报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 品种 IH2509 短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，整体预期上涨，因政策端利好预期构成较强支撑 [1] - 金融期货股指板块 IF、IH、IC、IM 日内震荡偏强、中期上涨，整体预期上涨，短期内以震荡偏强为主，主要因股市成交金额大投资者情绪积极、政策面利好支撑、资金持续流入、科技 AI 产业发展利好相关指数 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 品种 IH2509 短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为上涨，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 金融期货股指板块 IF、IH、IC、IM 日内震荡偏强、中期上涨，参考观点为上涨，核心逻辑是昨日各股指震荡上涨，沪深京三市全天成交额 24484 亿元较上日缩量 1923 亿元，成交金额大于 2 万亿元说明投资者情绪积极；政策面利好预期支撑强，反内卷和促消费政策推动价格指数回升和企业利润修复；资金面各类资金持续流入股市，对股指估值修复有积极作用；微观层面科技 AI 产业发展，国产替代需求逻辑升温，利好中证 500 和中证 1000 指数 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - IM上行趋势有望延续 主要因促消费与“反内卷”政策预期、科技AI产业蓬勃发展、增量资金持续流入等多重利好共同推动 且目前利好因素仍在 短期内利空风险因素较少 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 中证1000股指期货走势 - 自6月23日IM2509合约向上突破20日均线后保持上行趋势 长期运行于5日均线上方 截至目前累计涨幅超20% [2] 政策面提振 - 促消费政策是今年宏观政策主线 安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 品类扩容 截至7月16日 2.8亿人次申领补贴 带动销售额超1.6万亿元 上半年相关商品零售额同比增速超20% 第三批690亿元已下发 10月将下发第四批690亿元 未来消费拉动作用将延续 [3] - 7月以来“反内卷”政策推进 优化供需结构 推动价格指数回升 修复企业盈利预期和市场信心 包括限制产能过剩行业扩张、遏制低价竞争、淘汰落后产能规范市场秩序等 [3][4] 科技AI产业发展 - 中证1000指数成分股以中小企业为主 信息技术、工业、材料占比较高 在AI技术和地缘政治驱动下 国内科技企业在多领域突破 监管层扶持科技创新企业 5月7日至8月14日 发行科技创新债券739只 规模达9261.31亿元 利好中证1000指数 [5] 增量资金流入 - 近期两融余额突破2万亿元 股市成交金额连续多日超2万亿元 资金面偏宽松 7月非银金融机构存款同比多增1.39万亿元 居民存款同比多减0.78万亿元 居民存款有向非银机构转移动力 部分到期高息存款或流向权益类资产 7月M1同比增长5.6% 较5月上升3.3个百分点 存款定期化趋势出现拐点 资金后期入市概率大 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各股指呈现震荡上涨走势，早盘震荡整理，午后单边上行，沪深京三市全天成交额24484亿元，较上日缩量1923亿元，股市成交金额大于2万亿元，投资者情绪积极乐观 [3] - 政策面利好预期对股指支撑作用较强，反内卷政策、促消费政策推动价格指数温和回升，促进企业利润修复 [3] - 资金面两融资金、机构长线资金、居民理财资金持续流入股市，流动性宽松下的资金流入对股指估值修复起积极作用 [3] - 微观层面科技AI产业快速发展，国产替代需求逻辑升温，利好中证500和中证1000指数，股指短期内以震荡偏强为主 [3] - 目前期权隐含波动率有所回升，考虑到股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年08月20日，50ETF涨1.29%，收于2.975；300ETF(上交所)涨1.37%，收于4.364；300ETF(深交所)涨1.06%，收于4.495；沪深300指数涨1.14%，收于4271.40；中证1000指数涨0.86%，收于7305.46；500ETF(上交所)涨1.35%，收于6.824；500ETF(深交所)涨1.56%，收于2.728；创业板ETF涨0.50%，收于2.588；深证100ETF涨1.30%，收于3.121；上证50指数涨1.23%，收于2846.99；科创50ETF涨3.25%，收于1.21；易方达科创50ETF涨3.15%，收于1.18 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同程度变化 [6] - 各期权2025年08月或09月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率数据公布 [7][8] 相关图表 - 展示上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][31][43][56][70][83][96][109][122][133][136]

中证1000指数表现及驱动因素 - 自7月初以来中证1000指数突破7000点整数关口，累计涨幅超过10% [2] - 指数上涨受多重利好推动，包括"反内卷"政策预期、科技AI产业蓬勃发展和流动性宽松 [2][8] - 成分股以市值200亿元以下中型企业为主，制造业占比65.6%，信息技术服务业占比12.69% [8] 期权市场指标分析 - 持仓量PCR达99.49%，位于2024年以来93.3%分位数水平，反映市场情绪积极乐观 [4] - 平值隐含波动率为21.74%，处于2024年以来56.1%分位数正常区间，但呈现上升趋势 [5] - 隐含波动率上升意味着期权策略需保持正Vega敞口以获取潜在收益 [5] 政策环境影响因素 - "反内卷"政策通过限制产能过剩行业无序扩张，缓解销售价格下跌压力并提升企业毛利率 [6] - 政策与需求端措施协同发力，形成"盈利改善—股价上涨"正向反馈机制 [6] - 政策遏制低价竞争推动PPI企稳，促进企业转向技术升级和差异化竞争 [6] 产业与资金面支撑 - 科技AI产业强化"国产替代"逻辑，中国产业链全球竞争力持续提升 [8] - 中美经贸关系阶段性缓和降低企业出口成本，改善贸易链稳定性 [8] - 7月非银金融机构存款同比多增1.39万亿元，居民存款同比多减0.78万亿元 [9] - 两融余额突破2万亿元，股市成交金额连续多日维持在2万亿元以上 [9] 投资策略建议 - 在追涨风险背景下推荐采用牛市看涨期权价差策略 [9] - 该策略通过买入低行权价看涨期权同时卖出高行权价看涨期权构建组合 [9] - 策略在指数上涨突破高行权价时可灵活调整，回调时风险可控 [9]