户给予广泛的投资自主权，对中国股票的配置会高于参考基准 [11] - 外国投资者大规模增配中国资产仍需时间，市场对中美经贸磋商结果感到满意但措施完全落地仍需时间 [1][12] 对ETF行业的看法与公司策略 - 被动ETF本质是规模竞争，作为中等规模资产管理机构，公司选择在能够提供独特价值的主动ETF领域发力 [6] - 主动ETF业务从微末之初增长至约25亿美元，资金流入趋势良好，大部分增长来自新客户的新增资金 [6] - 主动ETF的增长速度远超过被动ETF，主动ETF占美国新发行产品的88%，占全球新发行产品的51% [8] - 全球主动ETF的资产管理规模预计将从2025年6月的1.4万亿美元增长至2030年的4.2万亿美元 [8] 对科技股投资的观点 - 美国科技股的估值并不便宜，但认为这是理性的繁荣，关键问题不是要不要投资科技，而是如何投资科技 [13] - 将当前科技投资类比于美国铁路行业变革时期，一些投资者获得极高回报，也有人血本无归 [13] 公司文化与薪酬理念 - 薪酬安排的核心要义是与客户利益一致，将所有人的递延薪酬与客户的收益完全挂钩，而非与公司股价挂钩 [9] - 公司没有建立庞大的自营投资部门，而是将自有资产尽可能以现金形式留存，或与客户并肩投资 [9] 对当前宏观环境与投资策略的建议 - 全球经济增长或将低于预期，宏观环境复杂性持续 [1] - 市场面临的主要风险包括全球增长可能小幅放缓、欧洲战争、政策不确定性、美国通胀及股市高集中度 [14] - 对大多数客户而言，正确的做法不是试图择时，而是在各个周期中恪守纪律、长期投资、保持多元化配置 [1][14]