市场整体表现 - 11月21日A股三大股指大幅回调，创业板指跌4.01%，深证成指跌3.41%，上证指数跌2.45% [1] - 市场震荡回调中，股票ETF单日整体净流入资金高达407.57亿元，呈现资金“抄底加仓”态势 [1][2] 资金流入板块分析 - 宽基ETF是资金流入主力，单日净流入达272.7亿元 [2] - 行业主题ETF单日净流入73.57亿元 [2] - 人工智能板块整体净流入9.1亿元，机器人板块整体净流入10.2亿元 [3] - 券商板块和医药板块亦有资金流入，其中国泰基金证券ETF单日净流入11.85亿元，华宝基金券商ETF净流入4.76亿元，华宝基金医药ETF净流入2.85亿元 [3] 主要宽基ETF资金流向 - 跟踪沪深300指数的ETF单日净流入48.9亿元 [2] - 跟踪中证500指数的ETF净流入39亿元 [2] - 跟踪科创板50指数的ETF净流入38.6亿元 [2] - 跟踪创业板指数的ETF净流入37.8亿元 [2] - 跟踪中证1000指数的ETF净流入33.3亿元 [2] - 易方达创业板ETF单日净流入27.87亿元，近一周合计净流入46亿元 [2] - 华夏科创50ETF单日净流入24.04亿元，最新规模719.39亿元 [2] - 华夏中证1000ETF单日净流入10.59亿元，最新规模439.81亿元 [2] 头部基金管理人动态 - 易方达基金旗下ETF最新规模7930.8亿元，前一交易日净流入62.8亿元，2025年以来规模增加1924.3亿元，其中资金净流入621.5亿元 [4] - 华夏基金旗下除宽基产品外，基准国债ETF净流入9.09亿元，恒生互联网ETF和恒生科技指数ETF分别净流入7.83亿元和7.34亿元 [5] 资金流出板块 - 银行板块成为资金流出大户，单日净流出合计4.6亿元 [6] - 电池50ETF资金净流出4.22亿元，银行ETF净流出3.21亿元，5G通信ETF净流出1.78亿元，煤炭ETF净流出1.53亿元，消费ETF净流出1.51亿元 [7] - 中债-30年期国债财富（总值）指数单日净流出达7.74亿元 [7] 机构观点 - 短期受美联储降息预期回落影响，股市或存在震荡休整需求，但在政策发力与类平准基金托底作用下，指数大幅回调空间有限 [8] - 中期随着稳增长和“反内卷”政策逐渐发力，A股有望平稳上行，后续可关注红利板块及科创等政策支持领域的结构性机会 [8]

30年国债ETF市场表现 - 截至2025年10月16日10:44，30年国债ETF博时(511130)上涨0.27%，最新价报106.1元 [3] - 截至2025年10月15日，该ETF近1年累计上涨2.60% [3] - 该ETF盘中换手率达7.39%，成交13.04亿元 [3] - 截至10月15日，该ETF近1月日均成交额为37.16亿元 [3] - 30年国债ETF博时最新规模达176.21亿元 [4] 人民币国债发行情况 - 财政部在香港成功发行2025年第五期110亿元人民币国债，认购倍数达3.13倍 [3] - 发行结构包括2年期40亿元，发行利率1.50%；3年期40亿元，发行利率1.51%；5年期30亿元，发行利率1.70% [3] - 在香港发行人民币国债有助于扩大人民币在国际金融市场的使用范围和影响力，推动人民币国际化进程 [3] 宏观经济数据 - 9月中国CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3% [3] - 9月核心CPI同比上涨1%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来涨幅首次回到1% [3] - 9月PPI环比持平，同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，连续两个月收窄 [3] 可转债市场动态 - 当前公募基金持有可转债的比重接近40%，近几个月占比逐步提高，处于历史高位 [4] - 占比提高主要来自被动ETF份额增长，7月来ETF份额增长是固收投资者对"反内卷"政策的应对 [4] - 当前转债绝对收益难寻，相对收益思路下建议关注十五五规划战略方向及科创板块相关标的 [4] 指数跟踪与产品特征 - 30年国债ETF博时紧密跟踪上证30年期国债指数 [4] - 上证30年期国债指数选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本 [4]

核心观点 - 权益市场在经历调整后再度走高 深证成指和创业板指再创年内新高 市场量能保持在2万亿元以上 短期情绪依然火热[2] - 美联储降息50bp概率加大 为市场上行提供助力 国内PPI数据回暖 核心CPI持续走强 规模以上工业增加值和消费品零售额稳中有进[2] - 债市应声回落 与权益市场形成鲜明反差 商品市场维持震荡态势 原油回落态势趋缓[2] - 市场更多走向结构性行情 主线核心板块成为带动市场上行的主要抓手[3][5] 大类资产总体表现 - A股前半周震荡 周四大幅拉升反弹 深指和创指再创阶段新高 表现强势[2][3] - 市场量能虽有所减弱 但仍保持在2万亿元之上 日均成交额达23264亿元[2][8] - 债市再度回落 因权益市场吸引更多投资者和资金流 债市关注度走低[2] - 商品市场维持震荡 黄金"一枝独秀" 贵金属对商品市场形成拉升[2][7] 权益市场表现 - 创业板指本周上涨2.10% 深证成指上涨2.65% 科创50指数上涨5.48%[8] - 日均成交量达1435亿股 日均成交额23264亿元 上涨个股3463家 下跌1893家[8] - 通信 芯片 电池 机器人等热门板块前半周表现平稳震荡 主线回归后市场拉升幅度加剧[3][13] - 本轮行情由业绩驱动对科创板块一致性预期引发 多板块形成一致上行趋势带动指数上行[3][13] 行业板块分析 - 双创板块领衔市场行情 强者恒强逻辑被反复验证 需重点关注通信 芯片 机器人 固态电池等板块[13] - 电子板块领涨 电力设备板块资金流入提升 主力资金净流出额度大幅回落[23][25][27] - 除双创板块外 需关注黄金 稀土等前期热点板块的低位布局机会[14] - 融资净买入拉升 两融余额持续上升 市场流动性处于高位[31] 配置建议 - 建议采用哑铃型策略 进攻端继续持有双创板块中相对强势概念如芯片 机器人 需控制仓位[5][14] - 防守端可逢低布局有色金属 黄金等前期较热但经历阶段性调整的板块[5][14] - 债市配置建议逢低布局更为灵活的短债市场以对冲风险[6] - 商品市场黄金短期建议维持仓位 中长期仍需持续观望[7][38]